Хочете взяти участь у інвестиціях IPO? Спершу розберіться, що таке IPO у гонконгських та американських акціях, у чому різниця у умовах виходу на біржу

Що таке IPO? Чому компанії виходять на біржу?

Стартапи з нуля до одного залежать від фінансування, але для переходу від 1 до 100 потрібна ще більша фінансова підтримка. Коли межа приватного фінансування наближається, засновники та інвестори стикаються з вибором: чи варто вивести цю компанію на публічний ринок. Це і є справжній контекст IPO.

IPO — це Initial Public Offering (перший публічний випуск), коротко кажучи, це процес, коли приватна компанія вперше відкриває свої акції широкому колу інвесторів і стає публічною компанією. Що означає цей перехід? Власність компанії розподіляється від кількох осіб між мільйонами інвесторів, колишні приватні акціонери можуть отримати готівку, а нові інвестори отримують квиток у цю компанію.

Для компанії IPO — це не просто залучення коштів. За допомогою виходу на біржу компанія може:

• Зібрати значний капітал для розширення бізнесу або погашення боргів
• Підвищити впізнаваність бренду на відкритому ринку
• Використовувати акції як інструмент мотивації для залучення топ-талантів
• Створити валютну базу для майбутніх злиттів і поглинань

Для інвесторів IPO — це можливість взяти участь у зростанні якісних компаній — якщо правильно обрати компанію і інвестувати з перших днів, можна отримати найвигіднішу ціну входу.

Чим відрізняється IPO на гонконгській біржі від американської?

Обидва ринки — це світові лідери, але пороги входу, процеси перевірки та інвестиційні правила суттєво різняться.

Процес і умови IPO на Гонконгській біржі

Процес виходу на гонконгську біржу досить стандартизований:

1. Спершу — пошук посередника. Це команда з брокерів, аудиторів, юристів, оцінювачів, яка формує команду, схожу на організацію великого проекту.

2. Дослідження. Посередники проводять комплексну перевірку фінансів, бізнесу, відповідності нормативам — цей процес зазвичай триває 3-6 місяців. Також потрібно підготувати проспект емісії, який формує перше враження інвесторів.

3. Реорганізація і залучення капіталу. Деякі компанії можуть змінювати структуру власності або залучати стратегічних інвесторів, щоб відповідати вимогам виходу на біржу.

4. Подача заявки на листинг. Звернення до регулятора та Гонконгської біржі, проходження перевірки і перехід до презентаційного туру.

5. Визначення ціни і розміщення. Взаємодія з інституційними інвесторами, міжнародні презентації — і остаточне рішення щодо ціни IPO і дати виходу.

Умови для виходу на основний ринок Гонконгської біржі досить ліберальні, достатньо виконати будь-який з наступних пунктів:

• Прибуток за останній рік ≥ 20 млн гонконгських доларів, за два роки — сумарно ≥ 30 млн, а при виході — прибуток ≥ 500 млн
• Ринкова капіталізація ≥ 4 млрд гонконгських доларів і дохід за останній рік ≥ 500 млн
• Ринкова капіталізація ≥ 2 млрд гонконгських доларів, дохід ≥ 500 млн і операційний грошовий потік за 3 роки ≥ 100 млн

Процес і умови IPO у США

Процес схожий, але деталі мають важливе значення:

1. Найм інвестиційного банку. В США потрібно залучити андеррайтерів і команду інвестиційних банків, які виступають “операторами” процесу.

2. Подання реєстраційної заяви до SEC. Цей документ містить фінансові дані, бізнес-план, цілі залучення капіталу — SEC ставить багато питань, і компанія відповідає на них по черзі. Цей етап зазвичай триває 2-4 місяці.

3. Презентації (roadshow). За два тижні до IPO керівництво компанії їде по головних містах США, щоб презентувати компанію інституційним інвесторам.

4. Визначення ціни і фіксація. На основі відгуків презентацій остаточно визначають ціну і біржу для торгів.

5. Публікація проспекту і старт торгів. Після затвердження SEC IPO офіційно починається.

Вимоги до компаній залежать від біржі. NYSE (Нью-Йоркська фондова біржа) має більш високі пороги:

• Прибуток до оподаткування за три фінансові роки ≥ 100 млн доларів, за два роки ≥ 25 млн кожен; або
• Глобальна ринкова капіталізація ≥ 500 млн доларів, дохід за 12 місяців ≥ 100 млн, грошові потоки за 3 роки ≥ 100 млн, і за два роки — ≥ 25 млн кожен; або
• Глобальна капіталізація ≥ 750 млн доларів, дохід за два роки ≥ 75 млн

NASDAQ — більш гнучка, дозволяє вихід компаніям з збитками, якщо ринкова вартість і капіталізація відповідають вимогам. Саме тому багато високорозвинутих і ще збиткових технологічних компаній обирають NASDAQ.

Порівняння Гонконг vs США

Чи має інвестиційна цінність новий IPO? Три переваги і дві головні небезпеки

Чому хтось прагне інвестувати у нові випуски?

Перевага 1: найвигідніша ціна входу

Ціна IPO зазвичай є найнижчою в історії. Чому? Емітент навмисно занижує ціну, щоб забезпечити успіх підписки, і дає раннім інвесторам “знижку” як винагороду. Пропустив IPO — пропустив найнижчу ціну, і щоб зайти пізніше, доведеться платити більше. Це схоже на чергу за квитками на концерт: перші отримують найдешевші.

Перевага 2: ймовірність зростання

Більшість компаній виходять на ринок у періоди буму або коли ринок позитивно налаштований. Це означає, що ймовірність зростання ціни після виходу — більша. Крім того, у компаній з високим потенціалом зростання ціна IPO може швидко вирости вже у перші тижні.

Перевага 3: інформаційна рівність

Перед IPO всі інвестори мають доступ до одних й тих самих документів — проспекту. Великі інституційні інвестори не мають більше внутрішньої інформації, ніж роздрібні. У вторинному ринку таке рівноправ’я відсутнє — великі гравці завжди мають можливість отримати інформацію раніше.

Небезпека 1: спекуляція на нових акціях

Не всі IPO приносять прибуток. Деякі компанії проходять перевірку, але їхній бізнес або перспективи не такі оптимістичні, як рекламують. Ще гірше — коли великі інвестори починають знімати капітал, роздрібні інвестори часто залишаються з “порожніми руками”, ставши “пасивними покупцями”.

Небезпека 2: ціна вже врахувала всі позитиви

Усі позитивні новини, які компанія могла просунути перед IPO, вже закладені у ціну. Це означає, що після виходу на ринок важко чекати “сюрпризів” і значного зростання. І якщо з’явиться негативна новина — ціна може швидко впасти.

Практичні поради для інвесторів

Перед участю в IPO потрібно поставити собі кілька питань:

1. Чи я справді розумію цю компанію? Не слід сліпо слідувати за натовпом. Вивчіть фінансові дані, бізнес-модель, конкурентне середовище у проспекті.

2. Який перспективний потенціал галузі? Навіть у хорошій компанії, якщо галузь занепадає, зростання буде обмеженим.

3. Скільки я можу втратити? IPO — це високоризикова інвестиція. Не вкладайте гроші, які потрібні для життя.

4. Який у мене інвестиційний горизонт? Якщо ви хочете швидко заробити — можливо, IPO не для вас. Якщо готові тримати довго — ціна IPO часто є найкращою точкою входу.

5. Чи я зробив належне управління ризиками? Не вкладайте всі кошти у один IPO. Диверсифікація зменшує ризики.

Висновок

IPO — це ефективний канал залучення капіталу для якісних компаній і можливість для інвесторів отримати прибуток. Хоча умови і процеси різняться між Гонконгом і США, основна ідея залишається однаковою: захист інвесторів через строгий контроль і відкриття дверей для перспективних компаній.

Для тих, хто хоче інвестувати у IPO, важливо не мріяти про швидке збагачення, а розглядати це як довгострокову можливість участі у зростанні якісних компаній. Готуйтесь, контролюйте ризики і залишайтеся раціональними — і це стане правильним підходом до інвестування у нові випуски.