Зниження D-Wave на 38%: можливість для покупки у квантових акціях чи спекулятивна пастка?

Коли квантові акції, такі як D-Wave Quantum (NYSE: QBTS), зазнають різких падінь — у цьому випадку на 38% за три місяці — інвестори стикаються з класичним дилемою: чи це можливість купити якісні активи за зниженою ціною, чи сигнал про глибші проблеми? Щоб відповісти на це питання, потрібно дивитися за межі заголовків і аналізувати фактичний фінансовий стан компанії.

Хвиля квантових обчислень: чому інвестори спочатку були захоплені

Сектор квантових обчислень останніми роками привернув уяву інвесторів, і не без підстав. Консалтингова компанія McKinsey прогнозує, що ринок квантових технологій може досягти 100 мільярдів доларів до 2035 року. Технологія обіцяє революцію в багатьох галузях — від відкриття ліків до штучного інтелекту та матеріалознавства. Це той самий “місяць” технологій, що приваблює венчурний капітал і роздрібних інвесторів одночасно.

D-Wave став помітним гравцем у цій сфері. За останні три роки його акції принесли приблизно 1600% прибутку — результат, що цілком зрозуміло викликав значний інтерес. Більш того, компанія показала ознаки операційного прогресу: доходи за третій квартал 2025 року подвоїлися, компанія уклала кілька комерційних і дослідницьких партнерств, а її грошові резерви склали 836 мільйонів доларів — найвищий рівень у історії. Крім того, D-Wave витратив 550 мільйонів доларів на придбання Quantum Circuits, що свідчить про серйозні інвестиції у прискорення своїх комерційних можливостей.

Ці події, здавалося, підтвердили оптимізм інвесторів щодо траєкторії компанії у ширшому контексті квантових акцій.

Зростання доходів приховує реальні фінансові труднощі D-Wave

Тут картина стає більш складною. Хоча доходи за третій квартал 2025 року справді подвоїлися, реальні цифри говорять інше: всього 3,7 мільйонів доларів. Для порівняння, у той самий квартал компанія зазнала чистого збитку у 140 мільйонів доларів за стандартами GAAP. Це співвідношення збитків до доходів ілюструє, наскільки далеко D-Wave ще від прибутковості.

Крім того, незважаючи на значні грошові резерви, швидкість їх витрат зростає. Операційні витрати зросли на 40% у порівнянні з попереднім роком у третьому кварталі 2025 року і тепер перевищують 30 мільйонів доларів за квартал. Хоча поточні резерви мають вистачити для тривалої роботи, інвестори повинні розуміти, що запас фінансування обмежений, особливо якщо шлях до доходів не прискориться значно.

Оцінка: чому квантові акції все ще можуть мати надмірну премію

Навіть після недавнього падіння на 38%, оцінка D-Wave залишається у бульбашковій зоні. Компанія торгується за співвідношенням ціна/продажі (P/S) приблизно 280 — у порівнянні з середнім P/S технологічного сектору менше 9. Це показує фундаментальну істину: інвестори платять у 30 разів більше відносно ширшої технологічної індустрії за компанію з мінімальними доходами, зростаючими витратами і без очевидного шляху до прибутковості.

Ця оцінка базується на припущенні надзвичайного зростання і успіху. Вона передбачає, що квантові обчислення стануть комерційно життєздатними швидше, ніж пізніше. Але навіть оптимістичні гравці галузі, включаючи Alphabet, визнають, що “корисні” квантові комп’ютери залишаються за 5-10 років. Для технології на ранній стадії, яка ще перебуває у зародковому стані, поточна оцінка D-Wave здається ціною за ідеальне виконання з мінімальним запасом для помилок.

Парадокс квантових акцій: можливості проти ризиків

Широка галузь квантових акцій справді ставить перед інвесторами парадокс. Довгострокові можливості галузі реальні — прогноз McKinsey у 100 мільярдів доларів до 2035 року не є фантазією. Але час, реалізація і конкуренція — ключові змінні. Багато компаній у сфері квантових обчислень борються з ростом доходів, тому прогрес D-Wave з точки зору відносної позиції є важливим. Однак відносний прогрес не вирішує проблему оцінки.

Як приймати інвестиційне рішення

Чи варто купувати D-Wave під час спаду? Математика радить обережність. Сьогодні інвестор платить у 280 разів більше за продажі компанії, яка може досягти прибутковості за 3-5 років — якщо все піде за планом. Для порівняння, навіть “дорогі” технологічні акції зазвичай торгуються за 5-15 разів продажів.

Ризик і нагорода стають більш очевидними, якщо врахувати, що квантові обчислення залишаються спекулятивними. Хоча технологія має справжній потенціал, немає гарантії, що вона виправдає очікування у строки, що виправдовують поточну оцінку. Загалом, ентузіазм щодо квантових акцій може випереджати реальність.

Рекомендується чекати або значного зростання доходів, або суттєвої знижки у оцінці, або обох. Падіння на 38% — крок у правильному напрямку, але для терплячих інвесторів квантові акції, такі як D-Wave, у майбутньому можуть запропонувати більш вигідні точки входу.