Біткоїн може стати структурним активом на глобальних ринках, заявляє VanEck

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Bitcoin May Become a Structural Asset in Global Markets, VanEck Says Оригінальне посилання: VanEck окреслив довгострокову рамку, яка переосмислює Bitcoin менше як спекулятивну торгівлю і більше як структурний компонент майбутніх глобальних фінансів, стверджуючи, що його реальна цінність з’явиться протягом десятиліть, а не циклів.

Менеджер активів моделює, як Bitcoin може еволюціонувати з 2026 по 2050 рік у міру зростання тиску на системи суверенного боргу та традиційні резервні активи.

Основні висновки

• VanEck розглядає Bitcoin як довгостроковий монетарний актив, який рухає глобальна ліквідність і тиск з боку суверенного боргу, а не короткострокові торгові цикли
• Компанія очікує, що волатильність залишатиметься високою, але деривативи та кредитне плече є основним джерелом, а не послабленням фундаментальних показників
• Профіль кореляції Bitcoin свідчить про те, що він може покращити ефективність портфеля навіть при невеликих частках
• VanEck стверджує, що найбільшим ризиком для довгострокових інвесторів може бути відсутність будь-якого впливу Bitcoin

Замість того, щоб покладатися на традиційні інструменти оцінки, що використовуються для акцій, VanEck підходить до Bitcoin як до не суверенної монетарної мережі, залежної від використання для розрахунків, диверсифікації резервів і глобальних тенденцій ліквідності.

За словами компанії, короткострокові цінові рухи ймовірно залишатимуться волатильними і зумовленими умовами кредитування та ліквідності. Однак довгострокова теза зосереджена на здатності Bitcoin поглинати капітал у міру того, як довіра до фіатних систем поступово знижується.

Довгострокова роль Bitcoin виходить за межі цінових циклів

Аналіз VanEck позиціонує Bitcoin як convex-актив з асиметричним потенціалом зростання — такий, що не поводиться як акції, облігації або навіть золото протягом повних ринкових циклів. Компанія очікує, що довгостроковий профіль доходності Bitcoin буде формуватися переважно зростанням світової грошової маси та постійним знеціненням грошей, а не продуктивністю або прибутками.

У базовому сценарії VanEck моделює, що Bitcoin зростатиме приблизно на 15% щороку протягом 25 років. Навіть у консервативному сценарії, коли впровадження зупиняється, компанія стверджує, що Bitcoin все ще може зберегти цінність через свою обмеженість і існуючу мережеву корисність. Більш агресивні сценарії передбачають, що Bitcoin відіграє значущу роль у глобальних розрахунках і диверсифікації резервів центральних банків, особливо якщо довіра до суверенного боргу ще більше послабиться.

Звіт наголошує, що традиційні методи оцінки не враховують ці динаміки, тому компанія зосереджується на моделях проникнення через adoption, прив’язаних до міжнародної торгівлі та резервних розподілів.

Ліквідність, а не настрій, визначає поведінку Bitcoin

Ключовим висновком дослідження є тісний зв’язок Bitcoin із глобальною ліквідністю. Дані VanEck свідчать, що зміни у світовій грошовій масі пояснюють значну частину довгострокової цінової поведінки Bitcoin, підсилюючи ідею, що актив функціонує як «ліквідність-спонж» (губка для ліквідності), а не як технологія з кредитним плечем.

Одночасно, історичний обернений зв’язок Bitcoin із доларом США починає зменшуватися. Замість реагування лише на силу або слабкість долара, Bitcoin все більше реагує на ширшу фіскальну нестабільність у великих економіках.

Ця зміна, стверджує VanEck, підтримує ідею, що Bitcoin переходить від нішевого хеджу проти знецінення долара до більш універсального хеджу проти глобального монетарного стресу.

Волатильність залишається високою, але структурні сили змінюються

Незважаючи на довгостроковий потенціал, VanEck не применшує волатильність Bitcoin. Компанія припускає стабільну річну волатильність у межах 40% — 70% для довгострокового моделювання, що порівнянно з ринками на межі або технологіями на ранніх стадіях.

Важливо, що більша частина цієї волатильності тепер пояснюється деривативами та кредитним плечем, а не спотовими продажами. Позиціонування у ф’ючерсах і ставки фінансування дедалі більше визначають короткострокові цінові коливання, створюючи різкі, але часто механічні рухи, які не обов’язково підривають широку тезу про adoption.

Одночасно, реалізована волатильність поступово зменшується, що свідчить про зрілість ринкової структури Bitcoin у міру зростання глобальної участі та більш рівномірного розподілу цінового відкриття по регіонах.

Наслідки для портфеля інституційних інвесторів

З точки зору розподілу, VanEck розглядає Bitcoin як інструмент підвищення ефективності портфеля, а не як основний актив. Невеликі частки, зазвичай від 1% до 3%, вважаються достатніми для покращення ризик-скоригованої доходності через низьку кореляцію та асиметричний потенціал зростання.

Для інвесторів із більш високим рівнем ризику більші частки можуть підвищити доходність, але компанія наголошує на дисциплінованому підході до розміру, щоб уникнути домінування волатильності у результатах портфеля.

Зрештою, VanEck стверджує, що справжнім ризиком для довгострокових інвесторів може бути не волатильність Bitcoin, а відсутність будь-якого впливу взагалі, оскільки глобальні фінансові системи входять у тривалий період боргового напруження та монетарних експериментів.