Що принесе 2026 рік для криптовалют і цифрових активів у Європі?

2025 рік став переломним для екосистеми цифрових активів Європи: у всьому світі з’явилася ясність у законодавстві, інституційна інфраструктура дозріла, а учасники ринку — від місцевих крипто-компаній до традиційних банків — прискорили пілотні проєкти та запуск продуктів. Але ясність породжує конкуренцію та ускладнення.

Короткий огляд

• 2025 рік ознаменував собою регуляторний та інституційний поворотний момент для цифрових активів у Європі, з впровадженням MiCA, зміцненням ринкової інфраструктури та стабільною участю інституцій — але також з більшою конкуренцією, ускладненнями та залишковою чутливістю до ризиків.
• Традиційні фінанси перейшли від пілотних проєктів до виробництва, дедалі більше віддаючи перевагу партнерствам замість перебудови, оскільки токенізація та стабількоіни довели свою реальну ефективність, а час виходу на ринок став вирішальним перевагою.
• 2026 рік зосередиться на виконанні, де переможцями стануть компанії, що перетворять ліцензії та пілоти у масштабовані продукти, орієнтуватимуться на регуляторні перетини, створюватимуть ліквідність для токенізованих активів і відповідатимуть зростаючим стандартам щодо зберігання, стійкості та прозорості.

У 2026 році, на нашу думку, Європа перейде від регуляторної реалізації до більшої впевненості, а справжні питання стосуватимуться операційної реалізації: хто зможе перетворити ліцензії, пілоти та білі книги у безпечні, масштабовані продукти, що залучать клієнтів і збережуть капітал?

Цей огляд коротко повертається до 2025 року, а потім аналізує стабількоіни, токенізацію, ландшафт цифрового євро та прагматичні шляхи для традиційних фінансів швидко мобілізуватися, не намагаючись перебудувати галузь з нуля.

Вступ

У 2025 році Європа нарешті досягла рівня регуляторної зрілості, якого чекали інституції. Регулювання криптоактивів перейшло від концепції до практичної реалізації, надаючи компаніям єдині правила щодо емісії, зберігання та надання послуг. Регулятори витратили цей рік на перетворення цієї рамки у щоденний нагляд, узгоджуючи її з існуючим фінансовим законодавством і змушуючи бізнеси посилювати процеси перед масштабуванням.

Інфраструктура ринку також зробила значний крок уперед. Кастодіани розширили свої послуги, первинне брокерство стало більш інституційним за дизайном, а рельси стабількоінів, деномінованих у євро, стали більш надійними. Центральні банки поглибили свої пілоти з цифровими валютами, а інституційні потоки через біржі та OTC-платформи перейшли від переривчастих до стабільних.

Але шлях уперед не був безперешкодним. Перекриття ліцензій між MiCA та існуючим регулюванням платежів створювало операційні вузькі місця, управління стабількоінами піддавалося підвищеній увазі, а пілоти токенізації показали, наскільки складною є реальна інтеграція у світовій практиці. Під поверхнею психологічні наслідки Terra, Celsius і FTX досі формують поведінку галузі, стримуючи апетит до ризику навіть при покращенні фундаментальних показників.

До всього цього додався глобальний наративний поворот, викликаний політичним транзитом у США. Зміна адміністрації на початку 2025 року спочатку внесла оптимізм у сектор цифрових активів, оскільки багато хто очікував більш конструктивного регуляторного тону. Але швидко оптимізм зіткнувся з руйнівною тарифною політикою, яка вдарила по ризикових активів і спричинила волатильність на глобальних ринках. Для крипто це було схоже на втечу з одних обмежень у нові.

Тому, хоча багато з передбачень наприкінці 2024 року справдилися, зокрема зростання прийняття та інституційної участі, настрій залишався неспокійним. Наприкінці року ця суміш реального прогресу та змін у політиці створює фон для зростаючої макроекономічної невизначеності, що викликає нервозність на всіх ринках.

Волатильність (BTC) Біткойна розраховується за відсотком між його високою та низькою ціною за рік у відношенні до відкриття.

* До середини грудня 2025 року

Джерело: statmuse

Традиційні фінанси наближаються

Традиційні фінанси прискорили перехід у цифрові активи, і 2025 рік став першим, коли цей транзит відчувався як структурний, а не експериментальний. Динаміка є беззаперечною: банки, управляючі активами та постачальники інфраструктури ринку в Європі тепер активно досліджують токенізацію та розрахунки в блокчейні, підштовхувані регуляторною ясністю за MiCA та швидким зростанням регульованих стабількоінів як надійних інструментів передачі цінностей. Те, що раніше було на периферії, тепер проникає у ядро казначейства, торгівлі, розподілу фондів і управління заставами.

Але з ростом ентузіазму стає очевидним один фундаментальний обмежувач. Спадщина інституцій відмінно справляється з управлінням ризиками, обслуговуванням клієнтів і балансом, але їхні інженерні системи, процеси onboarding і цикли розробки продуктів часто не пристосовані до швидкості та ітерацій, характерних для блокчейн-ринків. Спроба внутрішньо перебудувати кожен компонент — повільна, дорога і ризикована, оскільки може створити ізольовані «крипто-пакети», які ніколи не інтегруються з рештою організації. Варто лише поглянути на рівень прийняття цифрових активів, зокрема стабількоінів і крипто загалом, щоб зрозуміти, чому TradFi звертає увагу (дивіться графіки нижче):

Джерело: BitGoДжерело: Global Macro Investor
Саме тому багато найуспішніших гравців обирають прагматизм, укладаючи партнерства з перевіреними постачальниками інфраструктури, а не намагаючись перебудувати весь вертикальний ланцюг. Кастодіани, регульовані емітенти стабількоінів і спеціалісти з первинного брокерства вже працюють на безпечних, аудиторських системах, що відповідають інституційним очікуванням. Інтегруючи ці елементи, а не дублюючи їх, банки можуть швидко рухатися вперед, зберігаючи управління через угоди про рівень обслуговування, регуляторний нагляд і прозорість у блокчейні. Це підтверджують наші спостереження: модульні API, регульоване зберігання та безпечні торгові рішення знімають значну частину інженерних, безпекових і відповідних навантажень, дозволяючи інституціям зосередитися на тих сферах, де вони додають найбільше цінності.

Там, де важливе пряме володіння, придбання або рішення «білий ярлик» дають інституціям швидший вихід на ринок без компромісів у відносинах із клієнтами, а внутрішньо банки зосереджують свої зусилля на шарах, що їх відрізняють — клієнтські маршрути, KYC/AML, управління маржею і заставами, ризикові двигуни та оптимізація казначейства — водночас дозволяючи спеціалізованим постачальникам займатися зберіганням, розрахунками та рельсами токенізації.

Перехід до токенізації робить цю модель ще більш привабливою. Оскільки дедалі більше активів переходить у блокчейн — від короткострокових кредитних інструментів до токенізованих грошових ринкових фондів — інституції отримують відчутні переваги: швидше розрахунки, покращену прозорість і вищу ефективність казначейських процесів. Випуск токенізованих фондів сам по собі значно зріс, і на блокчейні зараз представлені грошові ринкові продукти на мільярди доларів — ранній сигнал того, як може бути переформатована інфраструктура капітальних ринків.

Час виходу на ринок стає ключовою конкурентною перевагою. У 2025 році ми спостерігали різкий розрив: компанії, що співпрацювали з інфраструктурними провайдерами, могли запускати швидше, ітеративно тестувати з реальними клієнтами і масштабувати з упевненістю, мінімізуючи затримки, повторну роботу і регуляторні перешкоди. Віримо, що цей тренд лише посилиться у 2026 році, оскільки екосистема дозріває, а вартість уповільнення стає дедалі важчою для виправдання.

Траєр TradFi вже рушив — але ті компанії, що найуспішніше досягнуть «крипто-цілі», — це ті, що обирають співпрацю замість перебудови, зосереджуючись на своїх сильних сторонах і використовуючи інфраструктуру, вже створену для епохи цифрових активів.

Токенізація реальних активів переходить від концепції до впровадження

Токенізація вже не є теоретичним підходом до підвищення ефективності — вона безпосередньо переводить традиційні фінанси на блокчейн-рельси. У 2025 році спостерігалося прискорення використання токенізованих реальних активів як прийнятних форм застави, зокрема у короткострокових кредитах, інтересах фондів і високоякісних ліквідних активів. Представляючи ці інструменти в ончейн-форматі, компанії отримують можливість швидше і точніше рухати цінності. Вікна розрахунків, що раніше базувалися на громіздких пакетних процесах, звужуються, реальне маржування стає можливим, а капітал, раніше заблокований у операційних ланцюгах, звільняється.

Головна перевага — у походженні активу. Після токенізації його власність, рух і обтяження стають легше перевіряти, зменшуючи ризик розрахунків і відкриваючи нові ринки забезпеченого кредитування. Ця прозорість сприяє появі нових джерел доходу, оскільки інституції можуть позичати і позичати токенізовані активи з упевненістю. Крім того, цикл розробки продуктів для емітентів скорочується: можливість аудиту, відповідність і звітність можуть бути вбудовані на рівні протоколу, що дозволяє швидше виходити на ринок новим фондам і структурованим продуктам, зберігаючи їх у безпечному зберіганні протягом усього життєвого циклу.

Стабількоіни продовжать розширюватися — але євро-варіанти все ще можуть відставати

Стабількоіни залишаються найпоширенішим фінансовим інструментом на базі блокчейну, що забезпечує глобальний переказ цінностей, міждержавне розрахунки і цілодобові казначейські операції. Регуляторні рамки, такі як MiCA у Європі, закон GENIUS у США і нові регулювання в Близькому Сході та Азії, створили більш чітку основу для відповідної емісії та управління резервами. Це сприяло швидкому зростанню ринку, і понад $305 мільярдів вже циркулює на публічних блокчейнах.

Однак виникає розкол. У той час як доларові стабількоіни домінують за обсягами і ліквідністю, євро-стабількоіни все ще перебувають у ранніх стадіях розвитку. Хоча MiCA створила офіційну категорію для е-монеток, практичне застосування стримується через регуляторну невизначеність, нерівні інтерпретації нагляду і операційне навантаження на емітентів. Ключові сфери — резервні вимоги, взаємодія з правилами платіжних сервісів і міжюрисдикційна сумісність — ще потребують доопрацювання, щоб євро-стабількоіни могли масштабуватися.

Як наслідок, більшість розрахунків у Європі все ще базуються на доларових стабількоінах, навіть для євро-інституцій. Без чіткіших шляхів і менших перешкод за MiCA, очікуємо, що EUR-стабількоіни будуть важко перетворитися з нішевих інструментів у глибоко ліквідні активи для розрахунків.

Проте напрямок руху обнадійливий. Кілька регульованих фінтехів, платіжних провайдерів і дедалі більше традиційних банків готуються випускати або інтегрувати стабількоіни, оскільки визнають їхні структурні переваги: швидше розрахунки, програмовані грошові потоки, зменшення навантаження на узгодження і цілодобова ліквідність. Чим більше інфраструктура дозріває, тим більше капіталу буде перетікати — швидше, дешевше і цілодобово.

Але для повної участі Європи потрібно, щоб регуляторні рамки за MiCA розвивалися, а регіон створював умови для досягнення стабількоінами європейського рівня надійності, корисності і ліквідності, як і їхні доларові аналоги.

Що очікувати у 2026 році?

Зі вступом у 2026 рік пріоритети для керівників стають яснішими: вважаємо, що саме цього року операційна дисципліна, регуляторна узгодженість і реальні інституційні кейси стануть важливішими за загальні наративи. Зберігання і стійкість залишаються у верхівці порядку денного, і регулятори очікують від компаній демонстрації безкомпромісних стандартів щодо сегрегації активів, планування безперервності та незалежної перевірки. Надійні аудити і переконливі докази резервів можуть перейти з додаткових вимог у базові, відображаючи ширший рух до інституційної інфраструктури цифрових активів.

Регуляторне картографування ймовірно стане ключовим стратегічним завданням. MiCA, директиви щодо платежів і місцеві ліцензійні режими тепер перетинаються так, що потрібно рано ухвалювати рішення, де отримати повну ліцензію, з ким співпрацювати і як спростити продуктовий обсяг. Транснаціональні компанії потребуватимуть чіткіших схем ліцензування і структур управління, щоб запускати нові послуги без накопичення зайвого регуляторного боргу. Ті, що вже працюють за високими стандартами нагляду, матимуть структурну перевагу, оскільки інституції шукатимуть партнерів, здатних масштабуватися відповідно до регуляторних вимог у кількох юрисдикціях.

Ліквідність для токенізованих інструментів стане ще однією ключовою темою 2026 року. Оскільки дедалі більше цінних паперів і фондів переходять у блокчейн, емітенти і управляючі активами вимагатимуть впевненості щодо розрахунків, мобільності застав і підтримки ринкового створення. Ефективне з’єднання з фінансовими провайдерами, маркетмейкерами і мережами поза біржами визначить, наскільки швидко зріють токенізовані ринки. Найкращі гравці — ті, що зможуть пропонувати зберігання, розрахунки і кредитне посередництво у тісній інтеграції, даючи інституціям впевненість, що ці активи можна торгувати з передбачуваними спредами і операційною надійністю.

Очікується, що стабількоіни й надалі розширюватимуться як за обсягами, так і за регуляторним контролем. З покращенням глобальної регуляторної ясності і зростанням використання, ринок може зіштовхнутися з новими очікуваннями щодо резервного розмежування, прозорості і управління викупами. Інституції будуть зацікавлені оцінювати стабількоіни за якістю їхніх підтверджень, управління резервами і здатністю витримати шоки викупу з мінімальним ризиком поширення. Постачальники, що зможуть продемонструвати сильний контроль і чітку звітність, матимуть хороші шанси сформувати наступну фазу зростання.

Ці зміни можуть створити значущі комерційні можливості. Корпорації і управляючі активами починають використовувати регульовані е-монети і розрахунки в блокчейні для оптимізації казначейських операцій і зменшення міждержавних перешкод. Токенізований розподіл фондів відкриває приватні ринки для ширшої бази інвесторів через фракціонування. Традиційні фінансові інституції шукають інтегровані рішення для зберігання, розрахунків і звітності замість розрізнених систем. А фінансовані торги на основі токенізованих застав швидко стають передовою лінією, де сходяться мережі ліквідності, кредитне посередництво і безпечне обслуговування активів.

Загалом, вважаємо, що 2026 рік не визначатиметься одним технологічним проривом, а здатністю галузі впроваджувати регуляцію, інтегрувати нові рельси і перетворювати пілоти у робочі процеси рівня виробництва. Покращена регуляторна ясність Європи, подальший прогрес у програмованих грошах і зрілість інституційної інфраструктури створюють сприятливий фон.

Найкращими для перемоги будуть ті, хто зможе ефективно реалізувати: компанії, що поєднують дисципліну відповідності з гнучкістю продуктів, співпрацюють там, де це має сенс, і проектують системи з урахуванням кількох шляхів розрахунків і правових наслідків. У ринку з зростаючими інституційними очікуваннями перевага дістанеться тим, хто здатен надавати безпечний, інтегрований і відповідний досвід у блокчейні у масштабі.

Бретт Рівз

Бретт Рівз — керівник Go Network і європейських продажів у інституційного провайдера інфраструктури цифрових активів BitGo. Перед приєднанням до BitGo, Бретт був керівником відділу розвитку бізнесу в Bequant, провідному регульованому Prime Broker у цифрових активах. Він відповідав за глобальне зростання доходів і стратегічне управління відносинами з провідними постачальниками у сфері цифрових активів. За 19 років роботи у різних глобальних інвестиційних банках у командах Prime Brokerage і OTC Clearing, зокрема у Лондоні для Citibank і Nomura, а останнім часом у Standard Chartered Bank у Сінгапурі, де він 8 років займався створенням платформи FX і Interest Rates Prime Brokerage, керуючи продажами у MENA і ASEAN. У всіх своїх ролях Бретт працював у багатофункціональній ролі, допомагаючи будувати бізнес і стосунки з різними зацікавленими сторонами. Це включало взаємодію з регуляторами в Близькому Сході та Азії, забезпечуючи дотримання складних міждержавних вимог. Встановлював стратегії клієнтів і продуктів для досягнення цільових доходів і капітальних вимог, створюючи культуру зростання і відкритого співробітництва.