Останній тиждень на фінансових ринках був наповнений шумом. Драгоцінні метали раптово обвалилися — ціна золота за один день впала на 246 доларів, а ціна ф'ючерсів у Нью-Йорку — ще більше, на 268 доларів. Що це за сигнал?

Джерело чуток вказує на одну з великих американських банків. За чутками, ця установа має значний масштаб у сфері срібних деривативів, володіючи сотнями мільйонів унцій коротких позицій. Цього року срібло подорожчало майже на 150%, але додаткові вимоги щодо маржі на біржі були накладені — 23 мільярди доларів, які потрібно негайно покрити.

Проблема в тому, що ці гроші не вдалося швидко зібрати. Запуск примусового ліквідаційного процесу, регуляторний нагляд — величезні збитки поширювалися, наче доміно, по всій системі. Федеральна резервна система не вагалася і безпосередньо вливала 34 мільярди доларів у ліквідність — це вже другий такий захід за останні два тижні, минулого тижня було вливано 18 мільярдів.

Ця установа стала головним гравцем у концепції "велика, але нездоланна". Паніка поширилася, і ринок почав продавати перш за все. Навіть акції гірничодобувних компаній з дорогоцінних металів зазнали значних втрат: золото HARMONY впало більш ніж на 8%, а срібло PAN-AMERICAN — майже на 6%.

Цікавою є прірва між паперовими дорогоцінними металами і фізичним металом. Коли ф'ючерси на срібло на COMEX опустилися до близько 75 доларів, фізичне срібло у Шанхаї продавалося за 85 доларів, а в Дубаї — ще більше, за 91 долар. Такий розрив у ціновій премії за фізичний метал є найбільшим за десятиліття.

З’явилася можливість для арбітражу. Люди почали купувати золото і срібло у США і переправляти їх до Шанхаю та Дубая, щоб заробити на різниці у ціні. Водночас запаси дорогоцінних металів у Чикаго і Лондоні безперервно зменшуються — контроль над цінами у Європі та Америці перерозподіляється. За цим стоїть глибша проблема, викликана структурними змінами у ліквідності.