Погляд Pantera на крах крипти 2025 року та сигнали відновлення у 2026 році

Згідно з аналізом Pantera Capital, фірми венчурного капіталу, орієнтованої на цифрові активи, те, що здавалося роком помірної волатильності для сектору у 2025 році, насправді приховувало безпрецедентний бичачий ринок для більшості токенів. Дослідження Pantera показало, що цей обвал тривав понад рік, позначаючи період екстремального скорочення, який тепер нагадує цикли падінь минулих у криптоіндустрії.

Екстремальний крах: коли цифри говорять про вибіркову кризу

Аналіз Pantera демонструє масштабність колапсу у 2025 році. У той час як біткоїн закінчив рік з приблизним падінням на 13.73%, Ethereum знизився на 5.89%, а Solana обвалився на 46.64%, ці рухи залишалися на другому плані порівняно з тим, що відбувалося в решті екосистеми. Картина ставала катастрофічною, коли дивилися на ширший всесвіт токенів, окрім BTC, ETH і SOL: цей сегмент знизився майже на 60%, а середній токен зазнав падіння приблизно на 79%.

Ринкова капіталізація цифрових активів, що не є біткоїном, Ethereum або стейбкоїнами, зменшилася на 44% з їхнього піку наприкінці 2024 року, закріплюючи те, що Pantera описує як тривалий і інтенсивний бичачий ринок, який почався набагато раніше 2025 року. Фірма підкреслила, що 2025 був винятково вузьким роком, коли лише невелика частка токенів давала позитивні доходи, тоді як решта зазнавала постійного тиску.

Pantera визначає справжні причини обвалу: набагато більше ніж волатильність

Pantera Capital приписує колапс сукупності факторів, що виходять за межі звичайних ринкових циклів. Макроекономічні шоки відіграли ключову роль, супроводжуючись спекулятивними позиціями, волатильними потоками капіталу та структурними змінами у поведінці ринку. Рік був позначений волатильністю, пов’язаною з політичними розробками, тарифними загрозами та змінами у глобальному ризиковому апетиті.

Однак Pantera вказує на більш глибоку проблему: сама структура ринку токенів ставить під сумнів багато питань. Токени управління часто позбавлені чітких юридичних претензій щодо грошових потоків і залишкової вартості для власників, що пояснює, чому традиційні цифрові активи перевищували дохідність токенів протягом усього періоду. Це відсутність зв’язку виявляла фундаментальні слабкості екосистеми.

Жовтень став найкритичнішим моментом: каскад ліквідацій знищив понад 20 мільярдів доларів у номенклатурних позиціях, що перевищувало показники під час крахів Terra/Luna та FTX. До кінця року ринкові настрої та рівні кредитного плеча знизилися до історичних рівнів, що асоціюються з повною капітуляцією.

Ознаки стабілізації? Що Pantera прогнозує на 2026

Що робить аналіз Pantera особливо важливим, — це його спостереження за тривалістю бичачого циклу. Фірма зазначає, що спад тепер відображає довжину попередніх бичачих ринків у криптовалютах, що натякає на можливість зміни наративу, якщо фундаментальні показники стабілізуються.

Pantera не пропонує чітких цінових цілей, натомість вважає 2026 роком, визначеним переосмисленням розподілу капіталу. За їхньою перспективою, біткоїн, інфраструктура стейбкоїнів і експозиція до криптовалют, пов’язаних із традиційними активами, будуть першими, хто виграє, якщо повернеться ризиковий апетит і покращаться on-chain фундаментальні показники.

Видіння Pantera на наступний рік підкреслює інституційне впровадження як головний драйвер, з акцентом на токенізацію реальних активів, безпеку, підтриману штучним інтелектом, стейбкоїнами, забезпеченими банківськими установами, консолідацію на ринках прогнозування та поштовх до виходу на біржу криптокомпаній. Ця картина контрастує з очікуваннями безглуздої спекуляції, що домінували у попередніх циклах.

Загалом, Pantera дає ясний висновок: 2025 закінчив епоху спекулятивного надлишку без фундаментів; 2026 може започаткувати нову епоху, засновану на міцній інфраструктурі, якщо ринок зможе відновитися.