Що стоїть за новим мінімумом японської ієни: чому Банку Японії так і не підвищує ставку?

Долар продовжує зміцнюватися щодо японської ієни, яка нещодавно досягла найнижчого рівня за 8 місяців, а головним рушієм цього є консервативна позиція Банку Японії. 30 жовтня рішення щодо процентної ставки знову розчарувало ринок — голова Банку Японії, Хідео Кішіда, оголосив про збереження базової ставки на рівні 0,5%, що вже шостий місяць поспіль.

Позиція ЦБ більш м’яка, ринок налаштований песимістично

Після оголошення рішення інвестори, що купували ієну, почали масово виходити з ринку. За аналізом стратегів із валютного відділу Singapore Oversea-Chinese Banking Corporation, Крістофера Вонга, ринок засмучений відсутністю чітких яструбиних сигналів від Банку Японії, що спричинило масовий вихід ієнових покупців і сприяло падінню курсу долара до ієни.

Всередині комітету з прийняття рішення не було повної згоди — члени, Такеда Хіросі і Нацукі Тамаура, висловили заперечення і наполягали на підвищенні ставки, залишаючись при цьому при своїй позиції минулого місяця. Однак Хідео Кішіда все ще не дає сигналів щодо можливого підвищення ставки. У своїй заяві він підкреслив, що економічний прогноз має багато ризиків, особливо щодо впливу міжнародної торгової політики на глобальну економіку і ціни.

Економічні дані покращуються, але підвищення ставки залишається під питанням

Варто зазначити, що Банку Японії вдалося підвищити свої прогнози щодо зростання економіки у новому економічному огляді. Очікування зростання ВВП цього фінансового року було підвищено з 0,6% до 0,7%, а прогноз для основного індексу споживчих цін (CPI) у 2026 фінансовому році — з 1,9% до 2,0%. Ці дані свідчать про хороший відновлювальний тренд японської економіки, що теоретично має підтримати очікування підвищення ставки, але ЦБ залишається обережним.

Банк Японії повторює, що якщо економіка і ціни будуть відповідати очікуванням, він продовжить підвищувати базову ставку. Однак ця заява більше нагадує декларацію про наміри, ніж реальні кроки.

Новий прем’єр-міністр Японії Сао Маеї підсилює невизначеність

Чому Банку Японії раптово стала такою обережною? Старший економіст у Sompo Institute Plus, Масато Коіке, вважає, що прихід нового прем’єр-міністра Сао Маеї може бути важливим фактором. Оскільки вона ще не висловила чіткої позиції щодо підвищення ставки, ЦБ, ймовірно, намагається уникнути передчасних підвищень, очікуючи політичних сигналів.

Ця політична невизначеність безпосередньо впливає на ринкові очікування. За поточними даними, ймовірність підвищення ставки Банку Японії на грудневому засіданні оцінюється приблизно у 40-50%.

Політичний розрив між США і Японією посилює тиск на ієну

Колишній чиновник Банку Японії, головний стратег Fukuoka Financial Group, Тохру Сасаки, переглянув свої очікування щодо підвищення ставки і відтермінував його з жовтня на квітень наступного року або пізніше. Він прогнозує подальше зростання долара до ієни, можливо, до рівня 154-155.

Крістофер Вонг зазначає, що, хоча повільне нормалізування політики Банку Японії розчаровує інвесторів, основний напрямок підвищення ставки не змінився. Основною підтримкою зростання курсу долара до ієни є політичний розрив між Федеральною резервною системою США і Банком Японії — США знижують ставки, а Японія повільно їх підвищує, що сприяє зростанню розриву ставок і тиску на ієну.

Перспективи: ймовірність підвищення ставки у цьому році під питанням

За підсумками прогнозів, тенденція до нових мінімумів ієни у короткостроковій перспективі навряд чи зміниться. Хіба що різке знецінення ієни спонукатиме ЦБ терміново підвищити ставку, інакше ймовірність підвищення у грудні залишається під питанням. Ймовірно, що підвищення ставки на 25 базисних пунктів у січні наступного року стане початком цього циклу, а не його кінцем. Інвесторам слід уважно стежити за політичними подіями і темпами зниження ставок у США, оскільки ці фактори безпосередньо визначатимуть майбутній курс ієни.