Тестування сили сирої нафти на тлі зростання долара та пом'якшення напруженості в переговорах з Іраном у енергетичних котируваннях

Березневі ринки сирої нафти зазнають значного тиску вниз, при цьому ф’ючерси на WTI закрилися зниженням на 4,71%, а бензин RBOB — зниженням на 4,68%, оскільки фундаментальні зміни переформатовують енергетичні котирування на глобальних ринках. Різке падіння зумовлене злиттям факторів, які випробовують силу цін на нафту: відновлення долара США та покращення геополітичної ситуації в регіоні Близького Сходу. Розуміння того, як ці динаміки взаємодіють, відкриває складний характер поточного позиціонування енергетичного ринку та терпіння, яке потрібне учасникам ринку для навігації цим періодом волатильності.

Сила долара тисне на енергетичні котирування, змушуючи їх відступати

Найбільш безпосередній тиск на котирування сирої нафти чинить сила долара, яка в останні торгові сесії виявилася особливо впливовою. Індекс долара США піднявся до однострічного максимуму за тиждень, створюючи перешкоду для товарів, номінованих у доларах, таких як сирої нафту та бензин. Коли долар зміцнюється, ціна на нафту стає дорожчою для іноземних покупців, що тримають інші валюти, що зазвичай знижує світовий попит і створює тиск на продаж енергетичних котирувань.

Ця динаміка є класичним поведінковим сценарієм енергетичного ринку: сильніший долар і зниження цін на нафту рухаються у протилежних напрямках. Масштаб падіння у понеділок — зниження WTI більш ніж на 4,7% — підкреслює, наскільки чутливі котирування переробленої продукції до валютних рухів. Трейдери та хеджери, які займали позиції на тривалу енергетичну силу, переоцінюють свій ризик у міру зміщення імпульсу долара, що змінює розрахунки щодо інвестицій у енергетичний сектор.

Значення сили долара не можна недооцінювати при прогнозуванні трендів енергетичних котирувань. Історично періоди зростання долара співпадали з ослабленням котирувань товарів, і поточна ринкова дія виглядає узгодженою з цим патерном. Для аналітиків енергетичних ринків важливо враховувати не лише дані запасів, а й динаміку долара при оцінці короткострокового напрямку цін на нафту.

Стратегія терпіння: ОПЕК+ припиняє збільшення виробництва через глобальний надлишок

Крім валютної динаміки, фактори пропозиції посилюють тиск вниз на котирування через стратегічний підхід ОПЕК+ до терпіння. Організація нещодавно підтвердила, що зберігатиме паузу у збільшенні виробництва до першого кварталу 2026 року, демонструючи терпіння у керуванні глобальним надлишком нафти. Такий обережний підхід відображає визнання ОПЕК+ того, що ринкові умови ще не вимагають швидшого розширення виробництва.

Фоном для цієї стратегії терпіння є те, що Міжнародне енергетичне агентство нещодавно знизило оцінку глобального надлишку сирої нафти у 2026 році до 3,7 мільйонів барелів на добу. Цей суттєвий надлишок означає, що додаткове заповнення ринку барелями ще більше тиснутиме на котирування у час, коли ціни вже зазнають тиску через зростання долара та зменшення геополітичної напруги.

ОПЕК+ дозволила собі лише скромне збільшення виробництва на 137 000 барелів на добу у грудні перед запровадженням паузи у Q1 2026. Організація ще має 1,2 мільйона барелів на добу для відновлення виробництва з більш глибоких скорочень, запроваджених на початку 2024 року. Виявляючи терпіння і стриманість зараз, ОПЕК+ здається готовою прийняти нижчі короткострокові обсяги виробництва, щоб захистити котирування і позиції на випадок можливого дефіциту пізніше в році.

Терпіння потрібно, оскільки геополітичні фактори послаблюються

Значним чинником ослаблення сирої нафти цього тижня стало зниження напруженості щодо Ірану, що раніше підтримувало енергетичні котирування через премію за геополітичний ризик. Останні дипломатичні події — включно з заявами американських та іранських посадовців щодо можливості переговорів і запланованих зустрічей в Стамбулі — зменшили тривогу ринку щодо потенційного конфлікту на Близькому Сході.

Минулого тижня ціна на нафту піднялася до 5,75-місячного максимуму через жорстку риторику щодо можливих військових дій проти Ірану, одного з четвертих за обсягами виробників ОПЕК. Однак перехід до дипломатичних кроків зменшив цей преміум ризику, і котирування почали відступати, переоцінюючи зменшену ймовірність порушень постачання. Теоретично, військовий конфлікт міг би закрити протоку Ормуз, через яку проходить близько 20% світової нафти, але покращення дипломатичних перспектив наразі зменшило цей ризик.

Ця послідовність ілюструє, що інвестори мають проявляти терпіння: минулого тижня ціни на нафту зросли через сценарії найгіршого розвитку подій, які тепер частково скасовані. Ринок котирувань знижує ймовірність руйнування постачання з Ірану, створюючи низхідний імпульс, навіть якщо інші фактори — наприклад, конфлікт між Росією та Україною — продовжують підтримувати цінову динаміку.

Виробничі виклики підтримують цінові котирування попри тиск пропозиції

Хоча поточні котирування зазнають тиску, певні структурні фактори забезпечують базову підтримку і пояснюють, чому терпіння щодо поточного рівня може з часом принести плоди. Експорт сирої нафти Венесуели зріс до 800 000 барелів на добу у січні, порівняно з 498 000 барелів у грудні, що додало нових поставок на світовий ринок і посилило тиск вниз на котирування. Однак цей внесок Венесуели маскує серйозні вразливості у виробництві в інших регіонах.

Виробничі можливості Росії з експорту сирої нафти значно погіршилися через українські військові дії проти російської інфраструктури переробки та флоту танкерів. За останні п’ять місяців Україна цілеспрямовано атакувала щонайменше 28 російських НПЗ за допомогою дронів і ракет, а також проводила кампанію проти російських танкерів у Балтійському морі. У поєднанні з новими санкціями США та ЄС щодо російських нафтових компаній і морських суден ці фактори обмежують російський експорт і зменшують фактичний обсяг сирої нафти, доступної світовим ринкам — підтримуючи ціни, які часто ігноруються.

Енергетична інформаційна адміністрація повідомила, що станом на 23 січня запаси сирої нафти в США становили на 2,9% менше за сезонну п’ятирічну середню, що свідчить про напруженість у внутрішніх запасах, незважаючи на глобальний надлишок. Запаси бензину, навпаки, перевищують сезонні середні на 4,1%, що вказує на слабкість попиту на перероблену продукцію.

Дані щодо запасів і кількість бурових установок сигналізують про можливий тест терпіння у виробництві

Виробництво сирої нафти в США за тиждень, що закінчився 23 січня, становило 13,696 мільйонів барелів на добу, трохи менше за рекорд у листопаді — 13,862 мільйонів б/д, що свідчить про стабілізацію рівня виробництва біля рекордних показників. Наступне питання для цін — чи зможе ця потужність підтримуватися, розширюватися чи почне знижуватися.

За даними Baker Hughes, кількість активних бурових установок у США станом на 30 січня становила 411 — трохи вище за мінімум за 4,25 роки у 406 установок, досягнутий у грудні. За останні 2,5 роки кількість бурових знизилася з максимуму за 5,5 років — 627 у грудні 2022. Це різке падіння активності буріння свідчить, що зростання виробництва у США може стикнутися з перешкодами, якщо ціни залишаться під тиском. Менша кількість бурових означає менше нових свердловин, що може спричинити зниження виробництва, якщо ціновий тиск збережеться.

Запаси сирої нафти на стаціонарних танкерах — показник, який відслідковує Vortexa, — знизилися на 6,2% за тиждень і становили 103 мільйони барелів станом на 30 січня, що свідчить про те, що трейдери стають менш оптимістичними щодо короткострокових цін і починають зменшувати запаси або виводити нафту з ринку.

Злиття чинників — посилення долара, зменшення геополітичної напруги та зростання експорту Венесуели — створює короткостроковий тиск на енергетичні котирування, який, ймовірно, збережеться до тих пір, поки один із цих факторів не змінить курс. Однак обмеження виробництва через скорочення кількості бурових і обмеження російських поставок у довгостроковій перспективі можуть підтримати ціни, нагороджуючи тих, хто проявляє терпіння під час поточної корекції.