Долар падає до 14-річного мінімуму, що ознаменовує найгірший рік з 2017 року, коли відновлення зійшло нанівець

Пояснення краху валюти 2025 року

Індекс долара США (DXY) завершив 2025 рік на рівні 98.28, що становить жорстке зниження на 9.6% за рік. Кілька джерел даних, включаючи Trading Economics і Yahoo Finance, підтверджують цю цифру, а Barchart зафіксував падіння на 9.37%. Це найрізкіше щорічне падіння валюти з 2017 року, коли вона знизилася приблизно на 10%. Вражаюче, що долар не зазнавав послідовних щорічних втрат з 2006-2007 років, що робить цю дворазову втрату історично значущою для динаміки резервної валюти.

Слабкість не була обмежена одним чинником. Замість цього, три основні негативні фактори зійшлися, щоб протягом 2025 року тягнути долар вниз.

Зниження ставок спричинило колапс доходності

Агресивний поворот Федеральної резервної системи виявився вирішальним. Три послідовні зниження ставок — кожне на 25 базисних пунктів — відбулися у вересні, жовтні та грудні, довівши ставку федеральних фондів до діапазону 3.50%-3.75% до кінця року. Це монетарне послаблення зменшило доходність, яка зазвичай приваблює іноземний капітал у пошуках доходів у доларах.

Починаючи 2025 з рівня 109.39 2 січня, DXY стикнувся з постійним опором через стиснення реальних доходностей. Динаміка carry trade змінилася — інвестори залишили доларові активи на користь більш дохідних альтернатив у конкурентних економіках. Індекс, який вимірює долар щодо шести основних валют, з яких євро становить 57.6% кошика, не зміг знайти підтримки через звуження різниць у ставках.

Невизначеність торгової війни ускладнює слабкість

Тарифна політика адміністрації Трампа додала ще один рівень невизначеності. Мита, введені проти Китаю, Європи та інших регіонів, порушили ланцюги постачання та підвищили інфляційні побоювання. Замість того, щоб зміцнити долар (як це традиційно передбачає теорія), торгові напруженості створили волатильність, що руйнує довіру.

Фіскальні негативи не дали компенсуючого ефекту. Бюджетний дефіцит FY2025 досяг $1.8 трлн — трохи покращився порівняно з попереднім роком, але залишався структурно незбалансованим. Хоча доходи від мит частково пом’якшили удар, внутрішній дисбаланс залишався достатньо значним, щоб впливати на ринкові настрої щодо валюти.

Переможці та програвші у перерозподілі валюти

Більш м’який долар спричинив змішані економічні ефекти. Американські експортери раділи, оскільки іноземні покупці раптово стикалися з нижчими цінами. Товари США знову стали конкурентоспроможними на міжнародних ринках. Однак імпортери скаржилися на зростання витрат на закупівлі, що ускладнювало розрахунки інфляції для політиків, які вже слідкували за ціновим тиском.

Розвинуті валюти стали очевидними вигодонабувачами. Євро зросло на 13-14% щодо долара протягом 2025 року, тоді як інші основні валюти також зміцніли. Це відхилення відображає не структурний криза статусу резервної валюти — економісти широко відкидають цю ідею — а циклічне зближення ставок і геополітичну фрагментацію.

Що далі?

Зниження 2025 року повторює сценарій 2017 року: ФРС робить паузу, світовий ринок стабілізується, і альтернативні валюти знову стають привабливими. Чи принесе 2026 стабілізацію або подальше падіння, залежить від економічного імпульсу та корекції монетарної політики. Учасники ринку розділені між тими, хто очікує обмеженого додаткового ослаблення, і тими, хто готується до подальшого тиску на долар.

Загальна думка полягає в тому, що це не фундаментальний крах долара, а необхідне коригування у мультиполярному валютному середовищі — нагадування про те, що навіть статус резервної валюти залишається залежним від циклів політики.