Бразильська кава під тиском: що насправді тягне ціни вниз?

Ринок кави у п’ятницю зазнав удару, оскільки контракти на арабіку та робусту закрилися у червоній зоні — березнева арабіка знизилася на -1.48%, а січнева робуста — на -0.16%. Але справжня історія полягає не лише у ціновій слабкості; йдеться про структурні сили, що змінюють глобальну торгівлю кавою.

Фактор бразильського реалу: двостороння зброя

Бразильський реал у п’ятницю впав до семитижневого мінімуму щодо долара, і це насправді є проблемою для цін на каву. Коли валюта країни слабшає, здається, що це контрінтуїтивно, але ось що відбувається: бразильські виробники кави поспішають закріпити експортні продажі, поки реал знижується, що спричиняє наплив пропозиції на ринок і тиск на ціни вниз. Цей валютний тиск є ключовим чинником для арабіки, преміального сорту кави, яким домінує Бразилія.

Вибух пропозиції на горизонті

Бразильське агентство прогнозування врожаю Conab нещодавно підвищило оцінку виробництва кави у 2025 році на 2.4% — тепер воно становить 56.54 мільйона мішків проти вересневого прогнозу у 55.20 мільйона мішків. Тим часом, В’єтнам, найбільший у світі виробник робусти, також нарощує виробництво. В’єтнамська асоціація кави та какао повідомила, що вже зібрано 10% врожаю робусти, а очікуване посушливе погода прискорить темпи збору цього місяця. Експорт кави з В’єтнаму зріс на 13.4% у порівнянні з минулим роком до жовтня, досягнувши 1.31 мільйона метричних тонн, а виробництво у 2025/26 роках прогнозується ще на 6% вище — до 1.76 мільйона метричних тонн.

Ця надмірна пропозиція саме те, що хочуть побачити ведмеді-торговці. Перспектива достатніх запасів кави стала ще гіршою минулого тижня, коли Європейський парламент затвердив відстрочку на 1 рік у застосуванні закону EUDR щодо вирубки лісів. Це означає, що країни ЄС можуть продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції з регіонів Африки, Індонезії та Південної Америки, де відбувається вирубка лісів — фактично залишаючи канали постачання кави відкритими.

Що підтримує ціни? Зараз майже нічого

Запаси арабіки на ICE дійшли до 1.75-річного мінімуму — 398,645 мішків 20 листопада, що зазвичай є бичачим сигналом. Але з того часу вони відновилися до 426,523 мішків станом на п’ятницю. Мита США на імпорт бразильської кави зменшили внутрішні запаси — закупівлі американської кави з Бразилії знизилися на 52% з серпня-жовтня у порівнянні з минулим роком — але це питання, характерне лише для США, і ще не вплинуло на глобальні ціни.

Запаси робусти також досягли 11.25-місячного мінімуму — 4,049 лотів, що є ще одним помірним позитивом. А найбільший регіон вирощування арабіки в Бразилії, Мінейраш, отримав лише 20.4 мм опадів минулого тижня проти історичного середнього рівня у 52.3 мм, що може з часом підтримати ціни, якщо посушливі умови триватимуть.

Прогноз, що лякає трейдерів

StoneX ще раз підкинув на ринок бичачий прогноз щодо пропозиції: у 2026/27 маркетинговому році Бразилія виробить 70.7 мільйона мішків, а виробництво арабіки зросте на 29% у порівнянні з минулим роком — до 47.2 мільйона мішків. Служба сільськогосподарських досліджень USDA прогнозує, що світове виробництво досягне рекордних 178.68 мільйона мішків у 2025/26 — робуста зросте на 7.9%, а арабіка знизиться на 1.7%.

Очікується також накопичення запасів, яке має зрости на 4.9% — до 22.819 мільйона мішків. Коли трейдери бачать такі прогнози щодо пропозиції, вони не купують каву; вони відкривають короткі позиції.

Підсумок для бразильської кави

Комбінація ослаблення бразильського реалу, що стимулює експортні продажі, зростання пропозиції як з Бразилії, так і з В’єтнаму, затримки закону ЄС щодо вирубки лісів і завищених прогнозів виробництва створила ідеальний шторм бичачого тиску. Скромна підтримка з боку звуження запасів і посушливих умов у Мінейраш просто недостатня, щоб компенсувати лавину пропозиції, що насувається. Для трейдерів кави це виглядає як ринок, де пропозиція перемагає у боротьбі з попитом — принаймні поки що.