Короткострокове відновлення фунта стерлінгів приховує довгострокові побоювання, попереджає Goldman Sachs: фінансова криза триматиме валюту у тиску

Британський фунт нещодавно демонструє складну ситуацію на валютному ринку. 3 грудня британський фунт щодо долара США (GBP/USD) виріс на 1.08% до 1.3350, встановивши місячний максимум, тоді як курс євро до британського фунта знизився до 0.8737, також досягнувши місячного мінімуму. За цим зростанням стоять слабкіші економічні дані США та зростаючі очікування зниження ставок Федеральною резервною системою.

Однак аналітики переважно попереджають, що короткострокове відновлення є лише зовнішнім проявом. Недавні висловлювання Goldman Sachs та німецького комерційного банку свідчать, що фундаментальні чинники, що тиснуть на фунт, не покращилися.

Ослаблення долара відкриває простір для відскоку, оприлюднення бюджету зменшує побоювання

Дані по зайнятості в США за листопад (ADP) несподівано знизилися, що підвищило очікування щодо зміни політики Федеральної резервної системи і стримало долар. Одночасно після публікації бюджету Великої Британії ринок тимчасово зменшив побоювання щодо боргових зобов’язань країни, і британський фунт зазнав технічного відскоку. Стратег Ebury зазначив: «Зняття невизначеності щодо бюджету може створити простір для відскоку фунта до кінця року.»

Останній звіт Організації економічного співробітництва та розвитку (OECD) додатково підтримує цю короткострокову оптимістичну динаміку. Організація очікує, що Банк Англії знизить ставки ще двічі до червня наступного року, з кінцевою ставкою 3.5%. Також OECD підвищила прогноз зростання британської економіки, з 1% у вересні до 1.2% у 2026 році, а прогноз зростання на 2027 рік становить 1.3%. Міністр фінансів Великої Британії Лівес привітав ці прогнози, заявивши, що економіка країни зросте швидше за очікуваннями.

Фіскальна жорсткість і монетарна політика стимулюють довгострокову невпевненість

Однак оптимізм не може приховати глибших проблем. Німецький комерційний банк прямо заявляє, що труднощі фунта ще не вирішені. У банку зазначають, що витрати Великої Британії у найближчі два роки можуть значно зрости, що неминуче призведе до заходів щодо скорочення витрат, і це означає, що бюджетні проблеми країни стануть довгостроковою невирішеною проблемою. Відсутність фундаментальних рішень сприятиме тривалому негативному впливу на фунт.

Goldman Sachs має ще більш песимістичну позицію. Банківські аналітики вважають, що фіскальні обмеження залишаються головним викликом для фунта, особливо у порівнянні з іншими валютами G-10. Крім того, зростаючі побоювання щодо ринку праці у Великій Британії створюють ризики для подальшого зниження ставок. Goldman Sachs підсумовує: «Комбінація фіскальної жорсткості та монетарної політики стимулювання негативно вплине на фунт, особливо у порівнянні з іншими європейськими валютами.»

Оцінка перспектив курсу, євро продовжує зміцнюватися щодо фунта

З огляду на вищезазначене, Goldman Sachs підвищила свої прогнози щодо курсу євро до фунта. Банківські аналітики очікують, що через три місяці курс становитиме 0.89, через шість місяців — 0.90, а через рік — 0.92. Це свідчить про очікування тривалого знецінення фунта.

На тлі зростаючої волатильності світових валютних ринків, валютні курси нових ринків, таких як філіппінський песо, також зазнають тиску, що ще раз підкреслює глибоку логіку валютної диференціації між розвиненими економіками. Короткостроковий технічний відскок фунта, можливо, триватиме до кінця року, але у довгостроковій перспективі структурні проблеми бюджету Великої Британії та звуження політичного простору для центрального банку продовжать чинити тиск на курс.

Інвесторам при торгівлі фунтом слід бути обережними і не сприймати недавній відскок як сигнал до зміни тренду.