Від фанатів до фундаментів: Чому Майк Новогратц каже, що XRP і Cardano потрібно довести свою справжню цінність

Майк Новограц, засновник і CEO Galaxy Digital, піднімає незручне питання для двох найбільших криптовалют на ринку: чи можуть лояльні спільноти підтримувати криптопроект у довгостроковій перспективі? Його відповідь, по суті, — ні. За словами Новограца, індустрія криптовалют перебуває на критичному поворотному пункті. Ринок відмовляється від наративів, згенерованих ентузіазмом і хайпом, і зосереджується на міцних фундаментальних показниках, вимірюваних доходах і практичному застосуванні. У цьому новому сценарії токени, такі як XRP і Cardano (ADA), проходять суворий тест: окрім відданих фанатських баз, їм потрібно продемонструвати відчутну цінність.

Що змінилося у оцінці ринку крипто

“Ripple може залишатися стабільним? Cardano може залишатися стабільним?” — запитання Новограца, поставлене під час розмови з Алексом Торном, керівником досліджень Galaxy Digital, торкається ключового моменту: ринок еволюціонує. Токени, які не функціонують як “гроші” у традиційному розумінні, будуть оцінюватися як звичайний бізнес — на основі доходів, реального застосування і вимірюваної цінності. Це різка зміна порівняно з першими роками криптографії, коли наративи і спільнота часто були достатніми для підвищення вартості.

Стара парадигма цінувала обіцянки. Нова парадигма вимагає підтверджень. XRP і Cardano створили міцні спільноти протягом років, але Новограц ставить питання: чи цього достатньо, коли на ринку з’являється все більше альтернатив? Як він висловився: “Чарльз Хоскінсон підтримував спільноту Cardano з блокчейном, яким люди не дуже користуються. У нього сильна спільнота, так само як і у XRP. Чи можливо зберегти її цілісною, коли з’являється все більше варіантів?”

Метрики on-chain відкривають реальність реального застосування

Цифри говорять самі за себе. За даними CryptoQuant, XRP має приблизно 7,5 мільйонів активних адрес, тоді як Cardano — близько 10 мільйонів. З першого погляду ці цифри можуть здаватися значущими. Однак, порівнюючи з Solana — яка регулярно реєструє мільйони активних користувачів щодня завдяки DeFi, додаткам і мем-токенам — різниця у моделях використання стає очевидною.

Ринкова капіталізація також демонструє цю розбіжність. XRP має ринкову капіталізацію приблизно (US$ 118,54 мільярдів), посідаючи п’яте місце серед криптовалют. Cardano — близько US$ 13,41 мільярдів, на 12-му місці. Solana, незважаючи на меншу капіталізацію US$ 73,54 мільярдів, демонструє значно більшу практичну активність у блокчейні. Ця різниця між ринковою капіталізацією і реальним застосуванням блокчейна саме те, що турбує Новограца.

Контрасти показують, що працює

Новограц звертає увагу на нові приклади, такі як Hyperliquid — децентралізована біржа ф’ючерсів, яка генерує реальні доходи і спалює більшу частину прибутку для викупу свого токена. Ця модель створює економіку, ближчу до традиційних акцій, де цінність походить із реального грошового потоку, а не лише з спекуляцій.

Цей контраст є пізнавальним. У той час як XRP залежить від партнерств із банками через RippleNet для обґрунтування своєї цінності, реальність полягає в тому, що органічне впровадження залишається скромним. Cardano, так само, має міцний блокчейн, але з обмеженою активністю у порівнянні з його ринковою капіталізацією.

Що далі: фокус на доходах і застосуванні

Перспектива Новограца не є песимістичною — вона є реалістичною. Ринок криптовалют достатньо зрілий, щоб вимагати більше, ніж спільноти. Він вимагає підтверджень. Проекти потребують доходів, практичного застосування, вимірюваної цінності. У цьому новому сценарії XRP і Cardano стикаються з вибором: перейти до моделей бізнесу з міцною основою або й далі залежати від спільнот, які рано чи пізно можуть шукати проекти з більш очевидною корисністю.

Для Новограца це найважливіше питання, на яке повинні відповісти XRP і Ripple, а також Cardano і його спільнота, у найближчі роки. Спільнота — безумовно, актив. Але цього вже недостатньо.