Акції Rigetti Computing: коли квантовий потенціал зустрічає реальність доходів

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) ставить перед інвесторами парадоксальне завдання. Компанія перебуває на передовій інновацій у галузі квантових обчислень, з 2017 року створює та експлуатує квантові системи, а з 2021 року комерційно впроваджує локальні квантові системи з кількістю кубітів від 24 до 84. Однак під цим вражаючим технологічним досвідом приховується тривожна фінансова картина, яка викликає серйозні питання щодо правильності часу для інвестицій.

Піонер квантових обчислень із проблемою доходів

Як легітимний гравець у сфері квантових обчислень, Rigetti досягла чогось, чого не можуть багато технічних стартапів: справжніх доходів від реальних продажів продуктів. Однак масштаб цих доходів викликає дискомфорт. За 2024 рік компанія зафіксувала 10,8 мільйонів доларів річного доходу, але станом на останній звітний період 2025 року цей показник склав лише 5,2 мільйона доларів.

Математична реальність стає ще більш складною при аналізі оголошеного продажного портфелю компанії. Наприкінці 2025 року Rigetti оголосила про дві значущі угоди — продаж двох квантових систем Novera з 9 кубітами кожна азійській технологічній компанії та каліфорнійському стартапу у галузі прикладної фізики та штучного інтелекту. Очікується, що ці дві угоди принесуть 5,7 мільйона доларів доходу, що фактично подвоїть бронювання компанії на 2025 рік. Важливо зазначити: Rigetti не очікує визнати ці доходи до першої половини 2026 року, і з моменту оголошення в жовтні компанія не повідомила про додаткові продажі.

Цей графік надходжень створює тривожний сценарій: якщо Rigetti не зможе залучити додаткові великі продажі найближчим часом, 2025 рік може завершитися значно нижче рівня 2024 року. Враховуючи поточну траєкторію продажів і мовчання компанії щодо нових можливостей, 2026 рік може стикнутися з подібними труднощами, незважаючи на очікуване визнання двох раніше оголошених контрактів.

Цифри 2025 року — попереджувальний сигнал

Фінансовий спад виходить за межі застою доходів. Хоча продажі значно скоротилися порівняно з піком 2022 року, збитки Rigetti зросли драматично — щорічні збитки зросли п’ять разів і перевищили 350 мільйонів доларів. Це розширення розриву між зростаючими збитками і зменшенням доходів свідчить про операційні труднощі, що виходять за рамки звичайних проблем масштабування стартапу.

Аналітики з Wall Street, опитані S&P Global Market Intelligence, не бачать чіткої дороги до прибутковості найближчим часом. Їхні консенсус-прогнози поширюються лише до 2030 року, і навіть тоді прибутковість залишається під питанням. Для інвесторів, звиклих до зростаючих траєкторій, це є різким нагадуванням: технологія квантових обчислень Rigetti може бути передовою, але її бізнес-модель ще не довела свою життєздатність на значущому часовому горизонті.

Довіра інституцій проти скептицизму аналітиків

Що ускладнює цей песимістичний сценарій, — це очевидна впевненість великих інституційних інвесторів. American Assets Investment Management, Vanguard Group і BlackRock мають у своїй структурі позиції у Rigetti, разом вони володіють майже 20% акцій у обігу. Їхня присутність свідчить про довіру до довгострокового потенціалу квантових обчислень компанії — віру, засновану на демонстрованій здатності швидко зростати.

Докази цієї здатності є реальними, але застарілими. Між 2020 і 2022 роками Rigetti майже четвертину збільшила свої щорічні доходи, демонструючи, що впровадження квантових обчислень може швидко прискорюватися за сприятливих умов. Пік 2022 року став найвищою точкою фінансової динаміки компанії. Подальше зниження свідчить про те, що умови, що сприяли цьому зростанню, погіршилися, принаймні на даний момент.

Що потрібно змінити для відновлення

Питання для інвесторів — чи зможе Rigetti відновити темпи зростання, які були характерні кілька років тому. Для цього потрібно кілька ключових факторів:

По-перше, компанія має продемонструвати здатність укладати додаткові великі угоди понад дві вже оголошені. Залучення ще однієї значущої угоди на початку 2026 року стане сигналом справжнього імпульсу, а не ізольованих транзакцій.

По-друге, Rigetti має показати, що очікувані доходи у 5,7 мільйона доларів у 2026 році від раніше оголошених продажів — це лише основа для ширшого зростання, а не межа її можливостей. Додаткові бронювання протягом 2026 року необхідні для відновлення довіри до зростаючої стратегії компанії.

По-третє, компанія має почати демонструвати шлях до зменшення своїх збитків або хоча б стабілізації структури витрат, хоча досягнення прибутковості може залишатися роками попереду.

Поки ці умови не з’являться, Rigetti Computing залишається спекулятивною ставкою, а не переконливою інвестиційною можливістю. Сектор квантових обчислень безперечно має трансформативний потенціал, і Rigetti володіє справжніми технологічними можливостями. Однак можливості та комерційна життєздатність — це не одне й те саме. Значний розрив між технічним обіцянками компанії та її фінансовими показниками змушує інвесторів чекати більш чітких ознак стабільного прискорення доходів перед тим, як вкладати капітал у цю акцію квантових обчислень.