#美联储降息预期 Цікава контрастність у цій хвилі очікувань щодо зниження ставок. З одного боку, Федеральна резервна система все ще знижує ставки, але план Пауелла стикається з найширшою за останні вісім років опозицією — і це сигнал ринку: шлях зниження ставок вже закритий.

Настинна змінна зовсім не у самих ставках, а у переформуванні влади. Команда Трампа використовує набагато більш радикальні методи, ніж просто змінити голову — вони тихо послаблюють "міст" незалежності центрального банку. Надбавки за терміни, баланс активів і пасивів, ціна кривої доходності — ці базові механізми переходять з рук ФРС у руки Мінфіну.

З точки зору трейдингу це означає, що у наступному році ринкове середовище суттєво розділиться. Стратегії трейдерів, які ставлять на "стабільний цикл зниження ставок", можливо, доведеться коригувати, оскільки темп зниження ставок буде набагато стриманішим, ніж очікувалося. Навпаки, ті, хто вміє ловити зміни ліквідності і чутливі до макроекономічної влади, матимуть шанс.

Заглядаючи у мікроскопічні стратегії і операції Тома Лі, стає зрозуміло — коли ринок загалом налаштований песимістично, вони навпаки збільшують позиції. Це не просто азарт, а стратегічне розміщення на довгострокову зміну у середовищі ліквідності. Виведення ETF на 4 мільярди доларів — це не панічний вихід, а вимушена ліквідація арбітражних позицій, а залишилися — більш здорові портфелі.

Останнім часом, коригуючи ваги у своїх стратегіях, я підвищив вагу трейдерів, чутливих до довгострокових облігацій США і фіскальної політики, і зменшив частку акаунтів, що просто слідують за очікуваннями зниження ставок. У період перехідного періоду влади напрямок важливіший за темп — помилка у виборі партнера може коштувати дуже дорого.