Зростаюча напруга на ринку нічного фінансування: ФРС обговорює зміну політики

Хоча очікування щодо ставки ФРС залишаються стабільними, у протоколах Федеральної резервної системи за грудень 2025 року з’являється набагато тривожніша картина: зростаючі труднощі на ринку короткострокового запозичення. Згідно з документами, опублікованими 30 грудня, представники ФРС виявили ознаки стресу на ринку нічних репо, і ця ситуація не є пріоритетом для інвесторів.

Ознаки кризи ліквідності стають очевидними

Хоча банківська система поверхнево має “достатні” резерви, ситуація не така проста. Ключовий момент, підкреслений у протоколах: невеликі шоки попиту можуть швидко підвищити вартість запозичень і суттєво звузити ліквідність. Зростання ставок за нічними репо та зростання залежності від операцій з зворотним репо ФРС є голосовим попередженням для ринку.

Очевидно, що сезонні фактори можуть ускладнити цю проблему. Виведення фондів наприкінці року та операції з оподаткування можуть додатково навантажити вже напружений нічний ринок.

Шляхи вирішення ФРС

Щоб контролювати ризики, Федеральна резервна система розглядає два основні кроки. Перший — купівля короткострокових казначейських облігацій для забезпечення достатніх резервів банками. Очікуваний обсяг таких покупок у перший рік становить близько 220 мільярдів доларів.

Другий — посилення можливостей зворотного репо ФРС. Центробанк планує більш ефективно використовувати цей інструмент, щоб запобігти нестабільності нічного ринку. Легке змінення структури режиму ставок у США розглядається як спосіб зменшити довгострокові побоювання.

Наступні кроки

Перед засіданням FOMC 27-28 січня 2026 року ринок очікує, що ставки залишаться стабільними. Однак події на ринку нічного фінансування можуть спричинити незначні, але важливі зміни у підходах ФРС.