Механізм доходності, який потрібно знати перед інвестуванням у американські державні облігації

У глобальних фінансових ринках все більше корейських інвесторів шукають найстабільніші варіанти для інвестицій. Особливо з посиленням економічної невизначеності, американські державні облігації привертають увагу як представники глобальних безпечних активів. Це пояснюється високою ліквідністю та гарантією погашення уряду США, навіть при низьких на перший погляд ставках. У цій статті ми розглянемо від основи механізмів інвестування в американські облігації до стратегій, які можуть реалізувати корейські інвестори.

Основи ринку облігацій: співвідношення між ставкою та доходністю

Багато інвесторів використовують терміни «ставка» та «дохідність» як синоніми, але в строгому розумінні вони різняться.

Облігація — це по суті борговий інструмент. Уряд або компанія позичає кошти у інвесторів, повертає основну суму в дату погашення та періодично (зазвичай раз на 6 місяців або раз на рік) виплачує відсотки. Уряд США також випускає «казначейські облігації» для покриття дефіциту бюджету. 10-річні казначейські облігації — найактивніше торговані інструменти на ринку, що найкраще відображають настрої ринку.

Доходність американських облігацій (yield) — це співвідношення очікуваного доходу до ціни покупки. На відміну від фіксованої ставки при емісії, вона змінюється в реальному часі на ринку.

Ціни облігацій змінюються залежно від попиту, і відповідно змінюється і їхня ставка. Зростання попиту на безпечні активи підвищує ціну облігацій і знижує їхню ставку. Навпаки, зменшення попиту веде до падіння цін і підвищення ставки. Тому доходність американських облігацій і їхні ціни рухаються у протилежних напрямках, що точно відображає психологічний стан ринку.

Класифікація та особливості американських облігацій

Уряд США випускає три типи облігацій залежно від терміну погашення:

T-bill (казначейські короткострокові облігації): термін менше 1 року, майже без ризику, з високою ліквідністю. Ідеальні для короткострокового управління коштами.

T-note (казначейські середньострокові облігації): термін від 1 до 10 років, підходять для інвесторів із середньостроковими цілями.

T-bond (казначейські довгострокові облігації): термін від 10 до 30 років, пропонують фіксовану ставку. Зазвичай купуються пенсіонерами або інституційними інвесторами для довгострокового доходу.

За часи економічних криз ці облігації стають ключовими активами для диверсифікації портфеля. Крім того, ставки по американських облігаціях використовуються як безризиковий орієнтир у глобальній фінансовій системі, а 10-річні облігації — як головний індикатор стану світової економіки.

Зазвичай, чим довший термін, тим вища ставка. Але при наближенні рецесії попит на довгострокові облігації зростає, що призводить до зниження їхньої доходності нижче короткострокових — явище, відоме як «інверсія кривої доходності». Це сигнал можливого сповільнення економіки.

Чотири реальні переваги інвестування в американські облігації

1. Вищий рівень безпеки

Ризик дефолту уряду США фактично дуже низький. Навіть у кризових ситуаціях інвестори масово купують казначейські облігації, що свідчить про мінімальні шанси несплати.

2. Фіксована структура доходу

Фіксована ставка встановлюється при емісії і періодично (зазвичай раз на півроку) виплачує відсотки. Це ідеальний варіант для пенсіонерів або консервативних інвесторів, що потребують стабільного грошового потоку.

3. Висока ліквідність торгів

Ринок казначейських облігацій — найбільший у світі, з щоденним обсягом у трильйони доларів. Можна легко продати облігацію до терміну погашення або у разі необхідності швидко отримати готівку. Це дозволяє ефективно диверсифікувати портфель.

4. Податкові пільги

Процентний дохід від казначейських облігацій оподатковується лише на рівні федерального податку, а місцеві податки — звільнені. Навіть корейські інвестори можуть скористатися цим, що підвищує чистий дохід.

Чотири поширені ризики, які часто недооцінюють

1. Ризик зміни ставок

Після купівлі облігації зростання ринкових ставок знижує її ціну. Нові облігації випускаються з більш високими ставками, тому старі стають менш привабливими. Передчасний продаж може призвести до збитків.

2. Інфляційний ризик

Фіксована ставка може не встигнути за зростанням цін. Якщо інфляція перевищить ставку по облігації, реальний дохід стане від’ємним. Індексовані облігації (TIPS) створені для захисту від інфляції, але звичайні — ні.

3. Валютний ризик(особливо для корейських інвесторів)

Для корейських інвесторів головним ризиком є коливання курсу долара. Зниження курсу долара щодо вон зменшує як доходи від відсотків, так і суму повернення основної суми у вонах.

4. Кредитний ризик

Теоретично, існує ймовірність несплати боргу урядом США. Однак історія та сучасний рівень кредитоспроможності роблять цей ризик дуже низьким.

Три способи купівлі американських облігацій

Залежно від обсягу коштів, толерантності до ризику та часу, який готовий витратити інвестор, обирають оптимальний спосіб.

( Спосіб 1: Пряме купівля

Через сайт TreasuryDirect або через брокера на вторинному ринку.

Плюси: контроль над рішеннями, відсутність комісій за управління. У разі утримання до погашення — отримуєте відсотки та основну суму безпосередньо.

Мінуси: обмеження по сумі — $10,000 на одну операцію через TreasuryDirect. Для диверсифікації потрібно багато коштів. Передчасний продаж при зростанні ставок може спричинити збитки.

Підходить для: довгострокових інвесторів, пенсіонерів, що потребують стабільного доходу, та тих, хто хоче самостійно керувати портфелем.

) Спосіб 2: Взаємні фонди(Облігаційні фонди)

Об’єднують кошти багатьох інвесторів у диверсифікований портфель під управлінням професійних менеджерів.

Плюси: доступ до широкого спектру облігацій, зменшення ризиків. Активне управління портфелем. Можна інвестувати з невеликими сумами.

Мінуси: управлінські комісії зменшують чистий дохід. Відсутність прямого контролю над окремими облігаціями.

Підходить для: тих, хто не має часу або бажає довірити управління професіоналам, та для довгострокової стабільної диверсифікації.

( Спосіб 3: ETF (біржові фонди))

Пассивні фонди, що слідують за індексами казначейських облігацій, торгуються на біржі як акції.

Плюси: низькі витрати порівняно з активним управлінням. Ліквідність та гнучкість біржових торгів.

Мінуси: піддаються ринковій волатильності. Можуть мати похибки при відстеженні індексу. Не очікуйте високих результатів від активного управління.

Підходить для: інвесторів, що прагнуть мінімізувати витрати і довіряють пасивним стратегіям.

Стратегічний підхід для корейських інвесторів

( Управління валютним ризиком

Головний ризик — коливання курсу долара. Валютний ризик — це невизначеність щодо зміни вартості у вонах при коливаннях курсу долара.

Хеджування валютного ризику — використання деривативів, наприклад форвардних контрактів, для фіксації курсу заздалегідь. Це зменшує ризик, але і втрачає можливість отримати вигоду від сприятливих рухів курсу.

Ефективна стратегія — хеджувати частину коштів, наприклад, 50% від суми інвестицій. Приклад: інвестуєте $10,000, хеджуєте $5,000. У разі падіння курсу долара — зменшуєте збитки, у разі зростання — отримуєте частину вигоди.

) Регулювання дюрації

Дюрація — показник чутливості ціни облігації до змін ставок. Чим довший термін — тим вища дюрація.

Гармонійне балансування дюрації між корейськими та американськими облігаціями дозволяє контролювати загальний ризик. Для збереження капіталу — обирайте довгострокові облігації, для короткострокового доходу — короткострокові.

( Оптимізація податків

Процентний дохід від казначейських облігацій оподатковується федеральним податком у США, але у Кореї існує угода про уникнення подвійного оподаткування (DTA), що запобігає подвійним податкам. Консультація з податковим фахівцем допоможе максимально використовувати податкові переваги.

Приклад формування портфеля

Припустимо, балансований портфель із 50% корейських та 50% американських облігацій. Така структура спрямована на збереження капіталу і стабільний дохід.

Плюси: зменшує залежність від економічної ситуації окремої країни, знижує структурні ризики. Містить активи у вонах і доларах, що природно реагує на валютні коливання.

Приклад управління валютним ризиком: якщо 50% американських облігацій хеджувати — $5,000 — то при зростанні долара ця частина принесе додатковий дохід у вонах, а при падінні — зменшить збитки.

Висновки

Інвестування в американські облігації — це глобальний стандарт для тих, хто цінує безпеку і передбачуваний дохід. Водночас потрібно розуміти і враховувати коливання доходності, інфляцію та валютний ризик, щоб стратегічно реагувати.

Для корейських інвесторів важливо диверсифікувати портфель, поєднуючи внутрішні та зовнішні активи, а також застосовувати валютне хеджування і регулювати дюрацію для оптимізації результату. Вибір між прямим купівлею, фондами або ETF залежить від обсягу коштів і стилю інвестування — і є першим кроком до успішного інвестування в облігації.