Загальний світовий обсяг виробництва цукру знижує ціни на тлі глобального зростання виробництва

Глобальний ринок цукру зазнає значного тиску вниз через постійне зростання прогнозів виробництва. Ринки ф’ючерсів на цукор нещодавно відобразили цю слабкість: у березні на Нью-Йоркській біржі світовий цукор #11 торгувався зниженням на 0,15 пункту (-1,01%), тоді як у березні на Лондонській ICE білий цукор #5 знизився на 3,70 пункту (-0,90%). Такий ціновий тиск підриває раніше очікування ринку, оскільки ціна на лондонський цукор опустилася до найнижчого рівня за 2,5 місяці. Основним рушієм цього песимістичного настрою є простий факт: світове виробництво цукру зростає швидше за глобальний попит, створюючи структурний надлишок пропозиції, що суттєво впливає на процес визначення цін.

Виробництво в Бразилії досягає рекордних рівнів

Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, продовжує значно розширювати свої потужності. За даними звіту Unica на початку аналізованого періоду, сумарне виробництво цукру в регіоні Центр-Південь Бразилії за цикл 2025-26 досягло 40,222 мільйонів метричних тонн (ММТ), що на 0,9% більше порівняно з попереднім роком. Більш суттєво, переробники цукрової тростини в Бразилії збільшили частку тростини, спрямовану на виробництво цукру, до 50,82% у сезоні 2025-26, порівняно з 48,16% у попередньому році — значуща зміна, яка свідчить про посилення фокусу на цукрі. Ці коригування підривають попередні припущення щодо обмежень регіонального виробництва. У майбутньому офіційне агентство прогнозування Бразилії Conab підвищило свою оцінку виробництва цукру на 2025-26 до 45 ММТ у листопаді, порівняно з попереднім прогнозом у 44,5 ММТ, закладаючи основу для рекордного обсягу виробництва. Однак, імовірно, попит знизиться: консалтингова компанія Safras & Mercado у грудні прогнозувала, що виробництво цукру в Бразилії у 2026-27 зменшиться на 3,91% до 41,8 ММТ, а експорт — на 11% до 30 ММТ. Ця тимчасова корекція свідчить про те, що поточний сплеск виробництва може бути самовпливним через зниження цін, що стримує інвестиції.

Індія збільшує виробництво цукру та потенціал експорту

Індія, другий за величиною виробник цукру у світі, переживає вибухове зростання виробництва, яке починає змінювати глобальні торговельні динаміки. За даними Індійської асоціації цукрових заводів (ISMA), виробництво з 1 жовтня до середини січня склало 15,9 ММТ, що на 22% більше порівняно з минулим роком. Організація підвищила свою оцінку виробництва на сезон 2025-26 до 31 ММТ у листопаді, що на 18,8% більше за попередній прогноз у 30 ММТ. Це покращення зумовлене сприятливими мусонними опадами та розширенням посівних площ цукрової тростини в регіонах вирощування.

Це має суттєві наслідки для ринку, оскільки Індія має потенціал значно збільшити експорт. Уряд у листопаді повідомив, що цукрові заводи зможуть експортувати 1,5 ММТ у сезоні 2025-26 — значний обсяг, що зменшує внутрішні обмеження пропозиції, які раніше обмежували міжнародну присутність Індії. Міністр харчової промисловості Індії зазначив можливість ще більшого дозволу на експорт для зменшення внутрішнього надлишку. Це розширення експорту безпосередньо тисне на світовий ринок, оскільки додаткові обсяги, що виходять на міжнародні ринки, конкурують з експортом інших виробників і знижують цінову владу всіх учасників ринку.

Таїланд та світовий надлишок тиснуть на ціни

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за обсягом експортер, також сприяє зростанню виробництва. У жовтні компанія Thai Sugar Millers прогнозувала, що врожай цукру 2025-26 зросте на 5% порівняно з попереднім роком до 10,5 ММТ, зберігаючи важливу роль Таїланду у світовому постачанні.

Міжнародна організація цукру (ISO) у листопаді повідомила, що прогнозує надлишок цукру у 2025-26 у розмірі 1,625 мільйонів MT після дефіциту у 2,916 мільйонів MT у попередньому році — вражаючий перехід від нестачі до надлишку. ISO пояснила цей зсув головним чином зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Організація також підвищила свій прогноз глобального зростання виробництва до 3,2% у річному вимірі, довівши загальне виробництво до 181,8 мільйонів MT. Тим часом, трейдер цукру Czarnikow у листопаді ще більш песимістично оцінив надлишок, підвищивши прогноз до 8,7 ММТ у 2025-26, що на 1,2 ММТ більше за вересневий прогноз у 7,5 ММТ.

Covrig Analytics у грудні підсумувала проблему надлишку, підвищивши свій прогноз світового надлишку цукру у 2025-26 до 4,7 ММТ з 4,1 ММТ у жовтні. Однак аналіз Covrig вказує, що з часом може настати полегшення: компанія прогнозує, що світовий надлишок цукру у 2026-27 зменшиться до 1,4 ММТ, оскільки слабкі ціни почнуть стримувати виробничі рішення. Це потенційне скорочення пропозиції дає надію на те, що ринок з часом може знайти баланс.

Основні прогнозисти очікують рекордного зростання виробництва у 2025-26

Міністерство сільського господарства США (USDA) опублікувало своє всебічне дванадцятимісячне прогнозування у грудні, яке передбачає, що світове виробництво цукру у 2025-26 досягне рекордних 189,318 ММТ, що на 4,6% більше порівняно з попереднім роком. Агентство також спрогнозувало, що світове споживання цукру людством зросте на 1,4% до 177,921 ММТ — значне зростання, але суттєво повільніше за зростання виробництва. Цей дисбаланс між пропозицією та попитом безпосередньо підриває оптимізм ринку, оскільки темпи зростання виробництва більш ніж у три рази перевищують зростання споживання.

Філія USDA — Foreign Agricultural Service (FAS) — надала регіональні прогнози, що підтверджують сценарій зростання виробництва. Виробництво цукру у Бразилії у 2025-26 прогнозується на рекордному рівні — 44,7 ММТ, що на 2,3% більше за попередній рік. Виробництво Індії прогнозується зростанням на 25% до 35,25 ММТ, що зумовлено сприятливими погодними умовами та розширенням посівних площ. Виробництво у Таїланді оцінюється у 10,25 ММТ, що на 2% більше за попередній рік. Загалом ці прогнози демонструють, що виробничий імпульс поширюється на основні регіони, що виробляють цукор, створюючи справжній глобальний надлишковий стан, який і надалі буде тиснути на ціни протягом усього циклу 2025-26 і, можливо, і в наступному періоді.