Стратегічний поворот Пітера Тіля: як вплив ШІ змінив його інвестиційний підхід

Венчурний капіталіст з Кремнієвої долини Пітер Тіль зробив значну ставку на акції мегакапіталу, орієнтовані на штучний інтелект, у останні місяці, що призвело до перебудови портфеля його хедж-фонду Thiel Macro. Фонд обсягом 74 мільйони доларів зазнав суттєвих змін у третьому кварталі: Пітер Тіль зменшив позиції у лідерах напівпровідникової та електромобільної галузей, водночас різко збільшив концентрацію у двох гігантах програмного забезпечення та хмарних сервісів, які знаходяться на передовій монетизації штучного інтелекту.

Ці кроки призвели до того, що Apple і Microsoft тепер становлять 61% загальних активів Thiel Macro — вагомий показник впевненості Пітера Тіля у здатності цих компаній скористатися трендами генеративного AI. Це суттєво відрізняється від його попередніх розподілів, які включали значні позиції у Nvidia та Tesla.

Перебудова портфеля: обдумана стратегія AI

Останні операції Пітера Тіля свідчать про стратегічну переорієнтацію. Він повністю вийшов із позиції у Nvidia, зменшив володіння Tesla, а отримані кошти перекинув у Apple (27% портфеля) та Microsoft (34% портфеля). Хоча Thiel Macro становить лише частину його приблизно 26 мільярдів доларів чистого статку, розмір позицій демонструє значну впевненість у довгостроковій перспективі обох технологічних гігантів.

Ця концентрація підкреслює фундаментальну віру у те, де зосередиться створення цінності в AI — не обов’язково у виробниках чипів або компаніях електромобілів, а у платформах, які зможуть масштабно монетизувати можливості AI у корпоративному та споживчому сегментах.

Преміус-сервіси Apple у епоху AI

Apple продовжує використовувати свою легендарну інтеграцію апаратного та програмного забезпечення і власний досвід у створенні спеціальних напівпровідників для збереження конкурентних переваг. У першому фінансовому кварталі 2026 року компанія показала вражаючі результати: дохід виріс на 16% до 143,7 мільярда доларів, незважаючи на тарифні бар’єри, завдяки сильним продажам iPhone та зростанню сервісів. Важливо, що доходи на китайському ринку зросли на 38% після попереднього зниження.

Недавнє оголошення про інтеграцію Gemini від Alphabet у Siri є прагматичним кроком. Хоча це свідчить про обмеження внутрішніх можливостей Apple у розвитку AI, воно дозволяє швидше монетизувати функції AI. Поєднання Apple Intelligence (зараз безкоштовно на сумісних пристроях) і преміум-функцій на базі Gemini створює кілька шляхів для зростання доходів, особливо у сегменті сервісів, де маржа зазвичай перевищує 70%.

Однак оцінка Apple у 33 рази за останніми прибутками здається завищеною. За прогнозами, зростання прибутку близько 10% щороку протягом наступних трьох років, тому ризик-доходність акцій вимагає терпіння перед їхнім накопиченням за поточними цінами.

Домен корпоративного AI Microsoft

Підхід Microsoft зосереджений на використанні своєї безпрецедентної бази корпоративного програмного забезпечення для просування AI та його монетизації. У найостаннішому кварталі кількість активних користувачів Copilot зросла на 160%, а щоденна активність — у десять разів, що свідчить про прискорення прийняття AI-підсилених інструментів у бізнесі.

Запуск Agent 365 підсилює конкурентну перевагу компанії. Ця платформа забезпечує єдине управління генеративними AI-агентами, створеними через Copilot Studio або розробленими партнерами, такими як Adobe і ServiceNow. Генеральний директор Сатья Наделла підкреслив, що Microsoft є єдиною компанією, яка пропонує «подібну систему управління агентами у хмарах».

Що стосується інфраструктури, платформа Azure і фреймворк Foundry AI приносять значний дохід. Кількість корпоративних клієнтів, що витрачають щонайменше 1 мільйон доларів щокварталу на Foundry, зросла на 80% у кварталі грудня — що свідчить про справжній попит, а не лише про хайп.

Особливу увагу заслуговують партнерські відносини з OpenAI. Ступінь володіння Microsoft у 27% і ексклюзивні права на передові моделі (у тому числі ChatGPT) створюють структурну перевагу: розробники, що шукають передові можливості AI, фактично зобов’язані обирати Azure. За повідомленнями, Microsoft отримує 20% доходу OpenAI від цих угод, що створює взаємовигідну динаміку.

Оцінка та причина зараз

Акції Microsoft після результатів кварталу грудня знизилися на 10%, головним чином через перевищення очікувань Wall Street щодо капітальних витрат на інфраструктуру AI і слабке зростання доходів Azure у порівнянні з попереднім періодом. Однак реакція ринку здається надмірною. Скоригований прибуток зріс на 24% у порівнянні з минулим роком, що дає поточну оцінку близько 27 разів за прибутками — зовсім не дорого для лідера у хмарних та AI-інфраструктурних рішеннях із двозначним зростанням прибутку.

Ця корекція відкриває можливість для дисциплінованого розміщення капіталу. Поєднання корпоративної міцності, імпульсу монетизації AI і розумної оцінки створює асиметричний профіль ризику та доходу.

Неявна ринкова теза Пітера Тіля

Концентрація у Apple і Microsoft свідчить про впевненість Пітера Тіля у тому, що платформи споживчого та корпоративного софту, здатні захоплювати цінність AI, перевищать у довгостроковій перспективі постачальників напівпровідників і циклічних автоконцернів. Замість ставки на попит на AI-чипи, Тіль налаштував Thiel Macro на вигоду від компаній, що продають AI-рішення та сервіси — помітний філософський зсув від концентрації у напівпровідниках, яку традиційно дотримуються багато інвесторів у технології.

Ця стратегія відображає зріліше уявлення про траєкторію AI: трансформативні застосунки існують у софті та сервісах, а не лише у апаратному забезпеченні, що їх підтримує. Чи підтвердиться ця теза, матиме суттєвий вплив на інвестиційні результати у технологічному секторі на багато років уперед.