Курс юаня повернеться в другій половині 2025 року: різкий поворот у тенденції долара США щодо юаня, з'являються інвестиційні можливості

Юань змінює тренд: курс долара до юаня на порозі ключового повороту

До кінця 2025 року юань несподівано для ринку продемонстрував сильне відновлення. Курс долара до юаня у середині грудня різко прорвав рівень 7.05, встановивши найвищий за майже 14 місяців рівень оцінки, а згодом ще й досягнув рівня 7.0404. Ця зміна ознаменувала ослаблення довгострокового циклу девальвації юаня, що почався у 2022 році, і формування нового тренду на зростання.

Оглядаючи коливання курсу цього року, можна побачити, що курс юаня до долара не йшов за песимістичними очікуваннями ринку. Навпаки, за підсумками року він зріс приблизно на 3%, коливаючись у межах 7.04–7.3. На зовнішньому ринку рух був ще більш чутливим: курс долара до офшорного юаня коливався між 7.02 і 7.4, що відображає різні очікування міжнародних ринків щодо юаня.

Ця зміна не стала випадковістю. З другої половини року, на тлі покращення торговельної атмосфери між Китаєм і США, ослаблення індексу долара та глобального зростання вартості основних валют, що не належать США, юань поступово стабілізувався і почав м’яко відновлюватися. Що означає цей поворот? Чи свідчить він про появу інвестиційних можливостей?

Три головні фактори, що визначають курс долара до юаня

Коливання курсу долара до юаня визначаються не одним чинником, а сукупністю сил. Розуміння цих факторів важливе для прогнозування майбутнього тренду.

Слабкість індексу долара

У першій половині 2025 року індекс долара зазнав рідкісного падіння — з початку року з 109 до 98, що майже на 10% менше і є найгіршим показником за період з 1970-х років. У другій половині, хоча індекс і відновився до понад 100 через очікування зниження ставок ФРС, у грудні після початку зниження ставок індекс знову знизився до 97.8–98.5, мінімум — 97.869.

М’яке посилення долара зазвичай чинить тиск на юань, але позитивний ефект угод між Китаєм і США тимчасово зменшує цей негатив. Історично індекс долара і курс юаня мають високий ступінь кореляції, і слабкість долара сама по собі створює природну підтримку для юаня.

Делікатний баланс у торговельно-економічних відносинах між Китаєм і США

Хоча у останніх переговорах у Куала-Лумпурі сторони досягли домовленості про торгову паузу — США знизили мита на фентаніл з 20% до 10%, і тимчасово призупинили додаткові мита до листопада 2026 року — довгостроковість цієї угоди ще під питанням. Історія вже показала, що подібні домовленості легко руйнуються: наприклад, угода, досягнута у Женеві у травні, швидко зірвалася.

Проте, майбутній напрямок торговельно-економічних відносин між Китаєм і США є найважливішою зовнішньою змінною для курсу долара до юаня. Якщо угода збережеться, курс залишатиметься стабільним; якщо напруженість зросте — юань знову піддаватиметься тиску.

Зміни у політиці ФРС

Політика Федеральної резервної системи безпосередньо впливає на привабливість долара. У другій половині 2024 року ФРС почала натякати на зниження ставок, а у 2025 році темп зниження залежить від інфляції, зайнятості та урядової політики. Якщо інфляція залишиться високою, ФРС може уповільнити зниження ставок, що підтримає долар; навпаки, економічне уповільнення і прискорене зниження ставок послаблять долар.

Цікаво, що юань і індекс долара зазвичай мають обернені співвідношення. Кожне рішення ФРС залишає слід і на юані.

М’яка політика Народного банку

Для підтримки економічного відновлення Народний банк Китаю схильний зберігати політику стимулювання, особливо у періоди слабкості ринку нерухомості та внутрішнього попиту. Зниження ставок або обов’язкових резервів для стимулювання ліквідності може тимчасово посилити тиск на юань, але якщо ці заходи стабілізують економіку, у довгостроковій перспективі вони знову піднімуть курс юаня.

Історичний аналіз: траєкторія курсу долара до юаня за останні п’ять років

Щоб зрозуміти сучасний стан, потрібно поглянути у минуле. Триває п’ятирічна історія курсу, яка розкриває глибоку логіку коливань юаня.

2020 — арбітраж під час пандемії: на початку року курс коливався між 6.9 і 7.0, але через спалах пандемії юань знецінився до 7.18. Однак, завдяки швидкому контролю пандемії у Китаї і економічному відновленню, а також зниженню ставок ФРС до майже нуля і розширенню різниці у ставках, наприкінці року юань сильно зміцнів до близько 6.50, зросло на 6%.

2021 — золотий період експорту: Китай продовжував демонструвати сильний експорт, а центральний банк зберігав стабільну політику. Індекс долара був низьким, і курс юаня коливався між 6.35 і 6.58, залишаючись сильним протягом усього року, з середнім значенням близько 6.45.

2022 — шторм долара: у цьому році курс підскочив з 6.35 до понад 7.25, знецінюючись на 8%, що стало найбільшим падінням за останні роки. Агресивне підвищення ставок ФРС підняло індекс долара, а жорстка політика у Китаї щодо боротьби з пандемією і криза у секторі нерухомості посилили тиск на юань.

2023 — низькі рівні: слабкий економічний відновлення, борги у секторі нерухомості і високий індекс долара тримали курс близько 7.0, переважно вище 7.

2024 — зростання волатильності: слабкість долара дала можливість для відновлення, а політика підтримки з боку Китаю підвищила довіру. У середині року курс піднявся до 7.3, а у серпні офшорний юань прорвав рівень 7.10, досягнувши найвищого за півроку рівня, що свідчить про зростання волатильності.

Ці п’ять років показують, що на довгострокову динаміку курсу впливають три чинники: політика, економічні базові показники і рух долара.

Загальна думка ринку: цикл зростання юаня вже почався

Останні прогнози міжнародних інвестиційних банків демонструють рідкісну консолідовану оптимістичну позицію.

Аналітики Deutsche Bank вказують, що недавнє посилення юаня до долара може ознаменувати початок довгострокового циклу зростання. Вони прогнозують, що до кінця 2025 року курс юаня підніметься до 7.0, а до кінця 2026 — до 6.7.

Goldman Sachs також зробив значне підвищення прогнозу. У травневому звіті вони підняли цільовий курс юаня до 7.0 на найближчі 12 місяців і заявили, що “перевищення 7” може настати швидше, ніж очікує ринок. Логіка Goldman базується на важливому відкритті: зараз реальний ефективний курс юаня на 12% нижчий за десятирічний середній рівень, а щодо долара — на 15%.

Це явище недооцінки створює простір для зростання. Крім того, Китай демонструє сильні результати у експорті, а уряд схильний стимулювати економіку за допомогою фіскальної політики, а не девальвації валюти. Goldman Sachs вважає, що фундаментальні чинники підтримують зростання юаня.

Чи варто зараз інвестувати у юань? Інвестиційний погляд

Для тих, хто хоче взяти участь у коливаннях курсу долара до юаня, важливо правильно визначити момент.

Короткостроково, очікується, що юань залишатиметься у тенденції до зростання, з обмеженими коливаннями у протилежному напрямку. Швидке зростання і прорив нижче 7.0 до кінця 2025 року малоймовірний, тому ризик для агресивних інвесторів зростає.

У довгостроковій перспективі напрямок зростання юаня вже закладений. Інвесторам слід стежити за трьома ключовими змінними: напрямком індексу долара, сигналами щодо регулювання середньої ціни юаня і міцністю політики стабілізації зростання в Китаї. Вони визначатимуть швидкість і масштаб зростання юаня.

Чотири інструменти для аналізу курсу юаня

Замість пасивного очікування, краще самостійно навчитися аналізувати. Ось чотири ключові напрямки, що допоможуть інвесторам оцінити тенденцію.

Грошово-кредитна політика Народного банку: політика центрального банку безпосередньо впливає на пропозицію валюти. Зниження ставок або обов’язкових резервів збільшує пропозицію і послаблює юань; підвищення ставок і резервних вимог — звужує ліквідність і зміцнює юань. Спостереження за офіційними заявами і реальними діями допомагає вчасно помітити сигнали змін.

Якість економічних даних Китаю: ВВП, PMI, CPI, інвестиції у міську нерухомість — ці показники відображають реальний стан економіки. Коли дані покращуються і перевищують показники інших нових ринків, зростає іноземний потік і попит на юань; навпаки — тиск на курс. Ці дані публікуються щомісяця або щокварталу і є відкритими.

Індекс долара і політика ФРС: рух долара безпосередньо визначає коливання курсу долара до юаня. Кожне засідання ФРС, зміни у точкових графіках і прогнози впливають на очікування щодо долара. Наприклад, у 2017 році сигнал Європейського центрального банку про посилення монетарної політики спричинив падіння індексу долара на 15%, що показує, що рух долара зазвичай випереджає рух юаня на кілька місяців.

Офіційне регулювання курсу: юань — не повністю плаваюча валюта, і Народний банк через середньорічний курс і валютні інтервенції навмисно спрямовує ринок. Після введення у 2017 році зворотного циклічного фактора, офіційна політика стала більш керованою. Спостереження за темпами коригування середньої ціни і офіційними заявами допомагає зрозуміти наміри регулятора.

Унікальний погляд на офшорний юань(CNH)

При аналізі курсу долара до юаня не можна ігнорувати сигнали з офшорного ринку.

Офшорний юань(CNH) торгується у Гонконгу, Сінгапурі та інших міжнародних центрах. У порівнянні з внутрішнім юанем(CNY), що підлягає капітальним обмеженням, CNH має більшу свободу руху капіталу і реагує швидше на глобальні настрої.

У 2025 році, попри коливання, курс CNH до долара в цілому зростає. Спочатку через торговельні санкції США і зростання індексу долара до 109.85, CNH у перші місяці знецінився до 7.36. Народний банк Китаю вживає заходів для стабілізації — випускає офшорні облігації на 600 мільярдів юанів для повернення ліквідності, жорстко контролює середньорічний курс.

Зі зняттям напруженості у переговорах між Китаєм і США, зростанням економіки і очікуваннями зниження ставок ФРС, курс CNH почав зміцнюватися. 15 грудня він прорвав рівень 7.05, відновившись більш ніж на 4% від початкових рівнів року і досягнувши 13-місячного максимуму. Це більш чутливий до зовнішніх факторів сигнал, ніж внутрішній ринок, і свідчить про переоцінку перспектив юаня міжнародними інвесторами.

Висновок: довгострокові тренди — у фокусі, короткострокові ризики — під контролем

Зі зростанням політики стимулювання у Китаї, курс долара до юаня демонструє чіткий тренд. За досвідом, такі цикли тривають близько десяти років, з короткостроковими коливаннями і раптовими подіями, але загальний напрямок вже визначений.

Інвесторам важливо враховувати ключові чинники — політику, економічні дані, рух долара і офіційні сигнали — щоб підвищити ймовірність успіху. Валютний ринок — це переважно макроекономіка, дані відкриті і прозорі, торгівля ведеться у двох напрямках, а ліквідність достатня. Головне — побудувати системний аналіз і не сліпо слідувати за трендами.