Два кросс-дисциплінарних напівтехнічних індикатори — платформи для торгівлі криптовалютами

Коефіцієнт ціни до прибутку та коефіцієнт ціни до балансової вартості зазвичай відносяться до технічних індикаторів, їх особливість полягає в тому, що фактично вони є умовно-технічними індикаторами міжгалузевого рівня. Говорячи, що вони міжгалузеві, мається на увазі, що ці два показники з одного боку пов’язані з фінансовим станом публічної компанії, а з іншого — з ринковою поведінкою криптовалютних акцій. Обидва кінці — фінансовий стан і ринкова поведінка — зв’язані з криптовалютними акціями, тому вони перебувають на межі двох галузей. З цього можна зробити висновок, що віднесення їх до фінансових показників цілком логічне. Однак у реальному процесі інвестування в криптовалютні акції люди більше цінують їхню ринкову поведінку та практичну цінність технічних індикаторів, тому переважно віддають перевагу їхньому віднесенню до технічних індикаторів.

Коефіцієнт ціни до прибутку, англійською — Price Earnings Ratio, скорочено PE, іноді також скорочується як P/E або PER. Цей показник відображає співвідношення ринкової ціни криптовалютної акції до її прибутку на одну акцію. Під прибутком на акцію розуміється фінансовий показник, що обчислюється за рік, тобто річний прибуток на одну акцію. Ці дані завжди можна побачити у відповідних графічних панелях торгових платформ. Можливо, через надзвичайну важливість і популярність цього показника з’явилися різні способи його обчислення. Різні торгові платформи можуть показувати результати, отримані за різними методами, що призводить до різних значень PE.

Поки не опубліковані нові річні фінансові звіти, PE, обчислений на основі попереднього року, називається статичним PE.

Розглядаючи статичний PE, кожного року ми бачимо дані попереднього року. Після закінчення року виходить новий річний звіт, і PE оновлюється для відображення актуальної ситуації. Такі дані завжди здаються застарілими і не здатними своєчасно відображати найновішу вартість криптовалютних акцій, тому з’явилися покращені методи обчислення.

За допомогою останнього квартального фінансового звіту, аналізуючи закономірності змін квартальних даних попередніх звітів компанії, роблять прогноз на поточний рік і обчислюють очікуваний річний показник, з якого отримують PE, що називається динамічним PE.

Динамічний PE дійсно зменшує недоліки статичного PE, зокрема застарілість і запізнювання даних, але має й суттєву проблему — він базується на прогнозних даних, а не на фактичних фінансових звітах компанії. Адже все в бізнесі постійно змінюється, і ніхто не може бути впевненим, що виробничий і фінансовий стан компанії в поточному році обов’язково буде відповідати минулорічним тенденціям. Це створює додаткові труднощі. Тому з’явилися ще більш удосконалені методи.

Використання фінансових даних за останні чотири квартали дозволяє отримати так званий ковзний річний фінансовий показник, що відрізняється від календарного року. Обчислюючи PE на основі таких даних, отримують так званий ковзний PE, позначений символом TTM. Ковзний PE є об’єктивним і найактуальнішим, він частково усуває сезонні коливання фінансових показників і вважається більш точно відображає ситуацію компанії за останній великий цикл, тому широко застосовується і доступний у різних торгових платформах.

Оскільки PE — це співвідношення ринкової ціни криптовалютної акції до її прибутку на акцію, а чим вищий прибуток, тим внутрішня вартість акції має бути більшою, багато інвесторів, особливо новачків, часто вважають: чим вищий PE, тим більше внутрішньої цінності компанії виявлено ринком і, можливо, вона переоцінена, що несе ризики; навпаки, низький PE свідчить про недооцінку внутрішньої вартості і відкриває можливості для інвестицій. Така ідея здається цілком логічною, але пряме керівництво інвестуванням на основі цього підходу часто призводить до помилок. Це схоже і має спільне з ситуаціями, які виникають у так званих інвесторів, що орієнтуються на цінність, про які згадувалося раніше.

Крім найважливішого фактора — уваги ринку до конкретної криптовалютної акції, — рівень PE значною мірою залежить і від галузевих факторів. Наприклад, у банківській, будівельній, сталелитейній галузях PE зазвичай нижчий за середній, тоді як у високотехнологічних і високотехнологічних виробництвах — вище за середній. Ці високі й низькі значення не мають прямого зв’язку з інвестиційною привабливістю конкретної акції.

Дійсно, рівень PE може бути високим або низьким, і ці оцінки — відносні. Крім того, поточний PE відображає минулу прибутковість, тоді як майбутня цінність залежить від потенціалу розвитку компанії, а не лише від минулого. Низький PE зараз не означає, що він не стане ще нижчим у майбутньому; високий PE — не гарантує, що він не зросте. Тому просте сприйняття PE без урахування інших факторів не має визначального значення.

Однак одне можна сказати точно: криптовалютні акції з низьким PE мають заспокійливий ефект і викликають більше довіри у інвесторів. Як тільки ці акції починають зростати, цей заспокійливий ефект сприяє зменшенню опору до зростання і підвищує потенціал зростання. Але це не означає, що вони не можуть знову сильно впасти.

Коефіцієнт ціни до балансової вартості, подібний до коефіцієнта ціни до прибутку.

Коефіцієнт ціни до балансової вартості, англійською — Price to Book Ratio або Price/Book value, скорочено PB або P/B, — це співвідношення ринкової ціни криптовалютної акції до її балансової вартості на одну акцію. Балансова вартість — це цінність кожної криптовалютної акції за бухгалтерським балансом, її можна розглядати як очищену від зайвих надмірностей вартість акції. Таким чином, коефіцієнт PB можна інтерпретувати як співвідношення ринкової ціни до реальної вартості акції.

PB відображає реальний розмір активів компанії і є більш порівнюваним між різними галузями та компаніями, тому є об’єктивним і достовірним показником. З іншого боку, PB також відображає рівень уваги ринку до конкретної акції, тому його часто використовують для оцінки інвестиційної привабливості і для аналізу інвестиційних можливостей. Багато хто вважає, що криптовалютні акції з низьким PB мають вищу інвестиційну цінність, а з високим — нижчу. Це помилка, яка переноситься з аналізу фінансових показників і коефіцієнта PE, і тут вона повторюється. Оцінювати інвестиційну цінність криптовалютної акції завжди потрібно комплексно.

Якщо коефіцієнт PB перевищує 1.0, це означає, що ринок готовий платити ціну, що перевищує балансову вартість акції. Якщо менше 1.0 — ринок ставиться до покупки цієї акції з обережністю, інтерес не дуже високий. Коли PB менше 1, це означає, що ринкова ціна вже нижча за балансову вартість акції, і з’являється термін «пробиття дна» — ціна акції опустилася нижче її балансової вартості.

Активи, безумовно, — це цінність, але не всі активи однаково цінні. Для інвесторів важливіша якість активів, ніж їх кількість. Активи, що сприяють створенню більшого прибутку, — це високоякісні активи, цінні активи. А деякі активи, хоча й мають використання, але не здатні приносити високий прибуток, наприклад, застарілі виробничі лінії, розкішні офісні та житлові приміщення, нерентабельні борги тощо. З точки зору створення прибутку, ці активи не дуже привабливі. Чим більше таких активів, тим гірша якість чистих активів компанії, і тим менше її привабливість для капіталу. Купуючи криптовалютні акції, інвестор прагне заробити на їхній ринковій ліквідності, а не чекати банкрутства компанії і отримувати частку від ліквідації активів. Тому, зосереджуючись лише на коефіцієнті PB і його значеннях, не враховуючи реальну якість активів, сенсу мало.

Деякі інвестори у бурхливому ринку підкреслюють важливість коефіцієнта PE, і це має певний сенс. Інші ж у медведжовий період цінують коефіцієнт PB, вважаючи, що криптовалютні акції з низьким PB не можуть сильно впасти і ще мають потенціал для зростання. Вважаючи, що використання коефіцієнта PB у такій ситуації дає додатковий захист і підвищує безпеку інвестицій, вони називають це «високою безпекою» або «захистом від ризиків». Якщо вірити у більшості описаних вище ідей про якість активів і їхню цінність, то застосування такого підходу цілком логічне. Але чи можна цим керуватися при виборі криптовалютних акцій для інвестицій — питання відкриті. Як вже говорилося, навіть якщо криптовалютна акція має інвестиційну цінність, це ще не означає, що вона завжди має торгову цінність. Інвестиції — це не просто, і найчастіше просте ставлення до них закінчується тим, що інвестори не хочуть стикатися з реальністю і втратити гроші.