Стратегічне золото: Hecla продає Casa Berardi компанії Orezone за $593M у рамках переходу до срібла

У рамках масштабної перебудови свого портфеля Hecla Mining оголосила про продаж свого золотої шахти Casa Berardi у Квебеку компанії Orezone Gold, загальна сума угоди досягає до 593 мільйонів доларів США. Транзакція, яка була оголошена наприкінці січня 2026 року, відображає цілеспрямований стратегічний поворот, оскільки Hecla концентрує ресурси на своїх провідних срібних активах, тоді як Orezone прискорює свій розширення у стабільних, розвинених гірничодобувних юрисдикціях Північної Америки.

Продаж Casa Berardi сигналізує про значний зсув у тому, як великі гірничодобувні компанії перерозподіляють капітал. Для Hecla відчуження підземної та відкритої золотої шахти дозволяє компанії зосередитися на виробництві срібла — металу, який вона вважає ключовим для довгострокового створення вартості. Для Orezone придбання вже налагодженої шахти Casa Berardi є поворотним моментом, перетворюючи компанію з розробника на етапі досліджень у прибуткового виробника золота з підтвердженою операційною інфраструктурою.

Структура угоди: як Hecla отримує оплату за транзакцію Casa Berardi

Угода передбачає багатоступеневу систему платежів, розроблену для балансування негайного передачі капіталу з умовним потенціалом зростання, пов’язаним із майбутнім виробництвом золота. На момент закриття Hecla отримає 160 мільйонів доларів США готівкою, а також приблизно 65,7 мільйонів звичайних акцій Orezone — що становить приблизно 9,9% пропорційної частки в капіталі Orezone і оцінюється приблизно в 112 мільйонів доларів США на момент оголошення.

Крім початкової частини, Hecla забезпечила собі відкладені грошові платежі на суму 80 мільйонів доларів США: 30 мільйонів доларів США через 18 місяців після закриття та 50 мільйонів доларів США через 30 місяців. Такий поетапний підхід забезпечує новому оператору Casa Berardi гнучкість у використанні оборотного капіталу під час перехідного періоду. Решта умовних виплат становить до 241 мільйона доларів США і залежить від операційних показників та цін на товари. Це включає роялті, що базуються на виробництві, до 211 мільйонів доларів США, розраховані за ціною 80 доларів за унцію для перших 500 000 унцій і 180 доларів за унцію для решти. Також Hecla може отримати 20 мільйонів доларів США після отримання необхідних дозволів, а до 10 мільйонів доларів — якщо ціни на золото перевищать 4200 доларів за унцію.

Franco-Nevada, один із провідних гравців у сфері роялті на золото та срібло, підтримує придбання Orezone як спонсор, що свідчить про довіру інституцій до переваг угоди та здатності Orezone реалізувати її.

Що отримує Orezone: основа активу Casa Berardi

Casa Berardi є доведеним активом з тривалим життєвим циклом, що працює понад три десятиліття. Розташована в регіоні Абітібі у Квебеку, шахта виробила понад 3,2 мільйона унцій золота з кінця 1980-х років. На кінець 2024 року запаси становили 1,3 мільйона унцій у категорії підтверджених і ймовірних запасів, а ресурси, що вимірюються, індикативні та припустимі, забезпечують додатковий потенціал для виробництва. Прогноз виробництва Orezone на 2026 рік для Casa Berardi коливається між 83 000 і 91 000 унцій.

Для Orezone ця покупка означає більше, ніж просто збільшення обсягів на балансі. Casa Berardi забезпечує негайне генерування грошового потоку, зменшуючи ризики реалізації порівняно з розробкою нових родовищ з нуля. Розташування шахти у Квебеку дає переваги у юрисдикції: розвинена гірничодобувна інфраструктура, стабільне регулювання та соціальна ліцензія, сформована протягом десятиліть роботи.

Чому ця транзакція важлива: стратегічні наслідки для галузі

Продаж Casa Berardi з боку Hecla підкреслює стратегічну впевненість компанії у тому, що срібло, а не золото, є її основною можливістю. Керівництво компанії, включаючи президента та генерального директора Роберта Крцмарова, заявляє, що зосередження капіталу на світовому класі срібних активів — а не на диверсифікованому портфелі дорогоцінних металів — є шляхом до вищих доходів для акціонерів.

З іншого боку, для Orezone та її CEO Патріка Дауні придбання Casa Berardi є визначальним моментом. Компанія переходить від чисто дослідницької діяльності до виробництва, використовуючи грошовий потік від працюючої шахти для фінансування свого проекту Bomboré у Буркіна-Фасо. Ця двопланова стратегія — актив у першій юрисдикції з високим потенціалом і високоризиковий зелений сектор у Західній Африці — забезпечує географічне та операційне диверсифікування, зберігаючи при цьому потенціал зростання цін на золото.

Загалом, індустрія розуміє: у міру зміни циклів товарів і посилення дисциплін у капіталовкладеннях, стабільні шахти у надійних юрисдикціях отримують преміальні оцінки. Компанії, такі як Hecla, із задоволенням відмовляються від зрілих активів на користь конкурентів, якщо це прискорює фокусування на найбільш перспективних напрямках бізнесу. Водночас розробники, як Orezone, розуміють, що володіння прибутковим активом відкриває можливості для фінансування та зменшує залежність від емісії акцій для досліджень і розробки.

Перехід Casa Berardi від Hecla до Orezone є яскравим прикладом того, як перерозподіл капіталу у секторі дорогоцінних металів продовжує змінювати конкурентні позиції та стратегічні пріоритети у гірничодобувній галузі.