Облігації Казначейства США: Як виклики ліквідності впливають на глобальний трейдинг

quietly_staking · 2026-01-15T18:36:10+00:00

Ринок казначейських облігацій США, вважається найнадійнішим активом у світі, стикається з кризою ліквідності через посилення банківських регуляцій та збільшення обігу облігацій. Це призвело до зменшення глибини ринку та підвищення волатильності. Квантитативне звуження Федрезерву поглиблює проблему, тоді як Principal Trading Firms відіграють важливу, але ненадійну роль посередників. Запропоновані регуляторні зміни спрямовані на підвищення ліквідності ринку, що є критично важливим для ефективної торгівлі та фінансової стабільності.

quietly_staking

2026-01-15 18:36:10

Генерація анотацій у процесі

Ринок облігацій США вважається найнадійнішим активом у світі, але стикається з тихою кризою ліквідності. Розуміння цієї динаміки є важливим для будь-якого трейдера або інвестора, який працює на ринках фіксованого доходу.

Чому ліквідність казначейських облігацій під тиском?

З початку кризи 2008 року банківське регулювання стало набагато суворішим. Так звані Посилені додаткові леверидж-регламенти (eSLR) зобов’язують банки тримати більше резервного капіталу, що зменшує їхню здатність посередничати з казначейськими облігаціями.

Тим часом обсяг обігу облігацій зріс майже у 4 рази з 2007 року. Баланси основних посередників (intermediaries) не відповідали цьому зростанню, створюючи небезпечний дисбаланс.

Результат? Менша глибина ринку. Менша ліквідність для торгівлі. Більша волатильність під час періодів стресу.

Як кількісне посилення впливає на все це

Федеральний резерв використовує два основних інструменти для контролю економіки:

Звичайна політика: підвищення або зниження відсоткових ставок

Неконвенційна політика: кількісне пом’якшення (QE - ін’єкція грошей) та кількісне звуження (QT - виведення грошей)

Коли Фед застосовує QT, він припиняє реінвестувати погашені облігації і з часом починає їх продавати. Це збільшує пропозицію облігацій на ринку, тисне на ціни вниз і ставки вгору. З менше доступною ліквідністю спреди для торгівлі зростають — що погано для тих, хто прагне ефективно здійснювати liquidity trading.

Нові посередники: PTFs (Principal Trading Firms)

З банками, що працюють під обмеженнями регулювань, основні торгові компанії (PTFs) взяли на себе ключову роль посередників. Вони забезпечують цінну ліквідність у нормальних умовах.

Але тут є проблема: під час криз PTFs зникають. Вони не мають тих самих юридичних зобов’язань, що й банки, і можуть просто вийти з ринку, коли волатильність зростає.

Обговорювані рішення

Регулятори пропонують коригування eSLR, щоб дозволити банкам знову стати ефективними посередниками ринку казначейських облігацій. Тимчасові заходи, як ті, що застосовувалися під час пандемії, також розглядаються для майбутніх періодів турбулентності.

Мета — знайти баланс: підтримувати фінансову стабільність, але дозволити банкам функціонувати як дилери, здатні забезпечити достатню ліквідність під час стресу.

Що це означає для вас

Ринок казначейських облігацій з кращою ліквідністю означає менші спреди, більш передбачувані ціни і менше неприємних сюрпризів. Для трейдерів фіксованого доходу та інвесторів, що залежать від швидких і ефективних торгів, це різниця між прибутком і збитком.

Обговорення щодо налаштування регулювань банківського сектору у порівнянні з підтримкою безпеки фінансової системи залишатиметься центральним у найближчі роки. Слідкуйте за змінами — вони впливають на все, що ми торгуємо.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.