Стратегічна гра Девіда Теппера у бумі ШІ: три акції, що сигналізують про його ринкову тезу

Протягом третього кварталу 2025 року мільярдер-менеджер хедж-фонду Девід Теппер зробив обдумані кроки, які відкривають його погляд на майбутній ландшафт штучного інтелекту. Замість того, щоб гнатися за кожним популярним ім’ям у сфері AI, його фонд Appaloosa — відомий своєю досить сфокусованою портфельною стратегією з приблизно 45 активами — значно розширив позиції у трьох конкретних компаніях. Ці кроки не були випадковими; вони відображають свідомий тезис про те, куди рухається конкуренція у сфері AI і які компанії мають потенціал отримати вигоду.

Філософія Теппера завжди зводилася до виявлення можливостей раніше за основний консенсус. У секторі AI, де більшість інвесторів зосереджені на кількох домінуючих гравцях, його останні придбання свідчать про те, що він бачить справжню цінність у компаніях, що працюють поза увагою широкої публіки. Особливо варто відзначити масштаб його квартальних кроків: він не просто трохи збільшив позиції — він суттєво підвищив свою експозицію до кожної з можливостей.

Стратегія виробника чипів: AMD і Qualcomm

Найбільш очевидний сигнал з останніх дій Теппера — його прихильність до компаній, що конкурують у сфері GPU та AI-ускорювачів. Його найбільша нова ставка — 950 000 акцій Advanced Micro Devices (AMD), оцінена приблизно у 153,7 мільйона доларів при купівлі. Це створює вагому позицію, яка стверджує, що AMD може закрити розрив у продуктивності та частці ринку з Nvidia, яка наразі домінує у галузі AI-чипів.

Що особливо показово — масштаб цієї інвестиції в AMD порівняно з більш скромним збільшенням позиції у Nvidia. Такий крок свідчить про впевненість у тому, що конкуренція змінить ринок, а технологічні досягнення AMD і стратегічні партнерства — зокрема, співпраця з OpenAI, оголошена у жовтні — відкривають компанії шлях до значних здобутків. Компанія також прогнозує зростання доходів понад 35% у середньорічному вимірі, орієнтуючись на гіперскейлерів і корпоративних клієнтів, що забезпечують масштабні AI-застосунки.

Теппер також значно збільшив свою позицію у Qualcomm, піднявши її на 255,7% у тому ж кварталі. Хоча Qualcomm отримує більшу частку доходів від смартфонних процесорів і має Apple як найбільшого клієнта, компанія активно розширює свої горизонти. Оголошені плани запуску AI-ускорювачів, що конкурують безпосередньо з AMD і Nvidia, свідчать про те, що Теппер вірить у підтримку кількох переможців на ринку AI-чипів, а не у домінування Nvidia як єдиного гравця. Розширення Qualcomm у сферах автомобільної промисловості та Інтернету речей додає ще один рівень потенційного зростання.

Китайська ставка: чому важливий Baidu

Можливо, більш цікавою, ніж інвестиції у чипи, є його 67,2% збільшення у Baidu — гіганті пошукових і хмарних сервісів, часто називаному китайським аналогом Google. Baidu працює на перетині трьох важливих трендів: домінування у китайському пошуку, значущих можливостей у хмарній інфраструктурі та розвитку автономних автомобілів. Проте акції торгуються з прогнозним співвідношенням ціни до прибутку нижче 16 — значно дешевше, ніж більшість американських лідерів у сфері AI.

Ця різниця у ціновій політиці, ймовірно, відображає скептицизм західних інвесторів щодо китайських технологічних компаній, а не фундаментальну слабкість. Агресивне збільшення частки у Baidu свідчить про те, що Теппер вважає цю знижку необґрунтованою, особливо враховуючи активний розвиток AI у пошукових системах, хмарних сервісах і автономних системах. Alibaba залишається його найбільшим активом, але значне зростання у Baidu натякає на тактичний перехід до компаній із більш прямим доступом до розробки штучного інтелекту.

Відповіді ринку та наслідки

Перші реакції ринку підтвердили деякі аспекти тезису Теппера. Акції AMD продемонстрували значний імпульс після його інвестицій, тоді як Baidu показала сильний результат. Позиція у Qualcomm, хоча й зросла незначно, може відображати довгострокову тезу про те, що AI-ускорювачі стануть стандартною інфраструктурою, а не миттєвою можливістю для швидкого заробітку.

Загалом ці три кроки демонструють складного інвестора, який дивиться на можливості AI через призму конкуренції, а не у форматі «переможець отримує все». Теппер явно вірить у те, що кілька виробників чипів зможуть процвітати, оскільки попит на AI розподіляється між різними застосунками і клієнтськими сегментами. Його готовність інвестувати у різні географії — як у американські компанії, так і у китайський інтернет-бізнес — свідчить про його бачення майбутнього AI, яке буде менш зосереджене навколо одного провайдера і більше — у вигляді конкурентної екосистеми з різноманітними спеціалізованими рішеннями.

Для інвесторів, які слідкують за потоками капіталу, активність Теппера у третьому кварталі пропонує дорожню карту: дивіться за межі очевидних лідерів, уважніше аналізуйте конкурентні динаміки і не припускайте, що структура ринку минулого залишиться незмінною.