Бейлорд наприкінці року перевів на платформу обслуговування інституційних клієнтів одного з провідних бірж близько 2.29 мільярдів доларів у биткоїнах і Ethereum. Цей крок викликав багато здогадок на ринку — хтось побоюється, що це великий інституційний гравець починає швидко продавати. Але з точки зору даних на блокчейні, правда цієї трансакції набагато складніша.

**Справжній облік великих переказів**

Ця операція включає 2,292 биткоїни (приблизно 1.998 мільярдів доларів) і 9,976 Ethereum (приблизно 2.923 мільйонів доларів), всі вони потрапили на депозити інституційних платформ. Часовий момент дуже цікавий — він збігається з періодом чистого відтоку коштів з продуктів інвестицій у биткоїни та Ethereum, що належать Бейлорд. Лише 23 грудня з продукту у биткоїнах вийшло 1.89 мільярдів доларів, а з Ethereum — 96 мільйонів доларів.

**Чому потрібно переводити активи на біржу?**

Це пов’язано з механізмом викупу ETF. Коли інвестори подають заявку на викуп, маркет-мейкери повинні обміняти частки ETF на реальні BTC або ETH. Переведення криптоактивів Бейлорд на інституційну платформу фактично є обробкою цього процесу викупу — підготовкою базових активів до передачі викупникам.

Це суттєво відрізняється від прямого продажу. Трансфери на блокчейні фактично є запізнілими індикаторами; справжній тиск на продаж зазвичай виникає під час хеджування маркет-мейкерів — тобто коли інвестори продають частки ETF, а маркет-мейкери одночасно входять у ринок, щоб поглинути цю пропозицію і скоригувати свої позиції. Коли активи потрапляють на біржу, це навпаки свідчить про те, що баланс вже був відновлений на ринку.