Імпульс штучного інтелекту Microsoft: стратегічна перевага перед подальшою конкуренцією зараз

Останні фінансові результати Microsoft за другий квартал 2026 фінансового року підтвердили те, що інвестори підозрювали ще до публікації цифр: агресивна трансформація компанії у сфері штучного інтелекту вже перетворюється у вимірювані фінансові показники. З доходом приблизно 80 мільярдів доларів і прибутком на акцію у $3.88, компанія продемонструвала зростання доходів на 15.22% та зростання прибутку на 20.12% у порівнянні з минулим роком, підтвердивши преміальну оцінку ринку у спосіб, який раніше могли дозволити собі лише кілька компаній перед цим циклом звітності.

Ключове питання, яке зараз стоїть перед інвесторами, — це не чи купувати, а чи чекати, поки ринок усвідомить, що означає для технологічної інфраструктури результати Microsoft у найближчі п’ять-десять років.

Динаміка Azure і Copilot: рушії перед посиленням конкуренції

Сегмент Intelligent Cloud Microsoft став переможцем у звітності, зростання доходів Azure склало 36% у постійних валютах. Це прискорення перед потенційними відповідями конкурентів на ринку хмарних сервісів свідчить про розширення захисної зони, яка може звузитися, якщо конкуренти інвестуватимуть у власні можливості штучного інтелекту.

Обов’язок з майбутніми доходами у розмірі 392 мільярди доларів надає безпрецедентну прозорість щодо майбутніх доходів, ця цифра значно перевищувала прогнози перед закриттям кварталу. Покращення Azure AI Foundry, включаючи новий контрольний рівень Agent 365 та архітектуру IQ Stack із Foundry IQ і Fabric IQ, позиціонують платформу як стандарт для створення виробничих агентів штучного інтелекту для підприємств. Ці інструменти тепер дозволяють організаціям розробляти власних агентів із корпоративним рівнем управління — можливості, яких раніше не існувало до анонсів другого кварталу.

Об’єднання Microsoft Security Copilot із ліцензіями Microsoft 365 E5, що розгортається з 400 одиницями безпеки щомісяця на 1 000 ліцензій, створило нову «липкість» перед тим, як конкуренти зможуть повторити цю стратегію. Клієнти E5 отримали доступ до 12 агентів, створених Microsoft, у сферах Defender, Entra, Intune і Purview, що суттєво розширює цінність флагманського пакету продуктивності компанії.

Продуктивність і бізнес-процеси: стабільне зростання перед насиченням ринку

Доходи від комерційного хмарного сервісу Microsoft 365 зросли на 13-14% у постійних валютах, що свідчить про збереження позитивної динаміки попри зрілість ринку. Work IQ, рівень інтелекту, запущений на конференції Microsoft Ignite, що дозволяє Copilot розуміти індивідуальних користувачів і контекст компанії, став прикладом персоналізації, яку теоретично передбачали ще до масштабного впровадження.

Режим Agent у Word, Excel і PowerPoint дозволяє ітеративне створення документів за допомогою штучного інтелекту — можливість, яка раніше існувала лише в теорії, але тепер працює з практичною ефективністю. Тарифний план Microsoft 365 Copilot Business за $21 на користувача щомісяця для компаній із менше ніж 300 співробітниками орієнтований на сегмент малого та середнього бізнесу, який раніше залишався майже недосяжним.

Більше персональних обчислень: перешкоди перед сигналами стабілізації

Сегмент More Personal Computing повідомив про очікувану слабкість, з невеликим зниженням доходів з урахуванням прибутковості. Однак ширший ринковий контекст дає підстави для розуміння: світові поставки ПК у Q4 2025 склали 76.4 мільйонів одиниць, що на 9.6% більше, ніж рік тому — відновлення, яке здавалося малоймовірним перед початком кварталу.

Конкуренти здобули значний ринковий частку: Lenovo зростанням 14.4%, Hewlett Packard Enterprise — 12.1%, а Dell Technologies — 18.2%. Ці цифри підкреслюють, чому доходи OEM-версій Windows Microsoft зазнали низьких до середніх однозначних знижень — категорія, яка раніше демонструвала слабкість, але тепер може стати каталізатором потенційної стабілізації через прискорення циклів оновлення корпоративних пристроїв.

Реальність оцінки: преміальні ціни зараз виправдані, перед зменшенням мультиплікаторів

Акції Microsoft знизилися на 7.9% за шість місяців до звіту, поступаючись зростанню сектору «Комп’ютери та технології» у 15.8%. Однак акції торгуються за прогнозним співвідношенням ціна/продаж у 9.84X, порівняно з середнім по галузі — 8.65X, — преміум, який раніше здавався необґрунтованим, доки результати не підтвердили лідерство у сфері штучного інтелекту.

Ця преміальна оцінка тепер відображає не спекулятивне позиціонування у штучному інтелекті, а доведені результати. Прибутки компанії перевищили консенсус-прогнози Zacks у кожному з останніх кварталів у середньому на 8.53%. Більше того, обсяг контрактів у 392 мільярди доларів забезпечує прозорість щодо майбутніх доходів, що виправдовувало високі мультиплікатори раніше і продовжує це робити.

Стратегічне позиціонування: захисна зона перед консолідацією ринку

Інтегрована екосистема Microsoft — від інфраструктури Azure, через продуктивність Microsoft 365, можливості штучного інтелекту Copilot і до корпоративної безпеки через Defender, Entra і Purview — створює конкурентні переваги, які раніше були лише теоретичними, доки ці можливості не об’єдналися у цілісну платформу. Тепер компанія контролює повний цикл агентних робочих процесів штучного інтелекту, яких конкуренти ще роками не зможуть повторити.

Доходи LinkedIn зросли приблизно на 10%, незважаючи на макроекономічний тиск, що впливав на соціальні платформи раніше. Dynamics 365 розширився до зростання у середньому 10-15% за всіма напрямками, посилюючи вплив корпоративного програмного забезпечення Microsoft поза традиційними сферами. Бізнес серверів на місці, що, за прогнозами, знизиться у низьких і середніх однозначних відсотках, відображає цілеспрямовану міграцію клієнтів у хмару — перехід, який раніше здавався ризикованим, але тепер підтверджує стратегічну мудрість позиціонування Microsoft як компанії з орієнтацією на хмару.

Фактори, що формують довгострокну цінність перед переоцінкою ринку

Знакова конференція Microsoft Ignite 2025 у листопаді стала поворотним моментом, коли стратегія штучного інтелекту перетворилася у конкретні можливості продуктів. Ці анонси надали ринку конкретні докази ще до того, як результати звітності їх підтвердили, і тепер слугують дорожньою картою для розвитку продуктів до 2026 року і далі.

SQL Server 2025 із майже у реальному часі дзеркальним відображенням даних у OneLake та інтеграцією GitHub Copilot у інструменти розробки зміцнив платформу даних ще до того, як корпоративні клієнти зможуть повністю оцінити відповіді конкурентів. У сфері ігор минулого року були складні порівняння, але покращення платформи, включаючи Gaming Copilot на мобільних пристроях у листопаді та розширення Xbox Cloud Gaming у Індії, сигналізують про стратегічне позиціонування перед наступним поколінням консолей.

Інвестиційне рішення: чому зараз — стратегічний час

Перед звітом Microsoft акції оцінювалися з урахуванням преміальної ціни у конкурентному хмарному середовищі. Тепер, із демонстрацією фінансових результатів і контрактною базою у 392 мільярди доларів, що дає прозорість до 2026 і 2027 років, інвестори стикаються з іншим розрахунком.

Зростання Azure на 36% у постійних валютах, збережений імпульс Copilot, підсилений Work IQ і Agent 365, а також інтегровані конкурентні захисні зони, що охоплюють хмарну інфраструктуру, програмне забезпечення для підвищення продуктивності, платформи для розробки штучного інтелекту та можливості безпеки — все це закладає основу для того, щоб Microsoft залишався платформою для підприємницької трансформації штучного інтелекту. Це може дозволити компанії отримати преміальні мультиплікатори перед тим, як конкуренція зменшить прибутковість.

Для довгострокових інвесторів поточна оцінка — хоча й підвищена порівняно з галузевими колегами — відображає доведені результати та стійкі конкурентні переваги. Здатність компанії інтегрувати можливості штучного інтелекту у весь портфель ще до того, як конкуренти зможуть створити аналогічні стеки, у поєднанні з контрактною базою у 392 мільярди доларів, створює багаторічний потенціал для зростання.

Стратегічна точка входу зараз, оскільки ринок почав закладати ціну у лідерство Microsoft у сфері штучного інтелекту, але значний потенціал залишається, поки ця теза повністю не закріпиться у фінансових результатах. Хоча короткострокова волатильність може створювати можливості, середньо- і довгостроковий випадок для володіння акціями посилюється перед потенційним зменшенням конкуренції.

Інвестори, які усвідомлюють структурну перевагу, яку Microsoft заклав ще до і під час цього циклу штучного інтелекту, можуть виявити, що чекати додаткових знижень ризикує пропустити фазу прискорення, яка вже розпочалася. Результати компанії підтвердили інвестиційну тезу, а контрактна база забезпечує прозорість для виправдання преміальної оцінки перед повним переоцінюванням технологічної інфраструктури у напрямку AI-орієнтованих архітектур.