Купівля криптовалюти, новий секрет успіху публічних компаній США

5 травня, у торговій залі NASDAQ, невелика акція, яка раніше була майже невідомою, викликала справжній шторм.

SharpLink Gaming (SBET), невелика букмекерська компанія з ринковою капіталізацією всього 10 мільйонів доларів, оголосила про покупку близько 163 000 Ethereum (ETH) через приватне інвестування на суму 425 мільйонів доларів.

Після новини акції SharpLink злетіли вгору, зростання сягнуло понад 500%.

Купівля криптовалюти, можливо, стає новим секретом зростання для компаній, що котируються на американських біржах.

Історія починається з MicroStrategy (МікроСтратегії, тепер Strategy, код акції MSTR), компанії, яка першою запалили вогонь, ще у 2020 році сміливо зробила ставку на біткоїн.

За п’ять років вона перетворилася з простої технологічної компанії у «піонера інвестицій у біткоїн». У 2020 році ціна акцій MicroStrategy була всього понад 10 доларів; до 2025 року вона зросла до 370 доларів, а ринкова капіталізація перевищила 100 мільярдів доларів.

Купівля криптовалюти не лише збільшила баланс компанії, але й зробила її улюбленицею капітального ринку.

У 2025 році ця хвиля набирає обертів.

Від технологічної компанії до роздрібного гіганта і навіть до невеликих букмекерських компаній — компанії, що котируються на американських біржах, використовують криптовалюту для запуску нових механізмів оцінки.

Що ж криється за цим секретом зростання капіталу через купівлю криптовалюти?

МікроСтратегія — навчальний посібник з поєднання криптовалюти та акцій

Все почалося з MicroStrategy.

У 2020 році ця компанія-розробник програмного забезпечення першою запустила тренд купівлі криптовалюти на американських біржах. Генеральний директор Майкл Сейлор заявив, що біткоїн — це «більш надійний засіб збереження вартості, ніж долар»;

Вірити у цю ідею було захоплююче, але справжня причина, чому ця компанія виділяється, — її підхід до капітального ринку.

Стратегія MicroStrategy полягає у поєднанні «конвертованих облігацій + біткоїн»:

Спершу компанія залучає кошти через випуск облігацій з низькою ставкою конвертації.

З 2020 року MicroStrategy кілька разів випускала такі облігації, ставка яких була близькою до 0%, що значно нижче середнього рівня на ринку. Наприклад, у листопаді 2024 року вона випустила конвертовані облігації на 2,6 мільярда доларів, з майже нульовими витратами на залучення капіталу.

Ці облігації дозволяють інвесторам у майбутньому конвертувати їх у акції компанії за фіксованою ціною, що фактично дає інвесторам опціон на зростання, а компанії — отримати готівку за дуже низькою ціною.

По-друге, MicroStrategy вкладає залучені кошти цілком у біткоїн. Завдяки кільком раундам фінансування компанія нарощує свої запаси біткоїна, роблячи його ключовим активом у балансі.

Нарешті, MicroStrategy використовує ефект «запуску маховика»: зростання ціни біткоїна з 10 000 доларів у 2020 році до 100 000 доларів у 2025 році значно підвищує вартість активів компанії, привертаючи ще більше інвесторів. Зростання цін на акції дозволяє компанії знову випускати облігації або акції за більш високою оцінкою, залучаючи додатковий капітал для купівлі біткоїна, створюючи самопідсилювальний цикл.

Ключовий аспект цієї моделі — поєднання дешевих джерел фінансування та високорентабельних активів. За допомогою конвертованих облігацій компанія позичає майже безкоштовно, купує волатильний, але довгостроково зростаючий біткоїн, і за рахунок ентузіазму ринку щодо криптовалюти збільшує свою оцінку.

Ця стратегія не лише змінила структуру активів MicroStrategy, але й стала прикладом для інших компаній на американських біржах.

SharpLink, у пошуках «шахти» без алкоголю

SharpLink Gaming (SBET) трохи вдосконалили цю ідею, використовуючи Ethereum (ETH) замість біткоїна.

Але за цим стоїть хитра комбінація крипто-спільноти та капітального ринку.

Їхній підхід можна описати як «захоплення компанії-оболонки», основа — використання «оболонки» компанії, що котирується, і крипто-історії для швидкого роздування оцінки.

Спочатку SharpLink був невеликою компанією, яка боролася за вихід із списку NASDAQ, її акції іноді торгувалися нижче 1 долара, а власний капітал був менше 2,5 мільйонів доларів, що створювало великі регуляторні ризики.

Але у неї був козир — статус компанії, що котирується на NASDAQ.

Ця «оболонка» привернула увагу крипто-гігантів: зокрема, Joe Lubin, співзасновник Ethereum, керівник ConsenSys.

У травні 2025 року ConsenSys разом із кількома венчурними фондами у крипто-сфері (наприклад, ParaFi Capital, Pantera Capital) через PIPE (приватне інвестування) на 425 мільйонів доларів здійснили купівлю SharpLink.

Вони випустили 69,1 мільйона нових акцій (по 6,15 долара за акцію), швидко отримавши понад 90% контролю над компанією, пропустивши складний процес IPO або SPAC. Joe Lubin став головою ради директорів, а ConsenSys заявила, що співпрацюватиме з SharpLink, досліджуючи «стратегію Ethereum-скарбниці».

Деякі кажуть, що це — ETH-версія MicroStrategy, але насправді підхід ще більш витончений.

Головна мета цієї угоди — не покращити бізнес-аспекти SharpLink у сфері азартних ігор, а зробити її мостом для входу крипто-спільноти у капітальний ринок.

ConsenSys планує витратити ці 425 мільйонів доларів на купівлю близько 163 000 ETH, упаковуючи їх у «Ethereum-версію MicroStrategy», і стверджує, що ETH — це «цифровий резервний актив».

Капітальний ринок любить «історії з премією», і ця історія не лише привертає спекулятивний капітал, але й створює «публічного агента ETH» для тих інституцій, що не можуть безпосередньо володіти ETH.

Купівля криптовалюти — це лише перший крок, справжня «магія» SharpLink — у запуску «запуску маховика». Її операція може бути розбита на три цикли:

Перший — дешеве залучення капіталу.

Через PIPE за ціною 6,15 долара за акцію SharpLink залучила 425 мільйонів доларів, що значно швидше і дешевше, ніж через IPO або SPAC, без складних презентацій і регуляторних процедур.

Другий — підвищення ціни акцій завдяки ентузіазму ринку.

Інвестори захоплені історією «Ethereum-версії MicroStrategy», і ціна акцій швидко зростає. Попит на акції SharpLink перевищує їхню реальну вартість активів, і інвестори готові платити значно більше за чисту вартість ETH у їхньому портфелі, створюючи «психологічну премію», що швидко роздуває ринкову капіталізацію.

SharpLink також планує закріпити ці ETH у стейкінгу, отримуючи 3-5% річного доходу.

Третій — повторне залучення капіталу. За вищою ціною акцій компанія може знову випустити цінні папери, залучаючи ще більше коштів для купівлі ETH, і так далі, — капітал знову і знову зростає.

За цим «капітальним чарівництвом» ховається тінь бульбашки.

Основний бізнес SharpLink — маркетинг азартних ігор — майже не має попиту, а план інвестицій у ETH на 425 мільйонів доларів не має підґрунтя у реальності. Його зростання — здебільшого результат спекулятивних інвестицій і крипто-історій.

Справжня причина у тому, що крипто-капітал може через «захоплення компанії-оболонки + купівлю криптовалюти» швидко роздути оцінку, використовуючи малих і середніх компаній.

Мета — не обов’язково «злити» або зробити фінансову інновацію, а швидше — це дві сторони однієї медалі, залежно від того, на якій стороні ігрового столу ви сидите. **$TRX **$HTX