ETH — це майбутнє

Ще у 2017 році Том Лі був одним із небагатьох офіційних чоловіків на CNBC, які відкрито висловлювали оптимізм щодо біткоїна.

Це не були заяви типу «біткоїн — це бульбашка тюльпанів», і не «блокчейн важливіший, ніж біткоїн». Він тоді рекомендував інституційним інвесторам розглядати біткоїн як цифрове золото — купувати його ще до того, як світ зрозуміє це. Тоді така ідея звучала більше як університетські дебати у тумані, ніж як зріла стратегія. Fundstrat

Навіть через це він втратив деяких клієнтів.

Потрібно розуміти, що тоді біткоїн торгувався приблизно за $1,000, і більшість людей все ще вважали його спекулятивною іграшкою, або навіть гніздом для злочинців. Звісно, погляди Лі з часом ставали все більш виваженими, наче витримане вино…

Але тепер Лі повернувся.

Проте цього разу він більше не проповідує про біткоїн — а про Ethereum. І тепер його статус — голова ради директорів Bitmine Immersion Technologies…

Ця компанія вже за перший місяць роботи придбала 83,3 тисячі ETH — майже 1% від загальної кількості ETH у мережі.

Їхня мета?

Загалом накопичити 5% від загального пропозиції Ethereum. За поточною ринковою ціною це приблизно 200 мільярдів доларів.

Лі каже: «Наші дії у 12 разів швидші за те, що робила MicroStrategy з біткоїном. Казначейство Ethereum — це не просто ETF, це інфраструктура.»

Далі ми розберемо, що означає його ця заява… і чому думка Лі може змусити Уолл-стріт, який досі сумнівався у криптовалютах, повірити в них.

Чому Лі підтримує Ethereum

Звісно, Лі все ще вірить, що біткоїн з часом перевищить ціну у $1,000,000.

Але для нього біткоїн — це цифрове золото… а Ethereum — це процес оцифрування всієї банківської системи — легальна і відповідна інфраструктура блокчейну для Уолл-стріт.

Ось останні важливі новини у криптоіндустрії:

IPO Circle

Стратегія «супер-додаток» Coinbase

Підключення Coinbase до JPMorgan

Robinhood просуває токенізовані активи

Законодавство щодо стабільних монет…

Все це базується на Ethereum.

Що зробило MicroStrategy сенсацією — це один хід: купити біткоїн і тримати його. Але Лі вважає, що інструменти, які пропонує казначейство ETH, набагато ширші:

🔹 Внутрішній дохід (Native Yield)

Застейджений ETH дає приблизно 3% річних. Якщо у вас є ETH на суму 30 мільярдів доларів, ці стейджингові винагороди — це дохід, який можна отримати без продажу основного капіталу.

🔹 Рідкість (Scarcity)

Якщо Bitmine заблокує 5% ETH у мережі, це означає, що пропозиція на ринку зменшиться на 5%.

🔹 Швидкість накопичення (Velocity)

Це означає, наскільки швидко кожна акція може збільшити кількість ETH. MicroStrategy щодня додає приблизно 16 центів у вартість біткоїна на акцію протягом чотирьох років. А Bitmine збільшує ETH щодня максимум на 1 долар на акцію. Теоретично, така швидкість накопичення означає потенціал для більшого множника оцінки.

🔹 Ліквідність (Liquidity)

Щоденний обіг Bitmine — 1,6 мільярда доларів, що приблизно як Uber, але їх ринкова капіталізація — лише 4 мільярди доларів.

Ця ліквідність означає нижчі витрати на фінансування і швидший темп.

🔹 Інтеграція з попитом (Demand-Side Integration)

Мати ETH і бути валідатором — означає безпосередньо підключитися до рівня розрахунків і безпеки Ethereum.

Також можна заробляти на інших сервісах (орacles, порядкові системи, кастодіальні послуги тощо).

Це схоже на те, що ви не лише володієте платною дорогою, а й керуєте заправками, зонами відпочинку та рекламними щитами — на одній і тій самій дорозі, отримуючи більше способів монетизації.

Загалом, коли ви поєднуєте внутрішній дохід, рідкість, швидкість накопичення, ліквідність і інтеграцію з попитом — у вас з’являється механізм цінності, який значно перевищує традиційний ETF. Недавній прорив цін у $15,000–$20,000

На думку Лі, сьогоднішній Ethereum — це те саме, що і біткоїн у 2017 році: неправильно зрозумілий, недооцінений і незабаром знову переоцінений. Він вважає:

$4,000 — це нижня межа — повернення до високої точки минулого грудня;

$6,000 — це «справедлива оцінка» Ethereum порівняно з біткоїном;

$7,000–$15,000 — реальний діапазон на найближчі 12–18 місяців — за умови пробудження Уолл-стріт.

Він так вважає, тому що:

Ethereum — це інфраструктурний рівень для Уолл-стріт, штучного інтелекту, токенізації активів і навіть майбутніх державних резервів.

Якщо його прогноз вірний:

Тоді операційна стратегія Bitmine — рідкість, дохідність і швидкість накопичення — стане новим шаблоном для переоцінки криптоактивів на Уолл-стріт.

Очікується масштабне переоцінювання

Це вже траплялося раніше. Уолл-стріт завжди пропускає кожну нову хвилю епохи, доки не з’явиться «правило-порушник», що змінює всю карту.

Наприкінці 1990-х аналітики, щоб бути «обережними», оцінювали Amazon як традиційну роздрібну компанію — тоді її ціна на $6 вважалася «завищеною». Але Мері Мікер з Morgan Stanley запропонувала нову концепцію: розглядати Amazon як інтернет-платформу з мережевими ефектами, а не просто онлайн-магазин книг. Вона була права. У 1998 році її звіт кардинально змінив уявлення Уолл-стріт.

До 2013 року Уолл-стріт знову зробила ту саму помилку — вони вважали Tesla нішевим виробником автомобілів, ігноруючи її потенціал у трансформації енергетики на трильйони доларів.

Cathie Wood з Ark Invest наполягала, що Tesla слід розглядати як технологічну і енергетичну компанію, а не просто автопром. І ця ідея згодом підтвердилася. Те саме стосується і золота. Після відходу США від золотого стандарту, десятиліттями його переосмислювали — від «промислового металу» до цінного активу. У 1970-х «Містер Золото» Джим Сінклер популяризував ідею, що «золото — це інструмент захисту від валютних ризиків».

Але тепер настав час Ethereum.

Більшість у Уолл-стріт досі намагається оцінити його за моделлю квартальних грошових потоків або вважає його товаром, що оцінюється лише за комісіями.

Том Лі вважає, що це — велика помилка. Він каже: цінність Ethereum полягає не лише у транзакційних доходах,

а й у тому, що це рідкісний, дохідний і будівельний блок для стратегічної інфраструктури, яку створює сама Уолл-стріт.

Якщо інституції це усвідомлять — каже Лі, — масштаб переоцінки буде не гіршим за ті історичні переломи у розумінні.

Глобальні зміни

У моделі казначейства Ethereum, запропонованій Томом Лі, криптонаратив повністю змінюється.

Більше не «який зараз найпопулярніший тренд?»

А стає: «скільки ви контролюєте виробничої потужності мережі? Який прибуток вона приносить? Як швидко ви розширюєте цю частку? Наскільки сильна ваша ліквідність?»

Це схоже на підхід Уолл-стріт до трубопроводів, електромереж, телекомунікаційних компаній —

Ці активи мають три спільні риси:

Рідкість

Здатність генерувати стабільний дохід

Висока вартість копіювання

У такому світі:

ETH — це рівень розрахунків

Solana — швидкісна залізниця

Проєкти DePIN — фізична інфраструктура, що з’єднує кінцевих користувачів

Навіть ті токени управління, що довго критикували, якщо вони контролюють реальну інфраструктуру з грошовим потоком, — знову отримають переоцінку.

Звісно, ера мемів (meme era) не зникне — адже ми говоримо про «інтернет-світ».

Але для все більшої кількості людей:

Токени перестануть бути «диснеївськими токенами» (чисто для розваги), а стануть «шаром» цифрової інфраструктури 21 століття, що приносить реальні доходи. **$ETH **