EUR/JPY та Євроєн 2025: Геополітична волатильність проти диференціалу ставок

Курс євроєни зазнав екстремальних коливань протягом перших місяців 2025 року, чергуючись між несподіваною силою та різкими падіннями. Пара EUR/JPY почала рік близько 161,7 ¥ за євро, досягла мінімуму 155,6 ¥ наприкінці лютого та сягнула 164,2 ¥ у травні, після чого стабілізувалася навколо 163,4 ¥. Ця мінливість відображає перехідний ринок, де глобальна відраза до ризику безпосередньо конкурує з очікуваннями щодо диференціалу доходності між економіками.

Стовпи волатильності євроєни у 2025 році

Зміни монетарної політики як основні каталізатори

Монетарний поворот Банку Японії ознаменував початок руху. У січні інституція підвищила свою базову ставку з 0,25% до 0,50%, що є найвищим рівнем з 2008 року. Хоча йєн зазнав миттєвого зростання, ефект швидко зійшов нанівець, оскільки європейські доходності залишалися домінуючими. Паралельно ЄЦБ здійснив три послідовні зниження (січень, березень і квітень), знизивши свою ставку за депозитами з 4% до 2,25%. Кожне зниження слугувало гальмом для спроб відновлення євро.

Геополітичні та торговельні фактори

Вашингтон оголосив загальні мита 10% на імпорт та додаткові 20% для продуктів з ЄС у лютому. Страх торгової війни викликав масовий пошук активів-укриттів, підштовхуючи пару EUR/JPY до найнижчих рівнів. Коли ці мита набрали чинності у квітні, первинний вплив був менш драматичним, оскільки ринки вже врахували цю інформацію.

Природа йєни як захисної валюти

Йєна має структурні характеристики, що сприяють їй у кризових ситуаціях: Японія — великий світовий кредитор без залежності від зовнішнього капіталу, що викликає довіру. Крім того, існує історична carry trade, коли інвестори позичають у йєнах (валюті з низькою доходністю) для інвестування в активи з більшою прибутковістю; під час потрясінь ці позики масово повертаються, купуючи йєни та їх зростаючи. Ринок йєни одночасно величезний і високоліквідний, що полегшує швидкі покупки у моменти паніки.

Китайський монетарний стимул у травні

Пекін знизив свою репо-ставку на сім днів до 1,40% і послабив вимоги до резервів банків, вводячи ліквідність у свою економіку. Цей стимул покращив апетит до ризику на азіатських біржах, змусивши багато інвесторів залишити захисні позиції у йєні. Пара EUR/JPY швидко відновилася, досягнувши нових максимумів.

Перспективний сценарій для євроєни: закриття 2025 року

Диференціал доходності тепер є визначальною змінною. Ринки закладають, що Банк Японії підвищить свою базову ставку до 0,75% влітку та до 1% восени. Хоча це не радикальний поворот, цього достатньо, щоб зменшити тиск carry trade, що тривалий час тиснув на йєну. Кожне підвищення зменшує прибутковість фінансування у йєнах, зменшуючи пропозицію валюти та забезпечуючи структурну підтримку.

В єврозоні ситуація протилежна. Зі зниженням інфляції та уповільненням зростання через мита, ймовірно, ЄЦБ знизить ставку до 2% до кінця року. Це звузить диференціал доходності з Японією до всього 1% або менше, що є недостатнім для компенсації ризику переміщення капіталу при відновленні глобальної нестабільності.

Базовий сценарій передбачає, що EUR/JPY буде близько 162 ¥ до кінця 2025 року з поступовим зниженням. Коли ринки будуть спокійними, євро має залишатися вище 165 ¥; при інфляційних сюрпризах, нових торгових тарифах або біржових корекціях, йєна знову стане притулком і може спрямувати пару до 158-160 ¥.

Технічний аналіз: сигнали сповільнення зростального імпульсу

Щоденний графік показує помірний бичий нахил, але з ознаками втоми. Ціна торгується вище за основну ковзну середню (приблизно 161 ¥), підтверджуючи висхідний тренд з березня. Однак останні свічки мають вузькі тіла, зібрані біля верхнього краю смуг Боллінджера (максимум 164,0; середина 162,5), що свідчить про слабкість у покупців. Канал звузився порівняно з березнем, що є класичним передвісником швидкого розгортання.

Індекс RSI за 14 періодів становить 56 після досягнення 67 минулого тижня, виходячи з зони перекупленості та формуючи бичачу дивергенцію з максимумом 1 травня (164,2 ¥). Це підсилює ймовірність корекції або тимчасової паузи.

Майбутня підтримка — це середня смуга Боллінджера (162,5 ¥); її пробиття відкриє шлях до 159,8-160 ¥. Ключовий опір залишається на рівні 164,2 ¥; чітке закриття вище за цей рівень сприятиме руху до 166-168 ¥.

Прогнози від спеціалізованих інституцій (травень 2025)

Ці розбіжності відображають різні методології: деякі портали пропонують конкретні місячні діапазони, інші — широкі річні коридори, а деякі публікують прогнози на один закритий рівень.

Інвестиційні стратегії в євроєні: від короткострокових до довгострокових

Горизонт 3-6 місяців

Пара рухається у каналі 160-170 з початку року. Коли котирування наблизиться до верхньої зони (165-170 ¥), має сенс продавати євро та купувати йєни з початковою метою 162 ¥ та дисциплінованим стоп-лоссом понад 171 ¥. Передсесійні коливання перед засіданнями Банку Японії становлять один-два йєни; активні трейдери можуть використовувати їх із мінімальними ф’ючерсами або опціонами пут-спред.

Середньостроковий горизонт (закінчення 2025)

Прогнози сходяться на рівнях 160-170 ¥ до кінця року. Обережна тактика — накопичувати йєни поетапно: купувати, коли пара перевищить 163-164 ¥, щоб усереднити ціну та зменшити ризик одноразового входу. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть укладати форварди або депозити у йєнах біля поточних рівнів; вартість зменшується зі звуженням диференціалу ставок.

Захоплення прибутку

Якщо пара наблизиться до 160-162 ¥ після запланованих підвищень ставок Банку Японії влітку та восени, доцільно зафіксувати частину прибутку, залишаючи залишкову експозицію для захисту від геополітичних несподіванок, що історично сприяють йєні.