Помилки криптовалютних проектів: чому не можна завершити за 18 місяців

Зараз у галузі криптовалют відбуваються дивні явища. Засновники постійно переслідують нові тренди, швидко змінюючи стратегію від NFT до DeFi, а потім до AI-агентів і ринків прогнозів. З першого погляду, така адаптивність здається мудрою, але насправді вона приховує серйозну проблему високого рівня помилок. Йдеться про те, що стратегічні перехідні рішення, спрямовані на короткостроковий притік капіталу, структурно заважають довгостроковому створенню цінності.

Скорочені цикли продуктів і зростання помилковості

Колись цикл розвитку криптовалют тривав 3–4 роки. Зараз цей період значно скоротився — навіть за щасливого випадку — до 18 місяців. У другому кварталі 2025 року венчурний капітал у крипто-індустрії скоротився майже на 60%. Таке різке коливання фінансування позбавляє засновників часу на довгострокове дозрівання проектів перед тим, як нові тренди змінять правила гри.

Для справжньої інфраструктурної побудови потрібно щонайменше 3–5 років. Щоб досягти продукт-маркет-фіту (PMF), потрібно не кілька кварталів ітерацій, а роки постійних покращень. Створити щось значуще за 18 місяців практично неможливо, і саме цей часовий обмежувач є головним чинником високої помилковості у всій галузі.

Помилка збережених витрат: психологічний механізм стратегічних перехідних рішень

Звичайна бізнес-теорія рекомендує швидко відмовлятися від невдалих проектів, щоб уникнути «помилки збережених витрат». Це — щоб уникнути «помилки збережених витрат». Однак у криптоіндустрії ця логіка повністю перевернута: помилка збережених витрат стає стратегією виживання, а довгострокова перспектива карається.

Насправді засновники постійно стикаються з цим компромісом: чи продовжувати розробку існуючого продукту і прагнути до успіху через 2–3 роки, чи переключитися на гарячий нинішній тренд, швидко залучити фінансування, показати «прибутки» на папері і вийти, перш ніж хтось помітить провал. Статистично, переважна більшість проектів обирає другий варіант. Висока помилковість цього підходу відображає короткострокові інцентиви ринку.

Чому майже готові продукти продовжують з’являтися

Лише кілька криптопроектів реально досягають результату згідно з дорожньою картою. Більшість проектів залишаються у стані «майже готовий продукт». Вони постійно не вистачає однієї функції для досягнення PMF — і так триває вічно.

Якщо ринок раптово змінює напрям, завершення DeFi-протоколу стає безглуздим за одну ніч, і всі починають говорити про AI. І так ніколи не досягається справжня завершеність. Ринок суворо оцінює готові продукти, оскільки вони мають відомі обмеження, тоді як «майже готові» продукти приховують безмежні можливості для нових історій. Ця асиметрія оцінки є фундаментальним механізмом, що підвищує рівень помилковості.

Помилка капіталу, що слідує за увагою, а не за готовим продуктом

У світі криптовалют нову історію можна створити навіть без продукту і залучити 50 мільйонів доларів. Навпаки, якщо історія вже сформована і є продукт, залучити 5 мільйонів — майже неможливо. Ще гірше, якщо історія застаріла, а є вже користувачі і продукт — залучення капіталу майже неможливе.

Венчурні інвестори вкладають не у реальний продукт, а у здатність привертати увагу. Багато команд останнім часом оптимізовані під «максимізацію історії», а «що саме будуєш» вже не має значення. Завершення проекту обмежує засновників, а відмова відкриває більше можливостей. Ця помилка закладена у сам механізм розподілу капіталу.

Втеча команд і помилка уваги

Коли з’являється нова історія, талановиті розробники перетягуються до нових проектів із подвоєною зарплатою. Маркетинг-менеджери переходять у компанії, що залучили мільярд доларів. Команди, які ще місяць тому втратили увагу до попередніх історій, вже не зможуть конкурувати.

Немає бажаючих приєднуватися до нудних і стабільних проектів. Вони шукають хаотичні, фінансово потужні, потенційно прибуткові, але ризиковані проекти з великим потенціалом. Помилка у такій людській ресурсній політиці суттєво знижує продуктивність галузі.

Відтік користувачів і порочне коло недосяжного зростання

Користувачі криптовалют просто використовують продукт через «новизну», «усі говорять про нього» або «можливо, буде airdrop». Але як тільки тема змінюється, вони миттєво йдуть. Навіть якщо продукт покращується або додає потрібні функції, ніхто не повернеться.

Створити сталий продукт для нестійких користувачів — неможливо. Насправді, деякі засновники крипто-проектів так часто змінювали стратегію, що забули свою початкову візію: децентралізована соціальна мережа → NFT-ринок → DeFi-агрегатор → ігрова інфраструктура → AI-агенти → ринки прогнозів. Трансформація вже стала не стратегією, а бізнес-моделлю сама по собі.

Інфраструктурний парадокс: перші і другі

У криптоіндустрії проєкти, що з’явилися до хайп-циклу, довше виживають. Біткоїн виник у часи, коли не було венчурних інвестицій і ICO. Ефіріум з’явився ще до буму ICO і передбачення майбутнього смарт-контрактів.

Проєкти, створені під час хайп-циклу, зникають разом із його завершенням, тоді як ті, що з’явилися до нього, мають більші шанси на успіх. Однак через брак фінансування, уваги і відсутність вихідної ліквідності, майже ніхто з засновників не може побудувати історію до хайп-циклу. Висока помилковість цього явища відображає структурні протиріччя ринку.

Структурні протиріччя: чому трансформація ніколи не припиняється

Змінити цей порочний цикл дуже важко. Причин кілька.

По-перше, токен-інцентиви створюють ліквідність і можливості для виходу. Якщо можна вийти до зрілості продукту, засновники і інвестори так і зроблять.

По-друге, інформація і емоції поширюються набагато швидше за розвиток продукту. До моменту завершення, всі вже знають про його обмеження.

По-третє, ціннісна пропозиція у криптоіндустрії швидко еволюціонує. Вимога довгострокової розробки означає відхилення від природної суті криптовалют.

Отже, навіть за 3 роки розробки продукту хтось може за 3 місяці створити копію з поганим кодом і чудовою маркетинговою стратегією — і перемогти. Це — реальність.

Через свою внутрішню суперечність із довгостроковим мисленням, у криптоіндустрії всі змушені йти на компроміси. Можна залишитися вірним початковій візії і наполегливо працювати роками, але ймовірність банкрутства, забуття і заміни конкурентами, що швидше рухаються вперед, дуже висока.

Ринок цінує не завершеність, а здатність створювати нове безперервно. Можливо, справжня інновація у криптоіндустрії полягає не у технологіях, а у способах створення максимальної цінності за мінімальні інвестиції. Саме ця висока помилковість і є головною перешкодою для розвитку галузі.