Досліджуючи останні дані криптовалютного ринку, стає цікаво. За статистикою, лише 368 суб'єктів володіють понад 1850 мільярдами доларів у криптоактивах, з яких корпоративні володіння становлять 73%, а криптоактиви урядів різних країн — понад 25%. Що означає ця зміна у структурі?

Раніше криптовий ринок більше нагадував ігровий майданчик для роздрібних інвесторів, тепер він перетворився на справжнє поле для гри інституційних та державних капіталів. З іншого боку, це відображає два явища. По-перше, великомасштабне розміщення криптоактивів компаніями свідчить про те, що основний капітал уже почав довгостроково приймати цей клас активів. По-друге, володіння урядів самі по собі створюють прихований рівень підтримки, що зменшує ризик "повного знецінення проекту". Фундаментальна стабільність ринку справді зростає, а логіка циклів бичачого та ведмежого ринку стає більш схожою на традиційні фінансові активи.

Однак, інституціоналізація також приносить нові ризики. Висока концентрація капіталу означає, що будь-які зміни у рішеннях компаній або політиці урядів можуть значно посилити коливання ринку. Ще більш боляче — контроль за цінами все більше зосереджений у руках кількох гігантів, і роздрібні інвестори стають все більш вразливими до емоцій та ритмів капіталу.

З макроекономічної точки зору, криптовалюти поступово перетворюються з "зародкової революції" у глобальну частину капітальної структури. Для тих інвесторів, що займаються довгостроковими розміщеннями, це — можливість. Але для тих, хто займається короткостроковою спекуляцією, складність лише зростає.