Як зниження ставок змінює динаміку чистого відсоткового доходу банків

Зміни у відсоткових ставках стали центральною силою, що переформатовує спосіб отримання прибутку банками. Truist Financial Corporation TFC пропонує переконливий кейс-стаді. За останні п’ять років (2019-2024) банк досяг річної складної середньої темпу зростання чистого відсоткового доходу у 14%, незважаючи на перешкоди у 2021 та 2024 роках. Ці результати відображають, як стратегічне позиціонування під час періодів високих ставок може створювати тривалу динаміку. Тепер, коли Федеральна резервна система знизила ставки тричі у 2025 році до рівня між 3.50-3.75%, розгортається нова глава для розширення чистого відсоткового доходу.

Механіка зниження ставок і прибутковість банків

Звичайна думка каже, що зниження ставок звужує маржі. Але справжня історія більш нюансована. Зниження ставок стабілізує витрати на депозити — гроші, які банки платять за залучення заощаджень, — що часто зменшуються швидше, ніж початково коригуються ставки за кредитами. Це створює тимчасове вікно для розширення. Окрім динаміки депозитів, дешевше позичання підсилює попит на кредити. Коли клієнти стикаються з меншими борговими навантаженнями, вони частіше беруть нові позики. Історичні дані від TFC показують подальше зростання чистого відсоткового доходу протягом перших дев’яти місяців 2025 року, підтверджуючи цю тезу.

Зниження ставок також покращує якість активів. Оскільки позичання стає більш доступним, рівень прострочень зазвичай знижується, а списання — зменшуються. Ця вторинна перевага підтримує загальну прибутковість навіть при звуженні чистих відсоткових спредів. Керівництво прогнозує, що чистий відсотковий дохід за четвертий квартал 2025 року зросте на 2% порівняно з попереднім кварталом, завдяки зростанню обсягів кредитів, більш високим депозитам клієнтів і зменшенню витрат на депозити.

Прогнози та перспектива на 2026 рік

Траєкторія чистого відсоткового доходу TFC відображає впевненість у помірній економічній стійкості. Банк очікує зростання на 2.3% у 2025 році, прискорення до 4% у 2026 році перед зменшенням до 2.7% у 2027 році. Розширення маржі за відсотковими доходами очікується у четвертому кварталі 2025 року, що свідчить про збереження позитивного впливу витрат на депозити. На середньострокову перспективу стабілізація витрат на фінансування у поєднанні з міцним попитом на кредити має підтримувати зростання чистого відсоткового доходу.

Порівняння з конкурентами: хто процвітає в цьому середовищі

Fifth Third Bancorp FITB продемонстрував стійкість, зафіксувавши CAGR чистого відсоткового доходу за п’ять років у 4.2%. За дев’ять місяців 2025 року чистий відсотковий дохід банку на податково-еквівалентній основі зріс на 6.2% у порівнянні з минулим роком до $4.4 мільярда. Його маржа за відсотковими доходами зросла до 3.10% з 2.88%, випереджаючи сектор. Керівництво прогнозує зростання скоригованого чистого відсоткового доходу на 5.5-6.5% за весь 2025 рік, що зумовлено контролем витрат на депозити та стабільним попитом на кредити.

U.S. Bancorp USB слідує подібній траєкторії з CAGR чистого відсоткового доходу за п’ять років у 4.4%. За підсумками 2025 року показник становить $4.251 мільярда, що на 2% більше у порівнянні з минулим роком на податково-еквівалентній основі. Його маржа за відсотковими доходами станом на кінець вересня 2025 року становила 2.75%, фактично без змін, але стабільна. Прогнози на майбутнє підкреслюють, що зростання кредитів, нормалізація витрат на депозити та ребалансування портфеля підтримуватимуть зростання чистого відсоткового доходу.

Ринкова позиція та інвестиційна перспектива

Акції Truist зросли на 13.2% за останні шість місяців, поступаючись зростанню ширшого банківського сектору у 18.2%. Акція має рейтинг Zacks Rank #2, що свідчить про довіру інституцій до траєкторії прибутковості. Серед трьох розглянутих банків усі отримують вигоду від поточного середовища ставок — зниження витрат на депозити без пропорційного звуження ставок за кредитами створює сприятливі умови для розширення чистого відсоткового доходу до 2026 року.

Зниження ставок змінює прибутковість банків не через просте розширення маржі, а через складну взаємодію витрат на депозити, обсягів кредитування та покращення якості активів. Банки з міцними балансами та різноманітною базою депозитів найкраще позиціоновані для використання цієї зміни.