О 3:00 ранку, спостерігаючи за торговим інтерфейсом, виникає тривожне явище: ринкова ліквідність швидко зменшується.

Розрив між купівлею та продажем ETH збільшився до трьох разів звичайного, ордери на мільйон доларів можуть викликати коливання до 2%. Хочете закрити позицію? Глибина ринку настільки тонка, що комісійні за проскальзування зростають прямо пропорційно. Що стосується таких малих монет, як Pippin, то вони перетворилися на інструменти гри з ставками на фінансові ставки — відсутність реальної глибини ринку, все тримається на гидкому фінансовому фіаті, а обидві сторони — і покупці, і продавці — просто грають у гру, хто перший зламається. На ринку навіть звучать заяви: "Тягни, тягни, якщо зламаєшся, можна ще раз коротити на мільярд." Це вже не схоже на інвестиції, а швидше на відкриту гру між великими гравцями, а дрібні інвестори — просто риба у ставку.

Але у цій історії настав поворот.

Поки централізований ринок втрачає ліквідність, дані з блокчейну показують зовсім іншу тенденцію — екосистема стабільних монет, заснована на децентралізованій мережі доларів, за останній тиждень зросла на 35%. Коли глибина бірж зникає, на блокчейні тихо розвивається більш прозора та менш маніпульована система цінностей.

Це порівняння заслуговує на увагу. Втрата ліквідності на централізованих ринках є сигналом ризику, але одночасно вона змушує капітал шукати більш безпечний і прозорий вихід. Зростання екосистеми стабільних монет — не випадковість, а результат саморегуляції ринку: у часи кризи люди починають довіряти тим, що важче маніпулювати і що ближче до реальної цінності на ланцюгу.