Pump.fun рухає $615M прибутком поза ланцюгом, викликає обурення творців через модель комісій

Джерело: DefiPlanet Оригінальна назва: Pump.fun Moving $615M Profit Off-chain, Ignites Creator Backlash Over Fee Model Оригінальне посилання: https://defi-planet.com/2025/12/pump-fun-moves-615m-profit-off-chain-ignites-creator-backlash-over-fee-model/

Швидкий огляд

• Pump.fun рухає $615 мільйонів у 4 кварталі як частина доходу, отриманого від комісій за торгівлю мем-криптовалютами Solana.
• Платформа забирає понад 100% ліквідності творців при завершенні кривої зв’язування, підсилюючи звинувачення у здобутті прибутку.
• Обурення зростає, оскільки топ-мемкоіни, такі як FARTCOIN, випускають мільйони, тоді як Pump.fun отримує великі доходи.

Pump.fun, платформа запуску мемкоінів на базі Solana, повідомила про доходи у розмірі 74,1 мільйона доларів за 4 квартал 2025 року, переважно від комісій за понад 1,2 мільйона запусків токенів. На даний момент платформа заробила понад $900 мільйонів усього доходу, вивівши $615 мільйонів поза лінією у 4 кварталі 2025 року. Модель кривої зв’язування платформи стягує 1% за угодами та забирає повну ліквідність творців, часто перевищуючи 100% зібраних коштів при завершенні кривої, що викликає звинувачення у хижій економіці. Ця модель дозволила Pump.fun домінувати на 65% ринку мемкоінів Solana, але творці отримали лише $60 мільйонів виплат, незважаючи на мільярди обсягів.

Pump.fun генерує величезний дохід, а критики називають це “забезпеченням”

Дані з DefiLlama показують, що Pump.fun отримала приблизно 74,1 мільйона доларів доходу у 4 кварталі 2025 року, що підвищило її загальний заробіток з моменту запуску до приблизно 935,6 мільйонів доларів.

Крипто-творець із майже 40 000 підписників зазначив, що сумарний дохід Pump.fun вже наближається до позначки $1 мільярдів, додавши, що очікування щодо роздачі аірдропів значно зменшилися.

У коментарі творець стверджував, що платформи такого масштабу здатні вийти з сотнями мільйонів прибутку, порівнюючи Pump.fun та подібні торгові термінали з “продавцями лопат” сучасної золотої лихоманки.

Pump.fun заробила майже $1,000,000,000. На даний момент очікування щодо аірдропів майже знизилися до нуля. Pump.fun легко може вийти з понад $500M у вигляді прибутку прямо зараз і більше ніколи не повертатися до крипто. Подібна динаміка стосується й інших платформ, таких як Bullx і Photon.

Однак кілька інших творців поставили питання, чому прибутковість у Web3 часто називається “забезпеченням” взагалі. Вони стверджували, що користувачі не зобов’язані використовувати Pump.fun і що платформа не несе відповідальності за індивідуальні торгові збитки.

Дані з Dune Analytics показують, що комісії Pump.fun зросли на 300% квартал до кварталу, що було викликано вірусними хітами, такими як FARTCOIN, який зібрав 4,2 мільйона доларів, але платформа заявила про 5,1 мільйона доларів через вилучення ліквідності. Критики, включаючи розробників Solana, стверджують, що така структура знижує стимул для якісних проектів, оскільки 95% запусків швидко зникають або провалюються. Захисники платформи підкреслюють нульові витрати на лістинг і миттєву ліквідність як прориви порівняно з традиційними DEX.

Екосистема Solana відчуває хвилю ефектів

Мемкоінова лихоманка значно підвищила кількість щоденних активних користувачів Solana до 45 мільйонів, причому транзакції Pump.fun становили 40% цієї активності. Незважаючи на це, у звіті Chainalysis зазначається, що $300 мільйонів було втрачено через “загублені комісії” від невдалих запусків монет. Структура комісій платформи тепер перебуває під регуляторним контролем через потенційні порушення цінних паперів, що нагадує минулі розслідування SEC щодо подібних моделей.

У відповідь на зростаюче обурення щодо своєї моделі комісій співзасновник Pump.fun спростував чутки про виведення $436 мільйонів готівки, пояснивши, що значні перекази USDC були звичайним управлінням казначейства від ICO PUMP, призначеним для реінвестицій. Команда Pump.fun оголосила про плани коригування комісій у 1 кварталі 2026 року; однак, сильна залежність платформи від доходів від транзакцій викликає сумніви щодо її довгострокової життєздатності, якщо ринок охолоне.