Криптовалютний ринок і фондовий ринок: сім ножів падіння — стиль вбивства

Ми поговоримо про останню «ніж» у «сімох ножів» падіння криптовалютного ринку — стиль «зрізання». Ця «ніж» важлива для короткострокових спекулянтів або тих, хто любить робити ротації секторів, але відносно вона є найменш важливою. Стиль «зрізання» — це особливий різкий короткостроковий корекційний рух у рамках інституційних інвестицій або стилів ротації, який не викликаний погіршенням компанії або галузі, а залежить від того, чи знаходиться актив у головному тренді. Як сказав Лей Цзюнь: «Стояти на хвилі — навіть свиня зможе літати», — якщо ти не на хвилі, навіть без проблем із компанією, можеш бути відкинутий ринком.

Під «зрізанням стилю» розуміється ситуація, коли різні типи капіталу (великий, малий тощо) у ринку змінюють стиль інвестицій. Наприклад, у китайському крипто-ринку та фондовому ринку капітал часто переходить від зростаючих акцій до цінних паперів із стабільним доходом, або з малих капіталів до великих. Цього року популярні були малі капітали, через кілька років — знову великі. У США схожа ситуація, але останні десять років переважали великі компанії, що проявляється у ефекті Мойсея. У Китаї також спостерігається чергування між тематичними акціями та акціями «блакитних фішок», оскільки кількість справді цінних акцій обмежена, і всі прагнуть заробити, тому використовують таку «спільну» ротацію для отримання прибутку.

Коли на ринку з’являється стиль «зрізання», активи, що раніше були у головному тренді, колективно відкидаються. Це відбувається, коли капітал із стилю А (припустимо, зростаючий) переходить у стиль В, і активи А починають продаватися, що спричиняє падіння цін і індексів. Це падіння цін погіршує емоційний стан ринку, і більше інвесторів починають продавати, що веде до синхронного зниження або підвищення індексів і настроїв. Це не означає проблем із компаніями, а є зміною стилю ринку.

Ротація стилів або секторів не обмежується лише секторами, вона також стосується різних бізнес-типів і є в основі змін стилю. Наприклад, стиль інвестування може перейти від зростаючого до цінового, що проявляється у перерозподілі капіталу з нових енергетичних, мікросхемних, медичних секторів у банки, вугілля, електроенергетику; або з малих капіталів у великі, як у випадку з інвестиціями у стартапи або технологічні компанії кілька років тому, тепер багато інвесторів повертаються до індексів Shanghai Composite або CSI 100. Також тематичні інвестиції можуть змінюватися з популярних концепцій на захисні сектори, наприклад, з метавсесвіту та AI на біотехнології, медицину, інфраструктуру. Ще один приклад — перехід від високої кон’юнктури до секторів із високими дивідендами, від технологічних інновацій до компаній із високим рівнем дивідендів, таких як банки, страхування, нерухомість, які раніше були у центрі уваги.

Запуск «зрізання стилю» зазвичай зумовлений кількома факторами:

Макроекономічні: зміни на макроекономічному рівні важко передбачити. Наприклад, початок циклу підвищення ставок змушує капітал, що шукає високий дивіденд, рухатися до активів із низькою оцінкою.

Політичні: державна політика має значний вплив на китайський крипто- та фондовий ринок. Наприклад, активізація інфраструктурних проектів сприяє зростанню традиційних секторів, таких як металургія, хімія, тоді як зростаючі тематичні акції можуть бути відкинуті; навпаки, під час економічного буму зростаючі компанії користуються більшою популярністю.

Очікування ринку: зміни у ринкових очікуваннях також сприяють «зрізанню стилю». Коли зростає ризикова обережність інвесторів, переваги ринку змінюються. У бульбашковий період інвестори мають високий ризик-апетит, люблять історії та тренди, що сприяє значному зростанню цін; у ведмежому ринку ціни падають, і інвестори більше уваги приділяють грошовим потокам, прибуткам і дивідендам. Така циклічність у ставленні до ризику впливає на уподобання цінних паперів і змінюється залежно від ринкових умов. У ведмежому тренді інвестори зосереджуються на грошових потоках, прибутках і дивідендах, оскільки без капіталу важко підтримувати історії для зростання цін; у бульбашковий період вони можуть вважати, що дивіденди менш привабливі, ніж швидке зростання цін. Тому емоції на ринку визначають ризик-апетит і ротацію акцій. Це не стосується цінової інвестиційної стратегії, а є зміною ринкових уподобань і переоцінкою стилю, що керується структурою торгів. Щоб уникнути «зрізання стилю», не рекомендується намагатися заробляти на цій ротації, оскільки це малоймовірно і має низький коефіцієнт успіху.

**$TOSHI **$BANANAS31 **$PARTI **