Ціни на дорогоцінні метали за останні два дні можна назвати американськими гірками. Вчора ввечері срібло зазнало різкого обвалу, зниження майже на 9%, але сьогодні вночі миттєво відновилося на 8%, COMEX-срібло з глибокої корекції перейшло у сильний відскок. Ринок спотових металів ще більш хаотичний: короткостроковий ріст лондонського срібла понад 6%, основний контракт на Шанхайській біржі підскочив на 5%, навіть золото слідує за зростанням — ріст лондонського золота склав 1.5%. Такі різкі коливання в короткі терміни викликають питання: чи це ще торгівля? Або швидше — гра високого ризику, у якій капітали грають у психологічну гру.

Ланцюг подій насправді досить ясний. Напередодні був підвищений маржинальний внесок для дорогоцінних металів, і ринок миттєво пішов вниз. Срібло був притиснутий до рівня мінімуму, зниження понад 7%, спотове срібло — понад 9%, багато довгих позицій були змушені закрити позиції в межах торгів. Але вже на відкритті сьогодні ситуація змінилася. Вливання капіталу для «підбору дна» раптово посилило ціну, витягуючи її з найнижчої точки. Хтось жартує: це не ринок, а психологічна гра капіталу з роздрібними інвесторами.

Аналіз інституцій розділився. Оптимісти вважають, що срібло може прорвати історичний максимум, дефіцит попиту і пропозиції перевищує 100 мільйонів унцій; песимісти попереджають, що срібло може повернутися до ще нижчих рівнів. Більш прямий сигнал дає компанія Huadong Futures: наразі волатильність срібла вже перевищує золото, і коли співвідношення золота до срібла опуститься нижче 65, потрібно бити тривогу. Посилення коливань дорогоцінних металів відображає зниження участі ринку.

Саме в цьому і полягає ключове — наприкінці року фінансова напруга, недостатність ліквідності. Одна велика ордер може суттєво вплинути на ціну. Хоча Всесвітня асоціація срібла наголошує на дефіциті пропозиції, слова UBS ще більш гострі: причина такої агресивності ринку — це низька кількість учасників, через що ціна легко рухається. І навпаки, якщо зміниться настрій, швидкість падіння цін буде такою ж високою.

Роздрібним інвесторам слід пам’ятати, що висока волатильність зазвичай супроводжується високим ризиком. Вкладати все у «підбір дна» — заманливо, але на ринку з обмеженою ліквідністю це все одно що стрибати з парашутом без ременя безпеки. Співвідношення золота і срібла, рівень маржі, участь на ринку — це справжні чинники, що впливають на цінову динаміку. Логіка торгівлі дорогоцінними металами вже перетворилася з фундаментальної у гру капіталів. Новачкам у цій сфері важливо це зрозуміти.