Динаміка EUR/JPY 2025: Коли переходити з євро на йени?

EUR/JPY між двома протилежними сценаріями у 2025 році: Банком Японії, який розриває з роками легких грошей, та Європейським центральним банком, що поступається перед сповільненням. Питання, яке ставлять собі інвестори, полягає не лише в тому, де закінчить торгівлю цей пар у кінці року, а й коли саме час для переорієнтації.

З початку 2025 року котирування коливалося хаотично. На початку року воно становило 161,7 ¥ за €, 27 лютого впало до 155,6 ¥, 1 травня піднялося до 164,2 ¥ і наразі торгується близько 163,4 ¥. За всього чотири місяці рух перевищує вісім йен, що підкреслює надзвичайну волатильність, характерну для цього парного курсу.

П’ять головних каталізаторів EUR/JPY

Волатильність не була випадковою, а стала результатом рішень у монетарній політиці та конкретних торговельних напружень.

Третє підвищення ставок BOJ визначає поворот. У січні японський центральний банк підвищив свою офіційну ставку з 0,25% до 0,50%, що є максимумом з 2008 року. Йену одразу додалося сили, але ефект зменшився, оскільки європейські доходності залишалися значно вищими за японські.

Американські мита стріляють у ризик. Коли Вашингтон у лютому оголосив загальну ставку 10% на всі імпорти (плюс 20% додатково для товарів із ЄС), ринки злякалися. Попит на активи-укриття зріс, і EUR/JPY впав до свого річного мінімуму 155,6 ¥. Йена, за своєю природою валютного укриття — підтримувана Японією як великим кредитором світу та величезним і ліквідним ринком — є природним напрямком капіталів, що бояться.

ЄЦБ знижує ставки тричі. 30 січня, 12 березня та 17 квітня ЄЦБ знизив свою ставку депозиту з 4% до 2,25%. Охолодження євро-зони та зниження інфляції кожного разу стримували спроби відновлення євро.

Мита набирають чинності у квітні. Вплив був пом’якшений тим, що ринки вже врахували це; у тиждень коливання коливалися між 158 ¥ і 161 ¥.

Китайський монетарний стимул відновлює апетит до ризику. У травні Пекін вливав ліквідність, знижуючи репо на сім днів до 1,40%. Азіатські ринки зросли, апетит до ризику відновився, і інвестори перестали купувати йени. EUR/JPY швидко піднявся до 164,2 ¥.

Carry trade і його неминучий занепад

Понад два десятиліття carry trade — позичати в йенах за дуже низькими ставками, конвертувати в євро і заробляти на різниці — був сприятливим фактором для EUR/JPY. Але ця динаміка змінюється.

Крива очікувань японської економіки закладає підстави для підвищення ставки BOJ до 0,75% влітку та до 1% восени. Це не різкий поворот, але достатньо, щоб повільно зруйнувати carry trade. Кожне підвищення зменшує стимул фінансуватися в йенах, звужує пропозицію японської валюти на ринку і створює структурну підтримку йени.

Тим часом, ЄЦБ, ймовірно, знизить ставки до 2% до Різдва. Діапазон доходності з Японією звузиться до трохи більше одного відсоткового пункту — рівня, що вже не компенсує ризик переміщення капіталу в євро при нестабільній геополітичній ситуації.

Результатом є пар EUR/JPY, який не зникає, але втрачає висхідний тягар, що тримав його протягом років. Тенденція буде поступово спадною, з великими коливаннями залежно від апетиту до ризику.

Техніка: сигнали паузи після зростаючого тренду

Щоденний графік показує помірно бичачий нахил, але з ознаками зростаючої втоми.

Ціна торгується вище основної ковзної середньої (близько 161), підтверджуючи бичачий тренд з початку березня. Однак останні свічки мають вузький корпус, зібрані біля верхньої межі каналу Боллінджера (верхня смуга 164,0; середня 162,5). Така конфігурація зазвичай передбачає різкий рух, коли діапазон знову розшириться.

Індекс RSI за 14 періодів становить 56, після досягнення 67 тиждень тому. Осцилятор виходить із зони перекупленості і малює легку бичачу дивергенцію з максимумом 1 травня (164,2 ¥), що підсилює ідею відкату або консолідації у короткостроковій перспективі.

Миттєва підтримка: середня Боллінджера на рівні 162,5 ¥. Якщо цей рівень буде пробитий, відкриється шлях до 159,8-160 ¥. Ключова опірність: 164,2 ¥; чітке закриття вище за цей рівень заохочує рух до 166-168 ¥.

У підсумку: покупецький тон все ще домінує, але варто стежити за відкатом, поки індикатори розвантажуються.

Прогнози аналітиків щодо EUR/JPY

Оцінки на кінець 2025 року варіюються залежно від методології:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

Різниці відображають різні підходи, але всі прогнози потрапляють у діапазон 160-173 ¥. Найбільш імовірний базовий сценарій — близько 162 ¥ наприкінці року, з невеликим нахилом до більшої сили йени, якщо BOJ підтвердить, що цикл підвищень триватиме у 2026.

Сценарії: коли купувати йени, коли продавати євро

Сценарій спокою. Коли ринки спокійні і знову з’являється апетит до ризику, євро має триматися вище 165 ¥. У такі моменти потоки в йени сповільнюються.

Сценарій кризи. Перед несподіванкою — сильними даними з інфляції в США, новим раундом мит, корекцією на фондовому ринку — йена поверне свою роль укриття, і пар може впасти до 158-160 ¥. Це ті рівні, де концентрація йен має найбільший сенс.

Структурна рекомендація ясна: змінювати євро на йени під час підйомів до 165-170 ¥, ціль — 160-162 ¥, з дисциплінованими стопами на 171 ¥.

Три інвестиційні стратегії за горизонтом

Короткостроково (3-6 місяців). Пар рухається у каналі 160-170 з січня. Кожне наближення до 165-170 — можливість продати євро і купити йени з ціллю 162. Активні трейдери можуть використовувати коливання у один-два йени навколо зустрічей BOJ з ф’ючерсами з обмеженим розміром.

Середньостроково (до кінця року). Прогнози сходяться на рівні 160-170. Обережна тактика — накопичувати йени частинами: купувати щоразу, коли пар перевищує 163-164, усереднюючи ціну і зменшуючи ризик входу в один момент. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть укладати форварди або депозити в йенах біля поточних рівнів; вартість знижується зі зменшенням різниці.

Збір прибутку. Якщо пар опуститься до 160-162 після підвищень BOJ, запланованих на літо та осінь, доцільно закрити принаймні частину прибутків, залишивши решту як захист від геополітичних несподіванок, що історично сприяють йені.

Ризики, що можуть змінити сценарій

Несподівана пауза BOJ, якщо інфляція в Японії знизиться, може повернути пар до верхньої частини діапазону. Неочікуване зростання базової інфляції в Європі, що зупинить зниження ставок ЄЦБ, матиме схожий ефект. Тривалий ралі на фондовому ринку, що повторно активує carry trade.

Торговельні ризики заслуговують окремої уваги. Якщо новий раунд мит між США і ЄС зросте, йена (валюта укриття) різко зміцниться, тягнучи пар до 158-160 ¥. Але будь-який жест зменшення напруженості у торгівлі дозволить відскоки до 167-168 ¥.

Обов’язково тримати чіткі стопи і переглядати експозицію після кожної зустрічі обох центральних банків.

Історична розвилка: від двох десятиліть carry trade до нормалізації

З 1999 року EUR/JPY відображає силу йени як укриття у кризах і коливання євро перед європейськими викликами. Під час кризи 2008 року йена зміцніла, тоді як євро девальвувало через економічну нестабільність. Згодом, відновлення Європи і легкі гроші BOJ сприяли поступовому зростанню євро.

Сьогодні ми спостерігаємо розрив. З підвищенням ставок BOJ і зниженням їх ЄЦБ, пар коливається в межах 160-165 ¥, знову відображаючи боротьбу між роллю укриття йени і тиском на євро через європейське сповільнення.

2025 рік — перше за майже два десятиліття вікно для обережного і обґрунтованого формування позиції в йенах із очікуванням помірного зростання і чіткими межами ризику. Перехід з євро в йени не буде одноденним рухом, а поступовим переорієнтуванням, що використовує підйоми курсу і закріплюється на спаді.

Різниця у доходностях, яка рік тому становила близько двох пунктів, зменшиться до трохи більше одного. Carry trade, що був одностороннім протягом майже двох десятиліть, вже не є таким. Це натякає на поступове зниження EUR/JPY у 2025 році з високою волатильністю, що залежить від рішень у монетарній політиці та геополітичних подій.