Ціни на природний газ змінюють курс: зростання виробництва перевищує вплив зимової бурі

Березневі ф’ючерси на природний газ на NYMEX у понеділок закрилися різким зниженням, знизившись на -25.65% (-1.117) і закріпившись на нових тритижневих мінімумах. Драматичне повернення від трирічного максимуму минулого тижня підкреслює волатильний тиск, що переформатовує енергетичні ринки, оскільки виробництво в США знову зростає, а погодні умови стають теплішими по всьому континенту.

Відновлення шторму затоплює ринки газовидобутком

Відновлення виробництва природного газу в США стало головним чинником різкого продажу у понеділок. Обсяги виробництва зросли до 111.6 млрд куб. футів/день — найвищого рівня за майже два тижні — оскільки операції, які були припинені через сильний зимовий шторм минулого тижня, знову запустилися. Масштаб порушення виробництва був значним: близько 50 млрд куб. футів газу було вимкнено під час шторму, що становить приблизно 15% від загального виробництва природного газу в США за цей період.

За даними BNEF, сухе газовидобуття у штатах Lower-48 у понеділок досягло 111.6 млрд куб. футів/день, що на +5.7% порівняно з минулим роком. Відновлення пропозиції різко контрастує з виробничими заторами, які кілька днів тому піднімали ціни до астрономічних рівнів. Це погодне порушення, у поєднанні з екстремальним холодом, що спричинив замерзання в Техасі та інших ключових регіонах, тимчасово підняло ціни на природний газ у території, невидимій протягом трьох років.

Прогнози погоди стають теплішими, зменшуючи тиск попиту

Як тільки пропозиція відновилася, фундаментальні показники попиту знизилися. Група Commodity Weather опублікувала оновлені 10-дневні прогнози, що вказують на потепління клімату в США — ця новина одразу зменшила очікування щодо споживання газу для опалення. Це подвійне полегшення — і з боку пропозиції, і з боку попиту — створило значний тиск на продажі, що прискорило зниження цін протягом торгової сесії.

Дані попиту від BNEF показали, що попит на газ у штатах Lower-48 у понеділок становив 117.3 млрд куб. футів/день, що на +34.4% порівняно з минулим роком, але тепліший прогноз свідчив, що такі високі рівні споживання не триватимуть довго.

Регіональні відмінності стали очевидними при аналізі потоків експорту СПГ. Очікувані чисті потоки до американських терміналів експорту газу у понеділок склали 18.4 млрд куб. футів/день, що на +85.9% порівняно з попереднім тижнем. Ця сильна позиція СПГ частково компенсувала внутрішній попит, хоча тепліша погода обмежила її підтримку ринку.

Фундаментальні показники пропозиції дають змішані сигнали

Рівень запасів продовжує свідчити про достатність природного газу у системі. Тижневі дані EIA показали, що запаси газу станом на 23 січня зменшилися на 242 млрд куб. футів — більше за очікування консенсусу (-238 млрд куб. футів) і вище за середньорічний показник за 5 років (-208 млрд куб. футів). Незважаючи на більший за середній обсяг зниження, рівень запасів станом на 23 січня був на +9.8% порівняно з минулим роком і на +5.3% вище за середньорічний показник за 5 років, що підтверджує наявність запасів.

Європейські запаси виглядають інакше. Станом на 31 січня запаси газу на континенті становили лише 41% від місткості, значно нижче за історичне середньорічне значення у 57% для цього часу року. Це розходження підкреслює регіональні особливості динаміки пропозиції природного газу.

Довгостроковий прогноз пропозиції дає деякий підтримуючий сигнал для цін. У середині січня EIA знизила свій прогноз виробництва на 2026 рік до 107.4 млрд куб. футів/день із попереднього місячного прогнозу 109.11 млрд куб. футів/день. Однак цей прогноз контрастує з поточним рівнем виробництва, яке залишається близьким до рекордних максимумів, оскільки активність бурових установок у США нещодавно досягла 2-річних максимумів. Baker Hughes повідомив, що кількість активних газових бурових у тиждень, що закінчився 30 січня, зросла на 3 і склала 125 бурових — трохи нижче за 2,25-річний максимум у 130 бурових, встановлений наприкінці листопада.

Активність буріння залишається високою попри цінові коливання

Високий рівень бурових установок підкреслює збереження активності буріння, незважаючи на недавній обвал цін. У річному порівнянні кількість газових бурових значно відновилася з мінімуму у 94 бурових, зафіксованого у вересні 2024 року. Це свідчить про те, що виробники залишаються налаштованими на розширення виробництва природного газу, незважаючи на поточну цінову слабкість.

Дані щодо виробництва електроенергії додали додаткового тиску. Інститут Edison Electric повідомив, що виробництво електроенергії у штатах Lower-48 за тиждень, що закінчився 24 січня, знизилося на -6.3% у порівнянні з минулим роком і склало 91,131 ГВт-год, що зменшило попит на газ для генерації. Однак тенденція за 52 тижні залишалася підтримуючою: сумарне виробництво електроенергії за цей період зросло на +2.1% і склало 4,286,060 ГВт-год.

Поєднання відновлення виробництва, тепліших прогнозів погоди і достатніх запасів переважили підтримуючі фактори з боку сильного експорту СПГ і короткострокового зростання попиту. Ринки природного газу залишаються у динамічному стані, де фундаментальні показники пропозиції змінюються швидше за очікування, а напрямок цін залежить від швидкості подальшої нормалізації виробництва і реального реагування попиту на потепління.