Ринок цукру під тиском, оскільки основні виробники збільшують виробництво, незважаючи на ралі у п'ятницю

Ф’ючерси на цукор зазнали внутрішньоденового зростання у п’ятницю, частково через силу бразильського реалу щодо долара, але базові динаміки пропозиції малюють медвежий сценарій для трейдерів. Березневий цукор у Нью-Йорку #11 futures rose 0.25 cents (+1.68%), while March London ICE white sugar #5 піднявся на 5,20 цента (+1,23%), встановивши 2-тижневий та 1-тижневий максимум відповідно. Ралі реалу спричинило закриття коротких позицій на ринку цукру, проте сила валюти Бразилії зазвичай пригнічує конкурентоспроможність експорту місцевих виробників цукру та операторів цукрових заводів.

Глобальний надлишок пропозиції змінює ринковий ландшафт

Міжнародна організація цукру (ISO) кардинально змінила свій прогноз 17 листопада, передбачивши надлишок у 1,625 мільйонів МТ у 2025-26 роках — приголомшлива зміна з дефіциту у 2,916 мільйонів МТ, передбаченого на 2024-25 роки. Лише три місяці тому у серпні ISO прогнозувала лише дефіцит у 231 000 МТ, що підкреслює швидке погіршення ситуації з пропозицією. Організація тепер прогнозує зростання світового виробництва цукру на +3,2% у порівнянні з попереднім роком до 181,8 мільйонів МТ у 2025-26 роках.

Ще більш агресивною є Czarnikow, впливова торгова компанія цукром. 5 листопада Czarnikow підвищила свій прогноз глобального надлишку у 2025-26 роках до 8,7 ММТ, що на 1,2 ММТ більше за вересневий прогноз у 7,5 ММТ. Цей зростаючий надлишок здебільшого зумовлений збільшенням виробництва Індією, Таїландом та Пакистаном на тлі сприятливих умов для вирощування.

Бум цукру в Індії та розширення експорту

Шлях Індії є найяскравішим прикладом зміни пропозиції. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) підвищила свій прогноз виробництва у 2025-26 роках до 31 ММТ 11 листопада, порівняно з попередньою оцінкою у 30 ММТ, що становить +18,8% у порівнянні з попереднім роком. Раніше, 4 листопада, Індія повідомила, що виробництво цукру за жовтень-листопад зросло на +43% у порівнянні з минулим роком до 4,11 ММТ, а станом на 30 листопада працювало 428 цукрових заводів, порівняно з 376 минулого року.

Критично важливо, що ISMA зменшила свій прогноз споживання етанолу до 3,4 ММТ з 5 ММТ, що потенційно звільняє 1,6 ММТ для експорту. Хоча міністерство харчової промисловості Індії 14 листопада обмежило експорт до 1,5 ММТ — нижче за попередні оцінки у 2 ММТ — країна залишається готовою експортувати значно більше. Багаті мусонні дощі з середньою кількістю 937,2 мм (на 8% вище за норму) до 30 вересня створили ідеальні умови для більшого врожаю.

Прогноз рекордного виробництва у Бразилії

Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, не показує ознак сповільнення. Conab, офіційне агентство прогнозування врожаю Бразилії, підвищило свій прогноз виробництва у 2025-26 роках до 45 ММТ 4 листопада, з 44,5 ММТ. Нещодавно Unica повідомила, що виробництво цукру у Центр-Південь у перших двох тижнях листопада зросло на +8,7% у порівнянні з минулим роком до 983 МТ, а сумарне виробництво у 2025-26 роках станом на середину листопада зросло на +2,1% у порівнянні з минулим роком до 39,179 ММТ. Прогноз USDA відомої Служби сільськогосподарських досліджень і порадників становить 44,7 ММТ, що на +2,3% більше за попередній рік.

Таїланд і розширення глобального надлишку

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, очікує подальшого тиску на пропозицію. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує збільшення виробництва у 2025-26 роках на +5% до 10,5 ММТ. USDA прогнозує ще вище — 10,3 ММТ із приростом +2% у порівнянні з минулим роком.

Звіт USDA від 22 травня показав масштаб проблеми перенасичення: світове виробництво у 2025-26 роках прогнозується рекордним — 189,318 ММТ (+4,7% у порівнянні з минулим роком), тоді як споживання зростає лише на +1,4% до 177,921 ММТ. Світові кінцеві запаси прогнозуються зростанням на +7,5% до 41,188 ММТ — критичний показник, що сигналізує про тривале зниження цін.

Висновки для торгівлі

Ціновий сплеск у п’ятницю відображає короткострокові настрої, а не фундаментальні покращення. Оскільки три з чотирьох найбільших регіонів виробництва цукру — Бразилія, Індія та Таїланд — значно збільшують виробництво, а прогнозований глобальний надлишок перевищує 8 ММТ, структурні перешкоди залишаються серйозними для бичачих настроїв. Трейдерам цукру слід залишатися обережними, оскільки ринок усвідомлює реальність рекордного виробництва та накопичення запасів упродовж 2025-26 років.