#BitcoinFallsBehindGold

Біткоїн відстає від золота: що насправді нам каже розподіл BTC/золото і як я позиціонуюсь

Коефіцієнт Біткоїна до золота зараз знизився приблизно на 55% від свого піку і опустився нижче 200-тижневої ковзної середньої, рівня, який багато довгострокових інвесторів вважають ключовим структурним сигналом. Зовні це виглядає незручно, особливо для тих, хто вважає Біткоїн “цифровим золотом”. Але я вважаю, що варто зупинитися і розібратися, що насправді означає цей рух, перш ніж робити висновки.

По-перше, контекст має значення. Золото перебуває у потужній фазі відкриття цін, викликаній постійними побоюваннями щодо інфляції, геополітичними ризиками, накопиченням центральних банків і ширшим зсувом у бік традиційних безпечних активів. На відміну від цього, Біткоїн переживає період перетравлювання попереднього масштабного зростання, реагує на волатильність потоків ETF і реагує на звуження фінансових умов. Іншими словами, цей рух коефіцієнта говорить так само про силу золота, як і про слабкість Біткоїна.

Однак, втрата 200-тижної ковзної середньої на коефіцієнті BTC/золото — це не те, що я ігнорую. Історично ця рівень виступав як довгостроковий фільтр тренду. Коли Біткоїн перевищує золото вище цього рівня, ризикова активність зазвичай сильна, а ліквідність — достатня. Коли він опускається нижче, ринки зазвичай перебувають у більш захисному, макро-орієнтованому режимі. Це не означає, що Біткоїн “зламаний”, але свідчить про те, що потрібно терпіння.

З циклічної точки зору, я бачу це більше як відносне недосягнення, а не абсолютний провал. Біткоїн не завжди має перевищувати золото, щоб обґрунтувати свою довгострокову тезу. У періоди макронапряженості або політичної невизначеності золото часто лідирує першим, а Біткоїн відстає, перш ніж наздогнати, коли умови ліквідності покращуються. Ми вже бачили подібні сценарії в попередніх циклах.

Отже, чи є це можливістю для покупки на зниженні?
Моя відповідь: вибірково, а не всліпу.
Я не вважаю розподіл коефіцієнта сигналом для всіх у всьому, але бачу його як область, де довгострокове накопичення починає мати сенс, особливо для тих, хто має багаторічний горизонт. Історично, деякі з найкращих фаз накопичення BTC траплялися, коли настрій охолоджувався, наративи слабшали, а відносна продуктивність щодо золота виглядала погано.

Що зробило б мене більш оптимістичним зараз — це ознаки того, що коефіцієнт може стабілізуватися, навіть якщо він не відразу поверне 200-тижну MA. Бокове утворення, уповільнення зниження або утримання Біткоїном ключових рівнів підтримки в доларах при консолідації золота — все це були б здорові ознаки. Різке подальше зниження коефіцієнта, навпаки, свідчило б про те, що захисний режим ще не завершено.

Що стосується стратегії, я не гонюся за зростанням або не намагаюся вгадати ідеальний дно. Я тримаю свою основну позицію в BTC, додаю помірно при зниженні через усереднення вартості (dollar-cost averaging) і тримаю резерв у готівці на випадок посилення макротиску. Також я слідкую за тим, чи почне Біткоїн трохи відокремлюватися, залишаючись стабільним, навіть якщо золото продовжить зростати — що натякне на покращення відносної цінності.

Я не відмовляюся від теорії цифрового золота, але вважаю, що цей момент — нагадування, що Біткоїн залишається активом, чутливим до ризику, у середньостроковій перспективі.
У довгостроковій перспективі важливі дефіцитність і прийняття. У короткостроковій — ліквідність, ставки і страх все ще домінують.

Підсумок: я вважаю цей розподіл коефіцієнта попереджувальним сигналом, а не вироком. Це закликає до дисципліни, терпіння і поступового накопичення, а не до агресивних покупок на зниженні. Якщо макроекономічна ситуація стабілізується пізніше цього року і ліквідність стане більш сприятливою, відносне недосягнення Біткоїна щодо золота може зрештою стати підґрунтям для наступної фази наздоганяння.

Ось так я дивлюся на це зараз.
Чи сприймаєте ви це як момент для покупки на зниженні, залишаєтеся захищеними або повертаєтеся до твердої активів, поки коефіцієнт не повернеться вгору?