Щотижневий звіт RWA｜Можливості 2026 року, створені ринковим відновленням та змінами в політиці

2026년 1월 20일 기준 RWA(실물자산 токенізація) ринок зріс більш ніж на 4% за тиждень. Загальна вартість ончейн-активів зросла з 20,81 мільярда доларів до 21,66 мільярда доларів, а ширший ринок RWA підскочив з 2826,8 мільярда доларів до 3500,8 мільярда доларів. Цікаво, що на тлі такого зростання ринку піднімається питання обходу політики малих платежів. У контексті активізації обговорень регулювання стейблкоїнів і DeFi, рухи RWA для використання прогалин у існуючій фінансовій регуляторній системі та конфлікти з політикою регулювання стають ключовими питаннями 2026 року.

Поширення ончейн-активів, сигнал до диверсифікації портфеля

За останній тиждень ринок RWA демонструє структурне зростання. Кількість власників активів збільшилася з 620 073 до 637 807, активність учасників ринку явно зросла. Кількість власників стейблкоїнів зросла з 220,12 мільйонів до 223,34 мільйонів, а ринкова капіталізація зросла з 297,68 мільярда до 299,64 мільярда доларів.

Особливо варто відзначити перерозподіл портфеля з низькоризикових активів у середньоризикові. Урядові облігації США залишаються основним активом, зросли з 8,9 мільярда до 9,1 мільярда доларів, але товарні активи збільшилися з 3,7 мільярда до 4 мільярдів доларів. Особливо різке зростання відкритого капіталу з 8,077 мільярда до 8,631 мільярда доларів на 6,87% свідчить про помірне зростання ризикового апетиту ринку.

Глобальні регуляції: рушійна сила зростання RWA?

Зростання ринку RWA тісно пов’язане з глобальним покращенням регуляторного середовища. Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу 25 лютого оголосить про посилення регуляторної інфраструктури для віртуальних активів у рамках бюджету, і, завершивши початкову інфраструктуру регулювання, вона вже переходить до стадії комерціалізації. Це також пов’язано з питанням обходу політики малих платежів. Чим ясніше буде регуляторна рамка, тим менше стимулів у технічних інноваторів використовувати прогалини у регулюванні.

Заступник голови фінансового департаменту Гонконгу Ву Вейлун заявив, що розвиток стейблкоїнів буде просуватися, але «спершу потрібно зосередитися на стабільності, а потім — на прогресі». Мета запуску системи центральних платежів у золоті цього року привертає увагу до нових способів забезпечення RWA. Центральний банк Таїланду також посилює контроль за торгівлею USDT.

Сенат США: активізація дискусій щодо політики стейблкоїнів і DeFi

Цього тижня Сенат США отримав понад 130 поправок до законопроекту про структуру криптовалютного ринку. Основні питання — правила щодо доходів стейблкоїнів, положення про DeFi, обмеження щодо інтересів посадових осіб у криптовалютах, визначення міксерів і тумблерів цифрових активів. Комітет з банківських справ Сенату у четвер проведе засідання для голосування за поправки.

Особливо напружена дискусія навколо положень про доходи стейблкоїнів. Деякі поправки пропонують видалити фразу «просто через володіння стейблкоїнами», і посилити вимоги до розкриття доходів і попереджень про ризики. Це можна трактувати як спробу законодавчо запобігти обходу політики малих платежів.

Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг заявив, що «Stand With Crypto» оцінить голосування за поправки у четвер, і що це буде «випробуванням для сенаторів — чи вони на боці банківських інтересів, чи на боці споживачів». Сенатор Тім Скотт оприлюднив 278-сторінковий текст законопроекту, і багато депутатів обох партій подали поправки, що означає, що законодавство США щодо криптовалют увійшло у «спринт».

Що означає 24-годинна торгівля токенізованими цінними паперами на NYSE

На Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) оголосили про запуск платформи для торгівлі токенізованими цінними паперами та ончейн-розрахунків. Вона підтримуватиме цілодобову торгівлю американськими акціями і ETF, малі лоти, розрахунки на основі стейблкоїнів і миттєві платежі. Поєднання існуючого механізму NYSE з блокчейн-інфраструктурою дозволить токенізованим акціям мати ті самі дивіденди і право голосу, що й традиційні цінні папери.

Материнська компанія NYSE ICE співпрацює з BNY Mellon, Citi і іншими для дослідження інфраструктури для токенізованих депозитів і розрахунків. Це спрямовано на підтримку цілодобового управління грошима і маржею без прив’язки до часових поясів, що є важливим сигналом для традиційних фінансів щодо прийняття ончейн-технологій.

Токенізовані активи: прорив до 2026 року на рівні 400 мільярдів доларів

Керівники галузі прогнозують, що обсяг ринку токенізованих активів до 2026 року може досягти близько 400 мільярдів доларів. Зараз він становить близько 36 мільярдів, і подальше зростання, ймовірно, буде зумовлене не спекулятивним попитом, а структурною переорієнтацією у способах передачі цінностей.

Головний інвестиційний директор Hashdex Самір Кербаге зазначив, що коли стейблкоїни стануть «ончейн-грошима», капітал автоматично потече у інвестиційні активи, виконуючи роль мосту між цифровими валютами і цифровими капітальними ринками. Враховуючи, що вже 2025 року обсяг токенізованих активів наблизився до 200 мільярдів доларів, у традиційних фінансових гігантах, таких як BlackRock, JP Morgan і New York Mellon, вже активно залучені.

Генеральний директор Tether Паоло Ардойно вважає, що 2026 рік стане важливим періодом для банків, які перейдуть від пілотних проектів до реальних запусків, і що у країнах з новими ринками токенізація допоможе емітентам обійти обмеження традиційної інфраструктури.

Гонконг і Таїланд: конкуренція за екосистему RWA

Генеральний директор Centrifuge Юрген Блумберг прогнозує, що до кінця 2026 року обсяг ончейн-активів реального світу (RWA) у депозитах перевищить 100 мільярдів доларів, і понад половина з провідних 20 світових інвестиційних компаній запустить токенізовані продукти. Генеральний директор Securitize Карлос Доминго зазначає, що нативні токенізовані акції і ETF поступово замінять синтетичні моделі активів і стануть важливими високоякісними заставами у DeFi.

Гонконг активно працює над підвищенням ліквідності вторинного ринку RWA, прискоренням затвердження продуктів, залученням міжнародної ліквідності і навчанням фахівців. Також активно розширює потужності з зберігання золота, плануючи довести їх до 2000 тонн за три роки.

Контроль за торгівлею USDT у Таїланді демонструє високий рівень обережності регуляторів щодо обходу політики малих платежів. Глобальні регулятори намагаються балансувати між підтримкою стабільності ринку RWA і запобіганням незаконним операціям.

Ринок RWA 2026 року: конфлікт політики і інновацій

Зростання ринку RWA — неминучий тренд, але питання обходу політики малих платежів і інші регуляторні побоювання можуть вплинути на швидкість розвитку. Тенденції законодавства США, чітка політика Гонконгу і участь традиційних фінансових гігантів, таких як NYSE, свідчать про те, що RWA стає не просто спекулятивним активом, а частиною існуючої фінансової системи.

Ключовим у 2026 році стане баланс між регулюванням і інноваціями, щоб не стримувати розвиток, але й зберегти стабільність. Чітка регуляторна рамка зменшить «сіру зону» обходу політики малих платежів і підвищить довіру до ринку RWA. Зрілість стейблкоїнів, масштабування токенізованих активів і участь глобальних інституцій прискорюють перехід ончейн-фінансів у мейнстрім.