БлекРок робить важливий прогноз: обмежені можливості зниження ставок Федеральною резервною системою у 2026 році, як криптовалютний ринок має реагувати?

全球最大资产管理公司贝莱德的策略師 Amanda Lynam 和 Dominique Bly 最近指出，美國聯邦儲備委員會在 2026 年可能只會實施有限幅度的降息。

這家管理著高達 14 萬億美元資產的金融巨頭認為，除非美國勞動力市場出現顯著惡化，否則美聯儲的降息空間將十分有限。

這意味著自 2025 年末開始，全球主要發達經濟體的貨幣政策已從“同向寬鬆”轉向路徑、節奏各異的“多速並行”新階段。對於高度關注宏觀流動性的加密市場而言，這是一個需要認真審視的信號。

01 巨頭視角：為什麼降息空間受限？

全球資產管理巨頭貝萊德在 2025 年 12 月 24 日發布的觀點，為未來的利率環境定下了一個謹慎的基調。其核心判斷是，美聯儲在本輪周期已累計降息 175 個基點後，可能正在接近中性利率水平。

這一判斷的邏輯根源在於持續強勁的勞動力市場數據，它可能限制美聯儲採取更激進寬鬆政策的必要性。

在 2025 年，美聯儲已進行了 3 次 連續降息，將聯邦基金利率的目標區間降至 3.50% 至 3.75%。貝萊德的分析師認為，除非就業市場突然急劇惡化，否則這一利率水平已經足夠“中性”，為進一步降息留下的空間不多。

02 分歧格局：市場與機構的預期差異

貝萊德的謹慎預測並非孤例，而是反映了一種廣泛存在的觀點。事實上，市場和政策制定者內部對於 2026 年的降息路徑存在著顯著分歧。

目前，包括高盛、摩根士丹利、美國銀行等在內的大部分投行預測，美聯儲將在 2026 年降息 2 次，總計 50 個基點。然而，也有機構持更極端的觀點：摩根大通和德意志銀行預測僅降息 25 個基點；匯豐銀行和渣打銀行則預計全年不會降息。

這種分歧在美聯儲內部同樣明顯。在 2025 年 12 月的利率決議中，出現了 3 張反對票，創下 2019 年以來新高，凸顯了決策層在平衡經濟下行風險與通脹上行壓力時的艱難。

03 市場現狀：流動性預期收緊下的加密資產價格

當宏觀預期趨於謹慎時，加密市場也表現出相應的波動性。根據 Gate 行情數據，截至 2025 年 12 月 25 日，市場正經歷一輪普遍性調整。

作為市場風向標的 比特幣 (BTC) 價格跌破 88,000 美元關口，報 $87,698.4。以太坊 (ETH) 也未能幸免，價格短時跌破 2,900 美元，當前小幅回升至 $2,934.59。

不僅是主流幣，整個加密市場多個板塊在過去 24 小時內均出現下跌。其中，NFT 板塊領跌，跌幅超過 9%；DeFi 板塊下跌 2.22%；Layer2 板塊下跌 2.30%。

04 深層邏輯：經濟的兩難困境

為什麼美聯儲難以實施大幅降息？其根本原因在於美國經濟面臨的兩難困境：在需要關注就業市場下行風險的同時，通脹的上行風險依然突出。

美聯儲最新的經濟預測顯示，預計 2026 年 美國經濟增速將從今年的 1.7% 升至 2.3%，同時核心 PCE 通脹率預計為 2.5%，仍高於 2% 的政策目標。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克警告稱，當前經濟中存在的多重“順風因素”可能繼續對通脹形成上行壓力，預計到 2026 年底，通脹率仍將高於 2.5%。

05 有限寬鬆下的加密策略

面對可能有限的降息空間，加密市場的驅動邏輯正在發生變化。投資者不能再單純依賴激進的貨幣寬鬆來推動資產價格上漲。這標誌著加密市場正從流動性驅動，轉向由技術創新、應用落地等基本面主導的新階段。

在這樣的環境下，即使溫和的貨幣寬鬆也能通過降低持有比特幣等無收益資產的機會成本，來為加密資產估值提供支撐。機構資金可能會在傳統固收產品收益率下降的背景下，尋求更高收益的另類資產，從而利好加密市場。

對於投資者而言，可以考慮以下策略：

• 聚焦基本面：優先選擇具備實際應用價值、開發者活躍的區塊鏈項目。
• 多元化配置：避免對單一主流加密貨幣的過度暴露，考慮在不同類別的數字資產間分散配置。
• 關注獨立叙事：尋找那些受益於自身技術發展或生態擴張，而非單純依賴宏觀流動性的項目。

新一輪全球貨幣政策的分化格局已經形成。美聯儲在連續降息後步伐趨於謹慎，歐洲央行穩守中性立場，而日本央行則在推進謹慎加息。

對於加密市場參與者而言，理解貝萊德等巨頭對宏觀政策的預判，其意義不在於精準預測每一次利率變動，而在於把握資金環境的整體趨勢。

當最寬鬆的流動性階段可能正在過去時，市場的獎賞將更多地給予那些基於扎實技術與真實需求的創新，而非單純的流動性套利。