Прогноз курсу юаня на 2026 рік: чи можна ще купувати зараз?

Юань тихо розвертається

2025 рік є поворотним роком для юаня. Після трьох років послідовної девальвації з 2022 по 2024 рік юань нарешті відскочив. У середині грудня курс долара до юаня сильно подолав 7,05 і одразу ж торкнувся 7,0404, встановивши нові максимуми за майже 14 місяців. Що це означає? Багато хто почали запитувати: чи варто купувати юань зараз?

Наразі діапазон коливань американського долара до юаня стабілізувався в межах 7,04–7,3, із накопленою переоцінкою за рік близько 3%. Коливання на офшорному ринку є більш різкими, коливаючисьміж 7,02 та 7,4, що відображає зростаючу чутливість міжнародних інвесторів до юаня.

Чому юань раптово зміцнився?

Повернувшись до ситуації першої половини 2025 року, можна побачити причини. На той момент невизначеність у глобальній тарифній політиці зросла, індекс долара залишався міцним, а офшорний юань один раз впав нижче позначки 7,40, встановивши найслабший рівень з часу реформи валютного курсу «8.11» у 2015 році. Ринок був в цілому песимістичним, передбачаючи подальше послаблення юаня.

Але ситуація змінилася у другій половині року. З прогресом у китайсько-американських торговельних переговорах з’явилися ознаки послаблення відносин між сторонами, що дало ринку передихнути. Одночасно індекс долара змінився з сильної позиції на слабку, впавши зі 109 на початку року до близько 98, зі спадом близько 10%. На цьому тлі юань розпочав поступову, але стійку переоцінку в порівнянні з доларом США, і загальні настрої ринку поступово стабілізувались.

Три ключові чинники, які визначають перспективи долара до юаня

1. Чи може індекс долара тримати слабку позицію

У листопаді очікування щодо зниження ставок Федеральним резервом зросли, але індекс долара все ж почав отримувати серйозну підтримку, кілька разів підіймаючись вище позначки 100. У грудні Федеральний резерв як очікувалося знизив ставки, і індекс долара одночасно впав, торкнувшись мінімуму на позначці 97,869, повернувшись у діапазон 97,8–98,5. Простіше кажучи, поступове зміцнення долара зазвичай створює тиск на юань, але чи може такий тиск тривати залежить від стійкості самого індексу долара.

2. Чи можуть китайсько-американські торговельні відносини залишатися стабільними

На початку грудня во время китайсько-американських економічних та торговельних консультацій у Куала-Лумпурі було досягнуто новий консенсус. США знизили тарифи на продукцію, пов’язану з фентанілом, з 20% до 10% і призупинили додаткові 24% до листопада 2026 року. Обидві країни також звільнились від тимчасового запровадження обмежень на експорт рідкісних земель і розширили закупівлі американської сільськогосподарської продукції.

Звучить непогано, але ризик полягає в тому, що подібна угода, досягнута у Женеві у травні цього року, була швидко розкритикована. Стабільність китайсько-американських торговельних відносин є найважливішою зовнішньою змінною для оцінки курсу долара до юаня. Якщо угода зберігатиме, то обстановка для юаня залишатиметься спокійною; якщо напруженість піде вгору, ринок знову почне зазнавати тиску.

3. Суперечності у політиці центральних банків різних країн

Політика Федерального резерву є критично важливою для визначення тренду долара. Якщо інфляція залишається вище цільового рівня, ФРС може уповільнити темпи зниження ставок, підтримуючи зміцнення долара; навпаки, уповільнення економіки прискорить зниження ставок. Тим часом Народний банк Китаю схильний зберігати м’яку політику для підтримки економічного відновлення, що зазвичай створює тиск девальвації на юань. Однак якщо м’яка політика поєднується з потужною фіскальною стимуляцією, яка стабілізує китайську економіку, це довгостроково підніме юань.

Юань і індекс долара зазвичай рухаються у протилежних напрямках, це основна логіка оцінки курсу.

Як на перспективи 2026 року дивляться інвестиційні установи?

Останні прогнози кількох міжнародних інвестиційних банків змінилися на користь оптимізму.

Deutsche Bankвважає, що нещодавне зміцнення юаня до долара означає початок довгострокового циклу переоцінки. Банк прогнозує, що курс юаня до долара зміцниться до 7,0 до кінця 2025 року, а далідо 6,7 до кінця 2026 року.

Точка зору Goldman Sachsє ще більш агресивною. Керівник глобальної стратегії валютного ринку Kamakshya Trivedi у звіті вказав, що підвищує прогноз курсу долара до юаня на найближчих 12 місяців з 7,35 до 7,0. Логіка Goldman Sachs полягає в тому, що поточний реальний ефективний курс юаня на 12% нижче за десятирічну середину, а недооцінка щодо долара ще більша —15%. На основі цієї оцінки Goldman Sachs прогнозує, що протягом найближчих 12 місяців курс юаня до долара зміцниться до рівня 7,0 і вище.

Крім того, Goldman Sachs зазначає, що сильні експортні показники Китаю будуть підтримувати юань, і компанія очікує, що китайський уряд більш схильний використовувати інші політичні інструменти для стимулювання економіки, аніж вдаватися до девальвації валюти.

Чи варто купувати юань зараз?

Чесно кажучи, інвестування у валютні пари, пов’язані з юанем, може бути прибутковим, але час критично важливий.

Короткостроково (на найближчі 12 місяців) юань, як очікується, збереже достатньо міцну позицію, виявляючи загальну закономірність зворотних коливань щодо долара з обмеженою амплітудою та коливанням у певному діапазоні. Вірогідність швидкої переоцінки нижче позначки 7,0 до кінця 2025 року є низькою, інвесторам потрібна терпіння.

Необхідно звертати особливу увагу на три ключові змінні: тренд індексу долара,сигнали управління центральним курсом юанятамасштаб і темп політики Китаю щодо стабілізації економічного зростання. Лише при позитивних зрушеннях за всіма трьома змінними це буде оптимальним часом для покупки.

Огляд за п’ять років: як розвивався курс юаня

Розглядайте хід розвитку за останні п’ять років, щоб зрозуміти, чому бачимо нинішній відскок.

2020 рік був поворотним. На початку року юань перебував у діапазоні 6,9–7,0, але під впливом торговельної напруженості та пандемії девальвувався до позначки 7,18. Однак зі швидким контролем Китаєм пандемії та першим виходом на шлях відновлення, а також з огляду на те, що Федеральний резерв США знизив ставки близько до нуля, юань потужно відскочив до 6,50 до кінця року, переоцінившись на близько 6% за рік.

2021 рік продовжив міцну позицію. Китайський експорт залишався стійким, центральний банк проводив надійну політику, індекс долара утримувався на низькому рівні, а курс долара до юаня коливався в вузькому діапазоні 6,35–6,58, із середньорічною позначкою близько 6,45, залишаючись відносно міцним.

2022 рік біла точкою болю. Активне підвищення ставок Федеральним резервом підняло індекс долара, тим часом строга протипандемічна політика Китаю гальмувала економіку, криза на ринку нерухомості загострилась, юань девальвувався з 6,35 до максимуму понад 7,25, з девальвацією за рік близько 8%, встановивши найбільший спад у останні роки.

2023 рік продовжував залишатися під тиском. Доларо-юань коливався в діапазоні 6,83–7,35, із середньорічною позначкою близько 7,0. Восстановлення економіки Китаю після пандемії було гіршим за очікування, криза боргу у секторі нерухомості тривала, споживання залишалось слабким.

2024 рік показав ознаки поліпшення. Послаблення долара зменшило тиск на юань, фіскальні стимули Китаю та заходи підтримки ринку нерухомості підіймали впевненість, курс піднявся з 7,1 до близько 7,3 у середині року.

Як прогнозувати майбутній напрям юаня?

Замість того, щоб мати звичку прикріплюватися до цифр валютного курсу, краще навчитися аналізувати з чотирьох вимірів.

Перше — монетарна політика Народного банку Китаю. Коли центральний банк знижує ставки або коефіцієнт резервування, очікується збільшення пропозиції, юань природно послаблюється; навпаки, затягування політики буде стимулювати зміцнення юаня. Історично у 2014 році Народний банк Китаю розпочав м’яку політику з послідовних шести зниженнь ставок, а доларо-юань піднявся від 6 до максимуму 7,4, що свідчить про його силу.

Друге — економічні дані Китаю. Коли китайська економіка стабільно зростає або перевищує результати інших ринків, що розвиваються, це привертає постійний приплив іноземного капіталу, попит на юань збільшується, юань зміцнюється; навпаки, уповільнення економіки призводить до відпливу юаня. На дані, на які варто звернути увагу, входять ВВП, PMI, CPI та інвестиції у основний капітал.

Третє — сам тренд долара. Монетарна політика Федерального резерву США та Європейського Центрального Банку є ключовою для визначення тренду долара. Наприклад, у 2017 році євро-зона показала потужне економічне відновлення, ЕЦБ випустив сигнали затягування, індекс долара впав на 15% протягом року, а доларо-юань в той же період також показав тренд падіння, обидва мали високу кореляцію.

Четверте — керівництво офіційних органів щодо валютного курсу. Юань з травня 2017 року коригує модель звіту про центральний курс на «курс закриття + зміни курсу кошика валют + коефіцієнт антициклічної коригування**, посилюючи офіційне керівництво. Однак на основі недавніх спостережень це головним чином впливає на короткостроковий курс, а середньо та довгострокові тренди все ще залежать від загального напрямку грошового ринку.

Чому офшорний юань коливається більше?

Офшорний юань (CNH) торгується на міжнародних ринках, таких як Гонконг і Сінгапур, з більш вільною торгівлею і без обмежень на рух капіталу, відображаючи настрої глобального ринку, тому коливання зазвичай більш різкі, ніж у внутрішнього юаня (CNY). Народний банк Китаю керує внутрішнім курсом через щоденне визначення центрального курсу та операції на іноземній валюті, але його контроль над офшорним ринком слабший.

У 2025 році офшорний юань до долара, хоча й пережив численні коливання, загалом виявляє характер коливань з тенденцією до зростання. На початку року під впливом американської тарифної політики та скачків індексу долара до 109,85, CNH один раз девальвувався нижче позначки 7,36. Народний банк Китаю згодом вжив заходів, випустивши облігації на 60 мільярдів юанів на офшорному ринку для回收 ліквідності, суворо контролюючи центральний курс. 15 грудня CNH до долара на один раз подолав позначку 7,05, із віддачею понад 4% від максимуму початку року, встановивши новий максимум за останні 13 місяців.

Висновок: Займайтесь великими трендамі й заробляйте гроші на ймовірності

З входженням Китаю у цикл постійної м’якої монетарної політики доларо-юань виявив достатньо явний тренд. На основі подібних попередніх циклів він може тривати близько десяти років, протягом яких середньо-короткостроковими коливаннями можуть впливати рухи долара та інші подіїї. Доки інвестори дотримуватимуться кількох вищезазначених чинників, вони можуть значно підвищити ймовірність отримання прибутку.

Ринок валютних операцій передусім сприймає макросередовище, дані різних країн є відкритими й прозорими, обсяги торгівлі великі, поддерживают двосторонню операції, що робить його відносно справедливим для звичайних інвесторів.