Між доларовою гегемонією та національною владою: Як Китай і Європа обирають різні шляхи для забезпечення своєї фінансової суверенітету

Дискусія навколо приватних стабількоінів за останні місяці набрала глобального масштабу. Поки приватні компанії, такі як Tether з їхніми токенами, прив’язаними до долара США, все більше відволікають капітальні потоки з традиційних фінансових систем, економічні блоки реагують абсолютно різними стратегія­ми. Європа намагається конкурувати на тому ж полі, тоді як Китай відкрив новий радикальний шлях.

Загадка європейського грошового обігу

Європейські регулятори стикаються з парадоксальним явищем: незважаючи на масштабні інвестиції в економічне стимулювання — від мільярдних субсидій на побутову техніку до сотень мільярдів євро на підтримку електромобільності — широка громадськість не відчуває помітного зростання добробуту.

Причина полягає не в самій економічній політиці, а в її перенаправленні. Керівники компаній і заможні приватні особи, які отримали ці державні кошти, не конвертують їх у місцеві споживчі витрати, а переводять у USDT (випущені Tether). Це капітал систематично виходить із європейської банківської системи і зникає в США — без доступу європейських органів влади.

Приватно випущені стабількоіни функціонують як “ваучери” без міжнародних правил і без обов’язку повідомляти про операції. Вони створюють “невидимий канал” для втечі капіталу, який не можуть подолати традиційні механізми регулювання. Результат: Європа втрачає купівельну спроможність, тоді як США безкоштовно акумулюють активи з усього світу.

Дві протилежні відповіді на домінування долара

Стратегія Європи: конкуренція в тому ж системі

25 вересня дев’ять європейських великих банків, очолюваних Deutsche Bank, заснували консорціум для емісії стабількоіна, прив’язаного до євро. Це по суті “противага”: ЄС відповідає приватним доларовим стабількоінам своїми євро-токенами. Мета ясна — утримати внутрішній капітал і зменшити залежність від інструментів США. Стратегія спрямована на збереження валютної автономії євро, але працює всередині існуючої фінансової системи, сформованої США.

Підхід Китаю: створення незалежної системи

Паралельно Шанхай того ж дня запустив міжнародний операційний центр для цифрового юаня — фундаментальна відмінність від європейської реакції. Цифровий юань не випускається приватними компаніями, а державою. Він має законний платіжний статус і державну кредитну гарантію, подібно до фізичної валюти. Весь платіжний рух проходить через суверенну систему Китаю, без американського втручання.

Для міжнародних компаній, які через санкції США виключені з доларової системи, цифровий юань пропонує безпечну альтернативу з державною кредитністю. Він дозволяє не лише ефективні трансграничні платежі з низькими комісіями, а й капітальні потоки до країн, що під санкціями США — все в рамках регуляторної відповідності. Це руйнує межі існуючої фінансової системи під керівництвом США.

Філософські відмінності

Захисна стратегія Європи залишається реактивною: вона конкурує на полі інших. Китай же залишає цю ігрову площадку і створює нову інфраструктуру. Обидва підходи адресують одну й ту ж проблему — зменшення фінансової суверенності — але різними засобами:

• Європа: створити замінники того ж типу, щоб стримати відтік капіталу
• Китай: побудувати альтернативну децентралізовану фінансову систему

У довгостроковій перспективі йдеться не про стабількоіни як такі, а про те, хто формує глобальну фінансову архітектуру. Час домінування долара без альтернатив добігає кінця.