Трансформація золота: двадцять років безпрецедентного зростання вартості

Вражаюче зростання активу з тисячолітньою історією

У жовтні 2025 року ціна золота становила близько 4 270 доларів за унцію, досягаючи історичних максимумів протягом усього року. Щоб уявити цей рух, достатньо згадати, що два десятиліття тому воно майже не перевищувало 400 USD, а всього десять років тому — близько 1 100 USD. За всього лише двадцять років його ціна зросла більш ніж у десять разів, що відповідає накопиченому зростанню близько 900%.

Але справді важливим є не лише ця абсолютна цифра. За останнє десятиліття золото принесло щорічний дохід у межах від 7% до 8%, що є надзвичайним показником для активу, який не виплачує дивідендів і не генерує періодичних відсотків. Його здатність зростати під час турбулентності робить його незамінним захисним інструментом у будь-якому збалансованому портфелі.

Золото за останнє десятиліття: коли цифри говорять самі за себе

Між 2015 і 2025 роками розвиток золота був просто вражаючим. Починаючи з цін трохи вище 1 000 USD за унцію десять років тому, воно досягло понад 4 200 USD сьогодні, що становить номінальне зростання приблизно +295%. Переведене у середньорічний складний темп зростання, це дає щорічний прибуток у межах 7% — 8%, залежно від методології та початкової точки.

Цікаво, що ці прибутки були досягнуті в умовах значної волатильності. Метал проходив через періоди консолідації та суттєвих корекцій. У 2018 і 2021 роках, наприклад, він зазнавав стагнації, тоді як фондові індекси продовжували зростати. Однак, коли інфляція знову посилилася, а відсоткові ставки опустилися до історичних мінімумів, золото знову засяяло яскраво.

Золото проти фондових ринків: хто справді виграв?

Порівняння золота з основними фондовими індексами дає багато для роздумів. Nasdaq-100 залишається великим переможцем цих двадцяти років, з прибутковістю понад 5 000%. S&P 500, у свою чергу, накопичив прибутки близько 800%. Золото, за стандартними показниками, становить близько +146%, хоча з урахуванням номінальної вартості з 2005 року — близько +850%.

Однак є один факт, який заслуговує особливої уваги: за останні п’ять років золото перевищило як S&P 500, так і Nasdaq-100 за накопиченою прибутковістю, що є рідкісним явищем на довгостроковому горизонті. Це підтверджує тезу, що у сценаріях високої інфляції або знижених відсоткових ставках дорогоцінний метал має тенденцію виділятися порівняно з традиційними активами з ризиком.

Проте, справді важливим є не лише кінцевий дохід: це профіль ризику, що визначає різницю. У 2008 році, коли фондові ринки впали більш ніж на 30%, золото майже не знизилося — всього на 2%. Аналогічно, у 2020 році, коли невизначеність паралізувала світові ринки, метал знову виконав роль захисту капіталу. Ці приклади доводять, що золото пропонувало дохід, порівнянний або вищий за основні американські індекси, але з набагато меншою волатильністю, особливо в умовах низьких відсоткових ставок, геополітичної напруги та економічного сповільнення.

Глибокі причини цієї стабільної еволюції

Результат зростання золота за двадцять років можна пояснити поєднанням економічних, монетарних і психологічних чинників, що зійшлися унікальним чином:

Реальні відсоткові ставки в негативній зоні: Золото має тенденцію зростати, коли реальні доходи від облігацій (з урахуванням інфляції) є негативними. Політики кількісного пом’якшення, впроваджені Федеральною резервною системою і Європейським центральним банком, значно знизили реальні доходи за останнє десятиліття, спрямовуючи капітал у дорогоцінні метали.

Відносне послаблення долара: Оскільки золото оцінюється у доларах США, слабка валюта сприяє його зростанню. Періоди девальвації долара, особливо після 2020 року, співпадали саме з найбільш виразними зростаннями металу.

Тривала інфляція і розширене фіскальне стимулювання: Масштабні програми стимулювання під час пандемії викликали тривалі побоювання щодо інфляції. Коли інфляція залишається високою, інвестори прагнуть зберегти купівельну спроможність, і золото безпосередньо виграє від цього пошуку захисту.

Зростаюча геополітична нестабільність: Региональні конфлікти, міжнародні торговельні напруженості і зміни у глобальній енергетичній динаміці посилили попит на безпечний притулок. Одночасно центральні банки країн, що розвиваються, активно збільшують свої резерви золота як механізм зменшення залежності від долара і диверсифікації активів.

Золото у портфелі: ключовий елемент балансу

Для сучасного інвестора золото слід розглядати не як спекулятивний актив, а як стратегічний інструмент стабільності та збереження. Його головна функція — не у високих доходах, а у захисті реальної вартості капіталу від непередбачуваних ринкових подій.

Професійна фінансова практика зазвичай рекомендує тримати експозицію у розмірі від 5% до 10% від загальних активів у золото, будь то у фізичній формі, через ETF, що підтримуються металом, або фонди, що відтворюють його поведінку. У портфелях із високою концентрацією акцій цей відсоток виконує функцію подібну до страховки від різких коливань.

Золото має ще одну характерну рису: майже універсальну ліквідність. У будь-якому ринку світу, у будь-який час, його можна швидко конвертувати у готівку без типових коливань цін боргових інструментів або обмежень у рухах капіталу. У періоди фінансової нестабільності або міжнародних валютних напруженостей ця здатність набуває безцінної цінності.

Остання роздума: золото як гарантія у часи невизначеності

Золото залишається незмінним орієнтиром у глобальній фінансовій системі. Його зростання не залежить від корпоративних дивідендів або фінансових балансів компаній, а від більш фундаментального — довіри інвесторів до системи. Коли ця довіра руйнується — через інфляційний тиск, накопичення боргів, політичну нестабільність або міжнародні конфлікти — метал знову займає своє місце в центрі ринку.

За останнє десятиліття золото довело свою здатність конкурувати безпосередньо з великими фондовими індексами; за останні п’ять років — навіть перевищити їх. Цей феномен не є випадковістю: інвестори безнадійно шукають стабільність у світі, що все менше її пропонує. Золото не прагне замінити економічне зростання або стати шляхом до швидкого збагачення. Це просто тихий щит, який зростає у ціні саме тоді, коли інші активи коливаються і втрачають стійкість.

Для тих, хто формує портфелі для довгострокового збереження, золото залишається, як і два десятиліття тому, невід’ємною і незамінною складовою фінансового балансу.