Visa перевищує очікування щодо прибутків завдяки високому обсягу транзакцій, поглинає труднощі з обробкою та зростаючі витрати

Visa продемонструвала вражаючі результати за перший фінансовий квартал, підтверджуючи стійкість глобальної платіжної екосистеми попри зростаючі операційні виклики. Гігант платіжних систем повідомив про прибуток на акцію у розмірі 3,17 долара, перевищивши очікування аналітиків у 3,14 долара, тоді як чистий дохід зріс до 10,9 мільярда доларів — обидва показники демонструють міцне зростання на рівні 15% у порівнянні з минулим роком і перевищили консенсус-прогнози на 1,9%.

Що особливо варто відзначити, так це те, як Visa подолала кілька зовнішніх перешкод. Компанія поглинула вищі операційні витрати та обробила менше транзакцій, ніж очікувалося, але все одно продемонструвала переконливі результати за чистим прибутком. Ця динаміка підкреслює фундаментальну силу споживчих витрат і здатність компанії ігнорувати тиск, який міг би зірвати квартальні результати.

Зростання обсягу платежів підштовхує імпульс у першому кварталі

Основним драйвером перевищення очікувань щодо прибутку Visa стала прискорена активність транзакцій у глобальній мережі. Обсяг платежів зріс на 8% у порівнянні з минулим роком у постійних доларах у першому фінансовому кварталі, що свідчить про зростання у США, Європі, CEMEA та Латинській Америці. Це зростання обсягу стало справжньою силою, яка рухає зростання доходів Visa.

Оброблені транзакції досягли 69,4 мільярда, піднявшись на 9% у порівнянні з минулим роком, але трохи не дотягнули до очікуваних 69,8 мільярда. Це невелике відхилення підкреслює цікаву динаміку: хоча загальний обсяг платежів прискорився, кількість транзакцій дещо нижча за очікування. Спостерігачі галузі інтерпретують це як потенційний зсув у структурі транзакцій або ефекти таймінгу, а не ознаку слабкості у базовій платіжній активності.

Міжнародна історія платежів виглядає ще сильнішою. Обсяг трансграничних платежів зріс на 12% у порівнянні з минулим роком у постійних доларах, що зумовлено стабільною активністю у подорожах, торгівлі та цифровій комерції. Вилучаючи транзакції всередині Європи, цей показник прискорився до 11% зростання у порівнянні з минулим роком, що свідчить про те, що сильні позиції у трансграничних платежах виходять за межі європейського ринку.

Аналіз сегментів: переможці та аутсайдери

Джерела доходів Visa розповідають про складний процес еволюції платіжної екосистеми. Доходи від сервісних послуг — що відстежують обсяг платежів за попередній квартал — зросли на 13% у порівнянні з минулим роком до 4,8 мільярда доларів, перевищивши внутрішні прогнози у 4,6 мільярда. Це підтверджує силу обсягу.

Дохід від обробки даних, другий за значущістю джерело доходу компанії, піднявся на 17% у порівнянні з минулим роком до 5,5 мільярда доларів, точно відповідно до очікувань. Ця стабільна динаміка відображає стабільний попит на інфраструктуру транзакцій Visa та аналітичні послуги з доданою вартістю.

Міжнародний дохід від транзакцій, однак, показав більш м’який результат. Ці доходи зросли на 6% у порівнянні з минулим роком до 3,7 мільярда доларів, але не досягли прогнозу у 3,8 мільярда. Незважаючи на сильне зростання трансграничного обсягу, зростання доходів від міжнародних транзакцій відставало від очікувань — цей розрив потребує моніторингу і може свідчити про тиск на ціни або зміни у структурі транзакцій з меншими маржами.

Інші доходи зросли на 33% у порівнянні з минулим роком до 1,2 мільярда доларів, значно перевищивши прогноз у 1,1 мільярда і демонструючи зростаючі можливості у диверсифікованих джерелах доходу Visa поза основною платіжною обробкою.

Випробування інфляції витрат

Основним фактором, що стримував зростання прибутку Visa, стали зростаючі операційні витрати. Скориговані операційні витрати зросли на 16% у порівнянні з минулим роком до 3,4 мільярда доларів, перевищивши прогноз у 3,3 мільярда. Це зростання зумовлене більшими витратами на маркетинг, підвищеними загальними та адміністративними витратами, професійними послугами та витратами на судові позови.

Зростання витрат випереджає зростання доходів, що залишається проблемою для маржі, хоча керівництво очікує пом’якшення у майбутніх кварталах. Витрати на відсотки також зросли на 6,6% у порівнянні з минулим роком до 194 мільйонів доларів, що відображає обслуговування боргу у умовах підвищених ставок.

Інцентиви клієнтам — протилежний до доходів елемент, що безпосередньо впливає на звітний дохід — зросли на 12% у порівнянні з минулим роком до 4,3 мільярда доларів, точно відповідно до очікувань. Цей показник відображає постійні інвестиції Visa у відносини з клієнтами та конкурентну позицію.

Сильна балансова частина та генерація готівки

Фінансова міцність Visa залишається високою для подальших виплат акціонерам та стратегічних інвестицій. Компанія завершила квартал із готівкою та її еквівалентами на суму 14,8 мільярда доларів, що менше ніж 17,2 мільярда на кінець 2025 року, що свідчить про активну політику капіталовкладень.

Загальні активи становили 96,8 мільярда доларів, зменшившись з 99,6 мільярда, а довгостроковий борг залишився стабільним на рівні 19,6 мільярда. Поточні зобов’язання за боргом склали 1,6 мільярда, а власний капітал зріс до 38,8 мільярда з 37,9 мільярда, що зумовлено зростанням нерозподіленого прибутку.

Найбільш вражаючий показник — генерування операційного грошового потоку. За перший квартал Visa отримала чистий операційний грошовий потік у розмірі 6,8 мільярда доларів, що на 25,6% більше у порівнянні з минулим роком. Вільний грошовий потік — ключовий показник фінансової гнучкості — склав 6,4 мільярда доларів, піднявшись на 26,7%. Ця виняткова здатність генерувати готівку пояснює впевненість керівництва у поверненні капіталу акціонерам.

Зростання виплат акціонерам

У кварталі, що закінчився у грудні, Visa витратила 5,1 мільярда доларів на повернення капіталу акціонерам через викуп акцій (3,8 мільярда) та дивіденди (1,3 мільярда). На 31 грудня 2025 року компанія має дозволену програму викупу акцій на суму 21,1 мільярда доларів, що свідчить про впевненість у довгостроковій політиці повернення вартості.

Квартальний дивіденд підвищено до 0,67 долара на акцію, виплата запланована на 2 березня 2026 року для акціонерів, що зареєстровані станом на 10 лютого. Ця стабільна програма повернення капіталу відображає переконаність керівництва у довгостроковій прибутковості.

Прогноз на майбутнє: помірне, але стабільне зростання

Очікування керівництва свідчать, що високий темп зростання знизиться, але залишиться здоровим. На другий квартал 2026 року Visa прогнозує зростання чистих доходів (з урахуванням коригувань у номінальних доларах) у високому діапазоні низьких двозначних чисел. Очікується, що операційні витрати зростуть у високому діапазоні середніх двозначних чисел, що свідчить про збереження тиску на витрати, але з меншим темпом, ніж у Q1.

На весь 2026 рік очікується зростання чистих доходів у низькому двозначному діапазоні, а кориговані операційні витрати — також у низькому двозначному діапазоні. Це свідчить про можливе зменшення маржі, оскільки зростання витрат буде слідувати за зростанням доходів або навіть випереджати його. Очікується, що прибуток на акцію за рік зросте у високому діапазоні низьких двозначних чисел — помірно оптимістичний прогноз, що базується на припущенні збереження транзакційного обсягу та помірного зростання витрат.

Visa має рейтинг Zacks 3 (Утримувати), що відображає збалансований профіль ризиків і можливостей, оскільки ринок оцінює, чи зможе прибутковість прискоритися разом із зростанням доходів.

Конкурентна динаміка у галузі

Результати Visa слід порівнювати з основними конкурентами. Mastercard Inc. повідомила про скоригований прибуток за четвертий квартал 2025 року у розмірі 4,76 долара на акцію, перевищивши очікування аналітиків на 13,3%. Чистий дохід зріс на 18% у порівнянні з минулим роком до 8,8 мільярда доларів, що зумовлено сильним зростанням трансграничного обсягу, збільшенням кількості транзакцій та розширенням доданої вартості сервісів.

Більш вражаюче зростання прибутку та доходів у Mastercard підкреслює конкуренцію у платіжній екосистемі. American Express очікує оприлюднення результатів за четвертий квартал із прогнозованим скоригованим прибутком у 3,55 долара на акцію (зростання на 16,8%) і доходами у 18,8 мільярда доларів (зростання на 9,6%). American Express стабільно перевищує очікування щодо прибутку у останніх чотирьох кварталах із середнім перевищенням на 4%.

Ці конкурентні динаміки свідчать, що хоча Visa зберігає лідерство у галузі, зростання у платіжній обробці залишається сильним, і кожен із ключових гравців отримує вигоду від довгострокових трендів у цифровій комерції та трансграничних транзакціях.

Висновок: сильні позиції із застереженнями

Результати Visa за перший квартал підтверджують статус компанії як індикатора глобальної платіжної активності та стійкості споживчих витрат. Здатність ігнорувати зовнішні перешкоди, інфляцію операційних витрат і слабкість міжнародних доходів, при цьому демонструючи двозначне зростання прибутку, свідчить про високий рівень операційної якості.

Однак інвесторам слід стежити за тим, чи зможе зростання операційних витрат суттєво знизитися у найближчі квартали. Прогноз компанії передбачає зменшення темпів витрат, але різниця між зростанням доходів і витрат залишається тривожною для довгострокового розширення маржі. Впевненість керівництва у помірному двозначному зростанні прибутку до 2026 року базується на припущенні, що збережеться позитивна динаміка обсягу транзакцій і витрати не прискоряться додатково. Для інвесторів, що шукають експозицію у платіжній галузі, поєднання фінансової міцності та стабільної прибутковості Visa заслуговує пильної уваги.