Обмінний курс японської йени у 2026 році опиниться під "розломом": прогнози інституцій різняться на 20 пунктів, куди подінуться арбітражні операції

2025年的美元/日元（USD/JPY）波動堪稱"американські гірки"，Федеральна резервна система знижує ставки, Банка Японії підвищує їх, політичні зміни та інші багатогранні фактори переплітаються. У 2026 році тенденція курсу ієни ще більше викликає суперечності, розбіжності між інституціями досягли історично рідкісного рівня.

Наскільки великі розбіжності у прогнозах? Майже 20 базисних пунктів

Поточна думка ринку щодо курсу ієни можна охарактеризувати як “поляризацію”:

Курс на знецінення вважає, що ієна все ще має простір для падіння. JPMorgan прогнозує, що у початку 2026 року USD/JPY досягне 157, а наприкінці року підніметься до 164. Прогноз Barclays трохи більш помірний — близько 158 наприкінці року.

Курс на зростання наполягає, що ієна має шанс на відскок. Nomura Securities ставить ціль на кінець 2026 року — 140 (що відповідає зростанню ієни), а Citibank прогнозує близько 142.

Різниця між двома крайніми прогнозами становить 24 пункти, що означає, що якщо інвестор зробить неправильний прогноз напрямку, збитки можуть бути значними. Також прогнози Morgan Stanley та Bank of America показують сценарії “спочатку падіння, потім зростання” або “спочатку зростання, потім падіння”, що натякає на те, що курс ієни у 2026 році залишатиметься волатильним.

Логіка знецінення ієни: дисбаланс фіскальної та монетарної політики

Організації, що прогнозують знецінення ієни, вказують, що розширювальна фіскальна політика нової японської уряду триватиме і тягнутиме курс вниз. Хоча Банка Японії вже підвищує ставки, ринок вважає, що ця очікуваність вже повністю врахована у ціну, і додаткової підтримки ієни важко очікувати. У порівнянні з стабільністю юаня в регіоні, знецінення ієни означає, що японські експортери отримують цінову перевагу над конкурентами з інших азійських країн.

Barclays особливо підкреслює, що м’яка позиція Банка Японії у поєднанні з фіскальним стимулюванням у короткостроковій перспективі не дає суттєвої підтримки ієні.

Де знаходяться опори для зростання ієни

Позитивний сценарій для ієни пропонує Nomura Securities, виділяючи два ключові аргументи:

По-перше, знецінення ієни створює інфляційний тиск, що становить політичний ризик для високого уряду, і уряд може бути змушений підвищити терпимість до підвищення ставок Банку Японії, що сприятиме політичній координації. По-друге, коли USD/JPY наближається до психологічної позначки 160, очікування валютних інтервенцій зростають, і японські власті можуть втрутитися, щоб стримати надмірне знецінення.

Logic Citi щодо зростання більш короткий: постійне зниження ставок Федеральною резервною системою і тверде підвищення ставок Банку Японії створюють достатню диференціацію монетарних політик для підтримки зростання ієни до 142.

Ключові фактори 2026 року: економічний цикл і політичний поворот

Morgan Stanley виявляє важливу часову шкалу: у першій половині 2026 року економіка США може сповільнитися, і USD/JPY може опуститися до 140, але у другій половині відновлення економіки активізує арбітражні операції (зростання привабливості доходності американських облігацій), і ієна знову буде під тиском до 147.

Bank of America прогнозує швидке проривання позначки 160 і подальше повернення до 155, що створює більш помірний сценарій “піку”.

Ці різні прогнози відображають спільний ризик: зростання невизначеності світової економіки у 2026 році, а курс ієни як валютного притулку та інструменту арбітражу відображає динамічні очікування щодо глобального економічного циклу та різниці у ставках.

Інвестиційні поради

Незалежно від того, чи зростатиме чи знецінюватиметься ієна, волатильність у 2026 році буде вищою за попередні роки. Відкриття коротких позицій при зростанні (ставка на знецінення ієни) або довгих — при падінні (ставка на зростання ієни) — можливі, але для цього інвесторам потрібно уважно стежити за трьома сигналами: фіскальною політикою нового уряду Японії, темпами зниження ставок Федеральної резервної системи та змінами у терпимості Банку Японії до інфляції. Остаточний напрямок курсу ієни визначатиметься у боротьбі цих факторів.