Змагання у галузі інфраструктури штучного інтелекту: який технологічний лідер перемагає у епосі машинного навчання?

Бум штучного інтелекту створив дві чітко окреслені категорії переможців, і Palantir Technologies (PLTR) та Arm Holdings (ARM) є найяскравішими контрастами у тому, як різні компанії захоплюють цінність від цього зсуву. Одна контролює програмний рівень, де приймаються корпоративні рішення; інша забезпечує апаратний рівень, на якому виконуються обчислення. Розуміння їх конкурентної позиції вимагає погляду за межі поверхневих порівнянь.

Гра на програмному забезпеченні: Погляд на корпоративний AI Palantir

Справжня сила Palantir полягає у вирішенні операційної сторони впровадження AI. Платформа AI компанії не просто обробля дані — вона перетворює сирі інформаційні потоки у дієву розвідку, яку підприємства можуть реально використовувати. Створюючи онтологічно керовані цифрові двійники цілих організацій, Palantir дозволяє системам AI безпосередньо взаємодіяти з бізнес-процесами, будь то ланцюги постачання, фінанси або урядові операції.

Цифри розповідають переконливу історію про динаміку виконання. У третьому кварталі 2025 року доходи зросли на 63% у порівнянні з минулим роком, а комерційна діяльність у США зросла на 121%. Ще більш вражаюче — Palantir уклав 53 угоди, що перевищують $10 мільйонів у одному кварталі, демонструючи реальний прогрес із великими корпоративними клієнтами. Скоригована операційна маржа компанії досягла 51% — вражаюча цифра, яка показує, як масштабуються програмні рішення при справжньому попиті.

Фінансово Palantir перебуває у привілейованій позиції з $6.4 мільярдами готівки та без боргів. Скоригований EPS зріс на 110% у порівнянні з минулим роком до 21 центу, тоді як чистий прибуток за GAAP досяг $476 мільйонів. Це не просто показники для галочки — вони відображають бізнес, що одночасно досягає точок інфлексії у зростанні та прибутковості.

Апаратна база: Невидима інфраструктура Arm

ARM працює інакше. Компанія не продає безпосередньо підприємствам; натомість, вона ліцензує архітектуру світовим розробникам чипів. Ця, здавалося б, скромна роль має величезне значення: кожне AI-навантаження, що працює на смартфоні, IoT-пристрої або краєвому обчислювальному вузлі, ймовірно, базується на інструкційному наборі ARM.

Вплив ARM продовжує зростати. Apple створює свої чипи серії M на архітектурі ARM, інтегруючи AI у пристрої. Qualcomm використовує дизайни ARM для живлення смартфонів з покращеним AI та автомобільних платформ. Портфоліо Exynos Samsung — охоплює мобільні пристрої, споживчу електроніку та IoT-застосунки — покладається на технологічний стек ARM. Зі зростанням інтеграції AI ці компанії дедалі більше залежать від енергоефективної архітектури ARM.

Стратегічна перевага тут — структурна: ARM не конкурує зі своїми клієнтами, а допомагає їм. Це узгодження гарантує, що з ростом AI-навантяжень, енергоефективність ARM стає ще більш цінною, особливо для краєвих обчислень та мобільного AI-інференсу.

Прогнози зростання: Розрив розширюється

Згідно з оцінками Zacks Consensus, у 2025 році очікується 54% зростання доходів і 78% зростання EPS для PLTR, з позитивною динамікою переглядів прибутків за останні 60 днів. ARM має більш повільний профіль: 21.5% зростання доходів і лише 5.5% зростання EPS на фіскальний 2026 рік, хоча останнім часом оцінки EPS також зростають.

Цей розрив відображає внутрішню динаміку бізнесу. Історія впровадження корпоративного AI у Palantir ще на початковій стадії з економікою на ранніх етапах. Позиція ARM, яка вже домінує, залишає менше потенціалу для вибухового зростання у відсотках, хоча встановлена база забезпечує стабільне генерування готівки.

Оцінка: Відносна знижка ARM

ARM торгується за 52.93X прогнозованого P/E, що нижче за його історичний медіан 121.35X — що свідчить про знижкову територію відносно його власного діапазону. PLTR, натомість, має 177.24X, зменшившись з медіани 308.7X, що свідчить про те, що ринок вже переоцінив частину ентузіазму щодо історії програмного забезпечення.

З поверхневих показників ARM здається дешевшим. Але сама оцінка маскує інвестиційну тезу: ви порівнюєте зрілу інфраструктурну компанію (ARM) з високоростовою корпоративною софтверною компанією (PLTR) з прискореним монетизацією AI.

Інвестиційна стратегія: Прямий проти опосередкованого впливу AI

PLTR пропонує прямий доступ до реального впровадження AI і прибутків, що воно приносить. Комерційні клієнти не використовують ці платформи спекулятивно — вони інтегрують їх у критично важливі операції, створюючи стійкі витрати на перехід і повторюваний дохід. Компанія вже має рейтинг Zacks #2 (Buy).

ARM забезпечує необхідну інфраструктуру, але залишається на один крок від економічної цінності AI. Компанія має рейтинг Zacks #3 (Hold), що відображає думку, що хоча ARM виграє від довгострокових трендів, потенціал зростання обмежений.

У сучасних умовах компанії, які безпосередньо монетизують впровадження AI у точках прийняття рішень, зазвичай випереджають тих, що лише підтримують його як допоміжний компонент. Позиція Palantir свідчить про більший потенціал для зростання AI, що робить її більш привабливим вибором для інвесторів, які шукають трансформацію, а не інфраструктурний вплив.