Індекс паніки та жадібності опустився до найнижчого рівня за рік. Наскільки далеко ще до дна ринку?

З 5 лютого ринок криптовалют зазнав швидкого охолодження. Біткоїн знизився з 73000 доларів і опустився приблизно до 60000 доларів, за 24 години зниження майже на 18%. Ще більш тривожною є ситуація за даними Alternative.me — індекс паніки та жадібності криптовалют опустився до 9, що близько до річного мінімуму і фактично увійшов у стан “надмірної паніки”. Такі різкі коливання індексу зазвичай передвіщають глибоку емоційну кризу на ринку.

Знову біткоїн втратив психологічну позначку 69000 доларів — цю сцену вже бачили раніше. Історично кожен новий низхідний цикл у медвежому ринку був вищим за вершину попереднього бичачого циклу, що вважалося непорушним правилом. Але у 2022 році ця закономірність була вперше порушена. Нинішнє повторення знову підтверджує, що цей чотирирічний цикл все ще працює.

Індикатори в червоній зоні: що насправді відбувається на ринку

Поточний імпульс торкнувся всього ринку. Альткоїни зазнали загального падіння: Ethereum з 2200 доларів опустився до мінімуму 1750 доларів, Solana — з 92 доларів до нижчого за 68 доларів. За даними CoinMarketCap, загальна капіталізація ринку криптовалют за місяць знизилася з 3,21 трлн доларів до 2,22 трлн доларів, зникло понад 1 трлн доларів.

За останні 24 години загальні ліквідації на ринку склали 2,688 мільярда доларів, з них 2,3 мільярда — короткі позиції. За цими цифрами стоїть безліч інвесторів, які змушені були покинути ринок. Світові ринки також падають: індекс S&P 500 знизився на 1,23%, Nasdaq — на 1,59%, спотове золото — на 4%, срібло — на 19%.

Рівень паніки та жадібності на історичному мінімумі відображає реальний стан емоцій на ринку. Зазвичай, коли цей індекс падає нижче рівня підтримки, він потрапляє у зону “надмірної паніки”, а досягнення історичних мінімумів часто означає глибокий психологічний розлом у настроях учасників.

Історія повторюється: що сталося після останнього пробою підтримки

У середині червня 2022 року, після 220 днів безперервного падіння, біткоїн прорвав позначку 20000 доларів — психологічний рівень вершини 2017 року. За місяць падіння склало 43%, що стало рекордом за багато років і викликало значний місячний відкат. Це означало, що навіть інвестори, які купували у 2017 році і тримали позиції, опинилися у збитках.

Довіра до ринку сильно похитнулася. Віру в те, що “медведі не проб’ють попередніх максимумів”, вперше було порушено у цьому циклі. Після прориву підтримки ринок не одразу знайшов опору, а навпаки — з’явився додатковий тиск на продаж. Біткоїн продовжував падати і 18 червня досяг приблизно 17 600 доларів. У цей період індекс паніки та жадібності також вказував на “надмірну паніку”, обсяг торгів значно зріс, що свідчить про масовий вихід інвесторів.

Однак історія 2022 року не завершилася при прориві підтримки. Від падіння до 20000 доларів у червні до краху біржі FTX у листопаді, що стало кінцевою точкою цього медвежого циклу (близько 15 500 доларів), ринок перебував у стані низхідної волатильності протягом п’яти місяців. За цей час ціна кілька разів намагалася відскочити, але так і не змогла стабілізуватися вище за 20000 доларів, що свідчить про дуже слабку довіру.

Подвійна криза: макроекономічні чинники і внутрішні ризики

Падіння цін — це не ізольована подія, а результат ідеального шторму макроекономічних чинників і внутрішніх ризиків галузі.

На макрорівні Федеральна резервна система США у відповідь на високий рівень інфляції розпочала найжорсткіший за десятиліття цикл підвищення ставок. Глобальна ліквідність швидко звужується, і всі ризикові активи — включно з акціями США і біткоїном — зазнають значного зниження оцінки. У період сильного долара біткоїн і технологічні акції, зокрема Nasdaq, демонструють високу кореляцію і разом рухаються вниз.

Внутрішньо в криптоіндустрії відбуваються чергові чорні лебеді. Від краху алгоритмічних стабілізаторів Terra/LUNA у травні до криз ликвідності та банкрутств таких відомих структур, як Three Arrows Capital і Celsius, у червні. Всі ці події призвели до масового закриття позицій і ліквідацій, що створили “смертельну спіраль” і прискорили падіння цін. Прорив позначки 20000 доларів став безпосереднім наслідком цих внутрішніх ризиків.

Реальна сутність дна: психологія важливіша за ціну

Підтвердження дна — це не точкове значення ціни, а довгий і виснажливий період. Коли ціна припиняє різкі коливання, у зоні дна проявляються характерні ознаки: обсяг торгів зменшується, волатильність звужується, і ринок входить у стан “плоского” дна.

На цьому етапі ринкова атмосфера змінюється з паніки на апатію і відчай. У соцмережах вже не обговорюють легенди про швидке збагачення, а панує тиша. Навіть найстійкіші тримачі починають сумніватися. Індекс паніки та жадібності продовжує падати, а період байдужості — найхарактерніша ознака дна.

Крах FTX став фінальним тестом на міцність. Коли цей гігант галузі збанкрутував, ринок знову пішов вниз, але нових мінімумів, значно нижчих за піврічної давності, не було. Це важливий сигнал: коли ринок реагує на фатальні новини і все ж таки зупиняється у падінні, це означає, що продавці майже вичерпалися і ринок завершив найглибший період перерозподілу. Надалі, хоча довіра відновлюється повільно, простір для подальшого зниження дуже обмежений.

З історичних максимумів до мінімумів медвежого ринку відсоткові зниження становили: 2011 — близько 93%, 2015 — 84%, 2018 — 83%, 2022 — 76%. Глибина падінь у медвежому циклі поступово зменшується. За цим трендом, дно цього циклу може бути близько 70% від максимуму. Це відображає закономірність: у кожному циклі крайні емоції — паніка і жадібність — стають менш екстремальними.

Використання індексу паніки для входу: від пасивного до активного

Як правильно входити у ринок на дні? Безглуздо намагатися “підібрати” дно — це завжди ризиковано. Коли ключова довгострокова підтримка проривається вперше, це зазвичай сигнал початку сильного панічного розпродажу, а не його завершення. Але аналітик Phyrex Ni пропонує системний підхід: визначати час входу за допомогою індексу VIX.

Рівень VIX чітко розподіляє ризики та можливості:

VIX < 20: ринок у нормальному діапазоні волатильності, діяти не потрібно.

VIX 20-25: початкові ознаки паніки, не обов’язково найкращий час для входу, але вже варто спостерігати, особливо за активами, що сильно знизилися.

VIX 25-30: імовірна паніка через події, наприклад, у 2025 році — зупинки або торгові війни. Можна починати частковий вхід, оскільки після таких подій зазвичай слідує відскок.

VIX 30-40: екстремальні події, що сильно лякають ринок. Це період з високою ймовірністю успішних покупок, індекс жадібності та паніки зазвичай досягає річних мінімумів.

VIX > 40: ринок починає поширювати меседжі про медведів, але історичні дані показують, що інвестиції у BTC у цей час мають високий потенціал і хорошу прибутковість у майбутньому. Проте ситуація з VIX понад 40 — рідкість.

VIX > 50: екстремальна ситуація, останній раз — у квітні 2025 року під час американських тарифних конфліктів. Історичні дослідження показують, що при такому рівні VIX швидко починається сильне зростання.

Зараз VIX становить 22.56 — у зоні спостереження. Це хороший момент для аналізу, але найкращий час для входу — коли VIX перевищить 25 або 30. За останні два-три роки такі рівні траплялися рідко.

Реальність і історія: чи повториться цей сценарій

Зараз біткоїн торгується приблизно за 68 840 доларів, що значно нижче за історичний максимум. Ethereum — близько 2 000 доларів, Solana — 87.30 доларів. Надмірно низькі рівні паніки і жадібності, у поєднанні з цими цінами, нагадують сценарій 2022 року.

Але цього разу цикл може бути іншим. Макроекономічна ситуація, зрілість галузі, участь інституцій — все це суттєво відрізняється від двох років тому. Історія не повторюється дослівно, вона переформатовує свій сценарій. Втім, формування дна вимагає часу, проходження через повторні перевірки і очікування, коли ринок стане байдужим.

У момент, коли індекс паніки і жадібності досягає рівня “надмірної паніки”, справжня мудрість — не поспішати з купівлею, а навчитися чекати: коли ціна досягне дна і почне стабілізуватися, обсяг торгів зменшиться, VIX дасть чіткий сигнал, а погані новини втратять свою руйнівну силу. Тоді й сформується справжнє дно.