Стратегія: 11% дивідендів від Bitcoin тепер доступні через токен USDat

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Отримайте доступ до 11% дивідендів Bitcoin від Strategy без володіння акціями через цей новий токен Оригінальне посилання: https://cryptonews.net/news/finance/32283684/ Крипто-стартап Saturn залучає фінансування для он-чейн доларовго продукту, USDat, який маршрутує дохід від кредитних інструментів, пов’язаних з Bitcoin, у DeFi.

Раунд включав 500 000 доларів від YZi Labs і 300 000 доларів ангельського раунду, очоленого Sora Ventures, оскільки Saturn позиціонує USDat як токен, номінований у доларах, дохід від якого прив’язаний до преференційних акцій Strategy STRC.

STRC — це перпетуальна цінна папір, що котирується на Nasdaq, яка наразі виплачує щомісячний дивіденд із річною ставкою 11%, згідно з Strategy.

Замість того, щоб розглядати USDat як звичайний стабількоін із доходом, Saturn упаковує кредитний ризик із публічного ринку у формат, що нативний для блокчейну.

USDat Saturn перетворює доходи, пов’язані з Strategy, у нативний для блокчейну актив

Ця структура перетворює преференційні акції Strategy, що платять дивіденди, у цифровий актив, який можна тримати, передавати і згодом використовувати у протоколах DeFi.

Підхід наближає Saturn до токенізованого кредитного обгортання, ніж до стабількоінів, підтримуваних лише короткостроковими казначейськими облігаціями США.

STRC Strategy, внутрішньо позначений як “Stretch”, розроблений для торгівлі близько $100 пар через щомісячне оновлення дивідендів, з коригуванням виплат для стабілізації цін на вторинному ринку.

Strategy вказує поточну ставку дивіденду на рівні 11.00% річних, що значно вище за існуючі грошові бенчмарки.

Тримісячні казначейські білети США приносили близько 3.6% у середині січня 2026 року, згідно з Trading Economics.

Токенізовані казначейські продукти слідкували за приблизно 3.1% за сім днів станом на початок січня, згідно з RWA.xyz.

Цей розрив є ключовим у пропозиції Saturn.

Дохід не походить від вищих on-chain відсоткових ставок, а від експозиції до капітальної структури Strategy та її здатності підтримувати преференційні дивіденди через фінансування, підтримане Bitcoin, і випуск цінних паперів.

У цій структурі волатильність ціни Bitcoin впливає на баланс Strategy, який підтримує дивіденди STRC, а Saturn потім спрямовує їх у токенізовані доларові зобов’язання.

Власне повідомлення Saturn відображає цю багаторівневу конструкцію, хоча не завжди послідовно.

Як Saturn перетворює експозицію Strategy у токенізований дохід

Один з пояснень Saturn розрізняє USDat, описаний як ліквідність-орієнтований доларовий токен, спочатку підтриманий токенізованими казначейськими облігаціями США, і sUSDat, стейкінговий варіант, що заробляє дохід із STRC.

Одночасно, головна сторінка Saturn пропагує USDat як пропонуючий “11%+ доходу”, стискаючи різницю між експозицією, схожою на готівку, і доходами, підтриманими кредитом.

Ця структура узгоджується з ширшим зсувом на ринках цифрових доларів у напрямку диференційованих рівнів ризику та доходу.

Казначейські стабількоіни, що еквівалентні готівці, продовжують виконувати функції платежів і розрахунків, тоді як доларові токени, підтримані портфелем, вводять явну експозицію до кредиту, ліквідності та ризику емітента.

Saturn намагається зайняти цю другу категорію, використовуючи кредит від Bitcoin-казначейської компанії як рушійний механізм доходу.

Макроекономічний контекст робить цю різницю більш виразною.

Токенізовані казначейські облігації зросли до приблизно 8.86 мільярдів доларів у загальній вартості, згідно з RWA.xyz, демонструючи швидке впровадження on-chain готівкових еквівалентів.

Одночасно стабількоіни розширюються у масовий фінансовий інфраструктурний простір.

Більше $300 мільярдів у стабількоінах зараз циркулює по всьому світу, з Visa та іншими гравцями, що інтегрують розрахунки стабількоінами у існуючі платіжні системи.

Оскільки стабількоіни починають пропонувати дохід, а не лише транзакційну функцію, вони все більше перетинаються з продуктами, такими як фонди грошового ринку, брокерські перекази готівки та короткострокові кредитні інструменти.

Ця конвергенція привернула регуляторну увагу, особливо щодо того, чи функціонують дохідні доларові токени як нерегульовані депозити-замінники.

Зростання Saturn залежить від здатності Strategy випускати та ринкових умов

Масштабні амбіції Saturn тісно пов’язані з можливостями випуску Strategy.

Перший публічний розпродаж STRC зібрав близько 2.47 мільярдів доларів і був доповнений програмою “at-the-market” на 4.2 мільярди доларів, згідно з розкриттями компанії.

Хоча це дає потенційний обіг у кілька мільярдів, це також накладає структурний обмежувач на кількість цифрового кредиту, що може бути випущений під STRC без використання левериджу.

Досягнення $10 мільярдів у зобов’язаннях, випущених Saturn, ймовірно, вимагатиме значної частки доступного запасу STRC, а також ліквідних буферів для управління викупами під час ринкових стресів.

Ця залежність стає більш очевидною у несприятливих сценаріях.

Якщо ціни Bitcoin різко знизяться і капітальні ринки звузяться, здатність Strategy підтримувати преференційні дивіденди через постійний випуск може бути поставлена під сумнів.

Якщо STRC торгуватиме значно нижче за пар, будь-який обгортання, що передбачає стабільність біля паритету, зазнає тиску під час викупів, якщо не буде надмірно забезпечено заставою.

Політичні ризики додають ще один рівень невизначеності

Американські законодавці нещодавно відклали прогрес у законопроекті про структуру ринку криптовалют через заперечення від великої платформи з дотримання вимог, з проектом, що може обмежити відсотки або винагороди, виплачені за стабількоіни.

Банківські групи також виступили проти дохідних токенів, стверджуючи, що вони конкурують із застрахованими депозитами.

Рамки, такі як закон GENIUS, підпадають під підвищений федеральний контроль для емітентів стабількоінів, що перевищують $10 мільярдів у обігу, піднімаючи питання про те, як продукти на кшталт USDat будуть класифіковані в кінцевому підсумку.

Ці тиски, ймовірно, змусять до компромісів у дизайні.

Якщо пасивний дохід від стабількоінів стане обмеженим, емітенти можуть змінити стратегію на токенізовані цінні папери, обмежити розповсюдження або прив’язати доходи до активності, а не до простого утримання.

Незважаючи на ці невизначеності, інвестори, що підтримують Saturn, розглядають цей проект як ранній міст між публічним ринком Bitcoin-кредиту та on-chain фінансами.

Засновник Sora Ventures Джейсон Фанг сказав, що компанія підтримала Saturn, оскільки він поєднує інституційні кредитні продукти з інфраструктурою DeFi у спосіб, який не роблять існуючі стабількоіни.

Співзасновник Saturn Кевін Лі заявив, що протокол має намір масштабувати прозоре розподілення доходу до мільярдів доларів, використовуючи цифрові кредитні продукти Strategy.

Оскільки токенізовані казначейські облігації, платіжні стабількоіни та дохідні долари продовжують конвергувати, модель Saturn ставить поведінку публічного ринку кредиту, а не лише механіки DeFi, у центр того, чи зможуть цифрові долари підтримувати двозначний дохід у масштабі.