Платина та Паладій розходяться: динаміка пропозиції визначить цінові тенденції 2026 року

Ландшафт дорогоцінних металів у 2025 році приніс різко різні результати для платини та паладію, хоча обидва слідували за вражаючим ралі золота. Однак їхні траєкторії різко розійдуться з наближенням 2026 року, зумовлені контрастними фундаментальними показниками попиту та пропозиції, які в кінцевому підсумку визначать результати інвесторів.

Розрив у показниках між двома металами зростає

Платина стала явним лідером до середини 2025 року, з ціновим зростанням на 90 відсотків від початку року до досягнення US$1,725 за унцію в жовтні — рівня, невидимого понад десять років. Незважаючи на недавні корекції до рівня US$1,600, метал зберігає багаторічну силу. Паладій, у порівнянні, показав зростання на 80 відсотків до US$1,630 за унцію, але поступається платині за динамікою, наразі коливаючись біля US$1,430.

Розходження відображає більше ніж просто інвестиційні настрої. Хоча обидва метали виграють від безпечної гавані золота, їхні внутрішні ринкові механізми розповідають принципово різні історії. Платина має сильніші фундаментальні показники, закріплені в структурних обмеженнях пропозиції, тоді як паладій стикається з звуженням надлишку, що загрожує обмежити подальше зростання.

Історія пропозиції платини: дефіцити продовжують піднімати ціни

Цінова стійкість платини зумовлена постійною кризою пропозиції, яка не дає ознак зменшення. За даними Metals Focus, ринок платини прогнозується показати третій поспіль фізичний дефіцит у 2025 році, всього 415 000 унцій, оскільки видобуток зменшується на 6 відсотків у порівнянні з минулим роком. Це обмеження пропозиції ускладнюється операційними труднощами в ключових регіонах виробництва — Південної Африки, яка стикається з перебоями у виробництві через відключення та сильні дощі, а також Північної Америки, яка проходить через значну реструктуризацію.

Історія дефіциту пропозиції посилюється у 2026 році. Metals Focus прогнозує, що дефіцит збільшиться до 480 000 унцій, оскільки видобуток зменшиться ще на 2 %, досягнувши 12-річного мінімуму (без урахування кризи 2020 року через пандемію). За цим скороченням стоїть більш тривожна тенденція: хронічне недофінансування залишило мало нових проектів у розробці. «З роками обмежень капітальних витрат, що створюють структурний спад у видобутку, ринок стикається з довгостроковими викликами пропозиції», — зазначають аналітики.

Динаміка попиту додає додаткову підтримку

З боку попиту, платина переживає справжній зростаючий драйвер. Виробництво ювелірних виробів у Китаї зросло, оскільки споживачі відходять від дедалі дорожчого золота до більш доступної ціни платини. Інвестиційні потоки у платинові біржові продукти в Китаї та США також прискорилися, забезпечуючи додаткову підтримку цінам. Промисловий сектор очікує помірне зростання попиту на 1 відсоток у 2026 році, переважно через відновлення активності у галузях скла та хімії в Китаї.

Однак слабкість автомобільного сектору створює перешкоди. Текущий перехід до електрифікації, хоча і повільніший ніж раніше очікувалося, продовжує зменшувати попит на каталізатори з платини, оскільки виробники все частіше замінюють їх дешевшим паладієм.

Паладійський казус: надлишок нависає попри поточний дефіцит

Паладій уявляє більш складний інвестиційний випадок. Хоча метал наразі торгується на рівні максимумів за два роки — значно нижче 12-річних піків платини, механіка ринку свідчить про обмежений потенціал зростання. Ринок паладію вже кілька років перебуває у зоні дефіциту, але цей розрив швидко зменшується. Прогнозований дефіцит 2024 року у 566 000 унцій має зменшитися до 367 000 унцій у 2025 році і ще більше скоротитися до 178 000 унцій у 2026 році.

Звуження дефіциту відображає конкуренцію трендів. Видобуток, уражений тими ж структурними проблемами, що й платина, очікується зменшиться на 3 відсотки у 2026 році. Однак вторинне постачання — переважно перероблений матеріал — прогнозується зросте на 10 відсотків, оскільки активність з відновлення прискорюється. Це збільшення переробки призведе до фактичного зростання загального постачання на 1 відсоток, незважаючи на скорочення виробництва.

Зниження попиту додає до песимістичного сценарію. Споживання паладію має скоротитися більш ніж на 1 відсоток у 2026 році, переважно через зменшення попиту у автомобільному секторі, оскільки транспортні засоби переходять до електрифікації, а виробники шукають альтернативи паладію у формулюваннях каталізаторів.

Прогнози цін на 2026 рік: платина зростає, паладій падає

Дисбаланси у пропозиції та попиті вказують на різко різні траєкторії цін. Metals Focus прогнозує середню ціну платини у 2026 році на рівні US$1,670 за унцію — зростання на 34 відсотки порівняно з минулим роком — оскільки постійний дефіцит підтримує ціни на високих рівнях.

Паладій має більш песимістичний прогноз. Компанія очікує, що ціни у четвертому кварталі 2025 року в середньому складуть US$1,350 за унцію, а до четвертого кварталу 2026 року знизяться до US$1,150 через зменшення дефіциту та слабкий попит.

Інвестиційні наслідки: важливість якості фундаментальних показників

На 2026 рік платина і паладій демонструють важливий урок у інвестуванні у дорогоцінні метали: не всі дорогоцінні метали торгуються разом. Хоча обидва є дорогоцінними металами через їхню рідкість і застосування у ювелірних виробах, промисловий попит домінує у їхніх цінових драйверах — тому фундаментальні показники пропозиції та попиту є найважливішими.

Структурний дефіцит платини у поєднанні з новими драйверами попиту на ювелірні вироби та інвестиції в Китаї позиціонує метал для подальшого зростання на тлі ширшого ралі золота. Математика проста: постійні дефіцити на ринку з обмеженим новим постачанням створюють бичачу основу.

Паладій, навпаки, стикається з перешкодами через звуження дефіциту та зростання надлишку пропозиції через активізацію переробки. Без структурної підтримки пропозиції метал здається вразливим, незважаючи на поточну цінову силу. Інвесторам, які шукають експозицію до дорогоцінних металів у 2026 році, слід уважно стежити за тим, які метали мають фундаментальні переваги у пропозиції та попиті, а які стикаються з структурними викликами.